空头们没准今年要被市场逼疯

看更多，点击麒麟风险网

或扫一扫

旁白：开门红阿，开门红，5日这股票涨得……啧啧啧：

5日沪深两市指数创5年来新高

5日是A股2015年的第一个交易日，沪深两市高开，沪指高开高走，在煤炭、有色金属、铁路、白酒、石油等板块带动下大涨逾百点创逾5年新高，突破3300点整数关口，深成指高开高走大涨逾500点创逾40月新高，创业板低开震荡调整一度跌近50点。市场再现煤飞色舞，两市近百股涨停，成交量超八千亿。从盘面上看，煤炭、有色金属、白酒、铁路、石油行业、房地产、稀土永磁、机场航运、家用电器等板块涨幅居前，计算机应用、国产软件、在线旅游、网络安全、仪器仪表、医疗器械、体育产业、大数据等板块跌幅居前。

旁白：这有点大牛市的气魄来了，牛市不言顶，后面涨到什么位置，我们不管啦，投资投机客们用心做多就是。非但股市暴涨，貌似楼市又有点暴涨的影子，当然，仅限于北京上海等一线城市。下面是北京楼市的消息：

去年12月北京新建住宅网签量创5年新高

去年四季度放松信贷的新政明显刺激房产市场需求，去年12月北京新建住宅网签量创五年新高，成交价环比同比均上涨。一线城市的楼市走势往往被看成全国楼市的风向标，作为一线城市代表的北京年末楼市量价齐涨，印证了房地产市场加速回暖的趋势。北京市住建委最新发布数据显示，2014年12月，北京市住宅新房网签量为19893套，环比大涨62.1%，同比大涨72.92%，这一数据为2009年12月创下的20516套第二高值，并超出了2013年3月19398套的前期高点。地产服务商伟业我爱我家数据显示，2014年12月，北京市新建商品住宅成交均价为每平方米2.5703万元，环比上涨7%，同比上涨1.1%。

旁白：量在价先，今年没准北京上海一线城市的房价还有一波行情。但指望全国各大城市房价也山寨一把北京上海，貌似不大可能。因为房地产行业供需逆转形势已经很明显，大家看得很清楚，局部地区的回暖，不能代表全局的衰退。不过无论如何，大家也心里吃点定心丸——一时半会这楼市是崩不了的啦！目测将有一大波炒房团房产变现杀进股市。但短线客们务必小心了，看看下面：

Shibor 4 日涨得“让人看不懂”

元旦后首个交易日，各期限Shibor(上海银行间同业拆放利率)普涨。4日，1周期限Shibor上涨24.4个基点，2周期限Shibor上涨21.5个基点，其他期限亦出现不同程度上涨。对此，多位全国性商业银行金融市场部交易员表示，4日银行间资金面相对宽松，Shibor报价有些失真。不少商业银行金融市场部债券交易员表示“看不懂”。失真原因之一可能是很多银行债券交易员还在休假中，此外，券商、基金等资金需求方4日也继续放假，导致缺少对手盘报价。根据央行的调控思路，今年银行间资金面应较往年宽松。

旁白：这个还得再观察，理论上说，股市楼市这么暴涨的节奏，央行确实有必要缓缓资金供给，否则蛮牛疯牛几天就将股市行情走完了，后面指望大牛市解决经济问题的思路，怎么落实？尽管经济处于下行通道，但资讯显示，无论地方政府还是企业，其实都处于信用扩张状态：

中国企业外债增速目前全球第一

2008年至2014年，受廉价的国际资本以及中国4万亿政策刺激，中国企业步入了快速海外举债的时期。BIS截至2014年6月份的数据显示，中国境外银行债务敞口已经高达1.1万亿美元，债务余额全球第七位，新兴市场第一位，年均增速全球第一。中国企业高速加杠杆的问题早就已经引发了世界性关注。尽管目前并没有详尽的2014年全年新增举债规模的数据统计，但零星的数据亦可见一斑。路透数据显示，银行贷款方面，单银团贷款2014年中国内地再创新高至1413.1亿美元，比2013年增长20%；另外全年的新增企业债券发行规模则高达1010亿美元，稳占亚太(除日本)债券发行头把交椅。听起来霸气，但是债务融资不比股权融资，债务的过快增长，尤其是外债增长在经济增速放缓、汇率波动明显、短期债务占主导的情况下，企业或将面临严峻的流动性压力，甚至是违约压力。在境外融资成本持续低于境内，而且境内经济迅速扩张阶段，外债的积累其实是在借助境外廉价资金促进境内经济增长。尤其是在本币持续升值的情况下，境外融资从财务安排角度而言是恰当的选择。但在当前境内经济下行承压，人民币汇率贬值概率较强的情况下，境内企业在过去几年快速积累起来的外债偿还压力尤为凸显。

旁白：这说明什么？说明国内央行之前确实搞紧缩货币，逼得企业在国际上借钱。大家蜂拥国际市场拆借资金，哪有半点信用紧缩的迹象。说企业外债压力过大云云，都是外行话，道理很简单，企业境内借不到钱，怎么办？总不能坐以待毙？非但境内企业如此，地方政府貌似也没闲着：

近期地方债务暴增

地方政府债务清理甄别结果5日汇总至财政部，截至2014年底的政府债务数据即将公布。《经济参考报》援引多省财政部门和城投公司人士表示，地方在上报数据时倾向于做大现有债务的盘子，致使从上报的结果看，近期政府债务激增。同时，多地城投公司上报两套债务数据，这两套数据最大相差30%。按照此前财政部下发的《地方政府债务纳入预算管理清理甄别办法》(简称《办法》)规定，省级财政部门应于2015年1月5日前将地方政府债务清理甄别结果上报财政部。报道称，地方财政及其平台公司在上报债务时则面临两难。一位地方财政局人士表示，一方面，根据地方债处置办法的精神，未来地方政府发债‘只减不增’，所以此次上报的债务量应尽可能的多，为未来发债争取更多空间。另一方面，未来地方政府自行发债配额肯定和政府信用挂钩，而政府信用又与债务率密切相关，因此地方政府又希望把债务率控制在一定限度内，若上报债务过多，突破风险警戒线，将更加麻烦。经过权衡与抉择后，多地还是倾向于通过做大现存债务的盘子，为未来发债留下空间。因此这就体现为各地政府债务呈激增态势。

旁白：看见了没有？地方政府永远都有一颗扩张的心啊，哪里闲的住？指望地方政府在楼市衰退之后自发“去杠杆”，勒紧裤腰带过苦日子，那是做梦。后面就看中央出招如何约束地方这些土皇帝们。话说目前中国政府净资产还行，区区这点债务还难不倒它：

中国广义政府净资产为92.3万亿

“政府净资产是政府实实在在的财产和财富。”中国政府资产负债核算理论和政策研究课题组负责人、银监会纪委书记杜金富日前向《第一财经日报》记者如是说。该课题组依托中国人民银行金融研究所编制的《2012~2013年中国政府资产负债表》称，2013年中国公共部门净资产(总资产减去总负债)为106.9万亿元，广义政府净资产为92.3万亿元，狭义政府净资产为55.3万亿元。

旁白：大家务必注意，这些所谓的净资产，是会计账目上的东西，必须是在正常市场条件下，大家一致预期的结果。如果法治不彰，天下大乱，这些所谓的净资产眨眼间会贬值为零。如果制度落后，这些所谓的净资产每天都会缩水，好比太阳下的冰棍，很快就没了。所以国企改革不能停：

春节前出台国企改革方案

在1月初的国有企业改革发展研究会上，国务院国资委研究中心主任楚序平在论坛上做出主题发言时提到，2014年来，国务院国资委依据《全面深化国有企业改革指导意见》，对涉及国资委的重点改革任务，制订了初步意见方案。 “1+N”改革措施里的大部分，有望在春节前出台。此前，国务院国资委经济研究中心副主任彭建国在接受《21世纪经济报道》采访时表示，国资改革顶层设计方案将会以“1+N”的方式出台，其中“1”是深化国企改革指导意见，目前这个意见稿已经出了十几稿了，还在进一步讨论阶段，速度在加快。“N”是其他三四十个配套文件，目前已经有十来个重要配套文件在反复讨论了。彭建国称，指导意见料2015年上半年出台，而其他配套方案或可能提前于指导意见率先公布。2015年上半年国资改革“1+10”肯定会出台，如果快的话一季度也可能就公布了。顶层设计出来后，央企改革试点应该会有比较大的突破。2015年，第一批改革试点应该进展比较大，第二批试点单位也可能会适时推出。另外，央企的一些专项改革要开始突破，地方改革也会加快。这些专项改革涉及到方方面面，比如说分类改革，资本投资公司，董事会授权等。按照楚序平在演讲中透露的信息，国有企业初步分成商业类国有企业和公益类国有企业两大类，分类为2015年全面推进改革奠定了体制基础。

旁白：从目前诸多迹象看，大家最好降低对国企改革的预期，不过好过一点都不改，总归还有点新气象，这事，得再观察。反正发改委目前对于改革非常积极：

国家发改委放开24项商品和服务价格

国家发改委网站1月4日晚间消息称，去年11月下旬以来，国家发改委已经放开了放开24项商品和服务价格，下放1项定价权限。具体包括：放开烟叶收购价格；放开国内民航货运价格和部分民航客运价格；指导地方放开地产经纪服务、住宅小区停车服务等9项商品和服务价格等。根据央视网消息，国家发改委价格司司长许昆林表示，这一轮价格改革这是推出的第一批，陆陆续续我们会推出第二批，第三批，越往后可以说难度越大，啃硬骨头，包括推进医药服务价格的改革，包括能源领域的，电力天然气等等价格的改革。许昆林强调，这一轮价格改革，就是对现有的政府定价和政府指导价，进行一次全面的梳理。毫无保留地把具备竞争放开条件的都放开，一些网络型的垄断领域，竞争环节也要放开。

旁白：估计发改委老大听说印度废了计委之后，集体打个哆嗦。谁知道哪天习李二位将发改委也废了，得了，卖力干活吧。发改委能干什么促进改革？其实很简单，它啥都不干，对于中国经济而言，就是善莫大焉。按目前李中堂的心思，改革之外，就是开放：

李克强：开放倒逼改革

5日李克强总理继续在深圳考察，在会见深圳四套班子领导后，对深圳发展提出三点要求：一是继续种好国家改革开放的试验田，二是打造创新发展的道路，三是成为包容发展的示范城市。李克强强调：沪港通后应该有深港通！4日，在电脑键盘上按了一下回车键后，李克强见证了深圳前海微众银行的第一笔放贷业务：远在家中的货车司机徐军足不出户，就获得了3.5万元的贷款。“这是微众银行的一小步，却是金融改革的一大步！”李克强说。 考察中，银行负责人向总理模拟了一位个体创业者的在线放款流程。他拿起手机，把摄像头对准自己，很快，软件系统识别出他的身份，并与公安部身份数据匹配成功。而在“刷脸”认证的同时，通过社交媒体等大数据分析，软件将他的信用评定为83分，同意授予贷款3.5万元。“我们的大数据系统，汇集了40万亿条数据信息，因此我们不需要调查信用、上门担保，整个服务完全依托于互联网，省下的人力成本又全部返还给企业。”这位负责人说。“你们的利率是多少？”李克强问道。得知为7.5%后，李克强鼓励他们进一步努力降低利率，让大众创业的成本大幅度降低，让小微企业有更大的发展。“你们是第一家互联网金融银行，第一个吃螃蟹，同时，你们也是在倒逼传统金融行业的改革！”

旁白：搞那么多自贸区干嘛？放开互联网金融干嘛？就是你不改革，有人改革，而且是倒逼你改革，你不改革就完蛋。注意了，这是李中堂执政的重要思路，顺着这个思路捋，才可能琢磨出包括国企改革的一系列的内涵。当然，这也得有国际大环境配合：

德国力挺希腊改革派

《明镜周刊》上周六援引未具名德国政府消息来源称，德国政府认为，欧元区现在能够应对希腊退出。该报道称，德国总理默克尔和德国财长朔伊布勒认为，自2012年欧债危机以来，欧元区实现了足够的改革，使得潜在的希腊退出风险变得可控。Gabriel同时是德国经济部长和中左党派社会民主党（SPD）的领袖。他还向汉诺威广讯报（ Hannoversche Allgemeine Zeitung）表示，欧元区近年来已变得更有弹性，不能被“敲诈”。Gabriel称，德国政府、欧盟甚至希腊政府的目标就是让希腊留在欧元区。过去没有、现在也没有希腊退欧的方案。针对希腊将在1月25日举行的大选，他指出，欧元区近年来变得更为稳定，这就是为什么我们不能被敲诈，也是为什么我们预计无论由谁来领导，希腊政府都将遵守与欧盟的协议。德国总理默克尔的发言人Georg Streiter说，希腊政府之前履行了援助协议的条款，德国政府预计希腊将继续坚守2400亿欧元欧盟/ IMF救助协议的条款。德国正坚持要求希腊继续实施紧缩，不要倒退改革，因为德国不希望为其它挣扎中的欧元区成员国放松改革立下先例。针对《明镜周刊》的报道，德国财政部表示，不会对其进行评论。财政部指出，在希腊宣布将提前选举后，德国财长Schauble曾发表声明称，希腊的改革正在产生效果，希腊没有其它的选择。Schauble表示，选举没有改变希腊需要履行协议的事实。如果希腊选择另一条道路，一切将变得更加困难。

旁白：短期看，欧洲貌似没问题，但美国市场貌似有点问题，因为空头目前都死光光：

美国市场空头活在崩溃的边缘

12年来，Rosenberg一直是股市看空界的摇滚巨星。这些看空的人坚信，等待市场和经济的只有崩盘。现在，他改变了自己的立场。这位资管公司Gluskin Sheff的资深经济学家兼策略师称自己是看空界的贱民。他认为看空者已经与现实脱节。Rosenberg在他每日发送给客户的报告中指出，现在看空者团体中的一些人正活在崩溃的边缘。Rosenberg态度的逆转令人意外，毕竟他曾经是看空界的大佬。在2010年，他曾经表示，经济并不仅仅处于衰退，而是已经陷入了萧条。然而，Rosenberg在几年前转为看多（尤其在2014年），而曾经将他看作空头领袖的人们现在把他看作被驱逐者。Rosenberg上周五在报告中称，对看空者来说，如果市场继续上涨，这是由于邪恶联盟，而如果市场下跌，那是邪不胜正。Rosenberg指出，在他转向看多股市之前，他是看空者的博客圈受人爱戴，而现在，他是看空界的贱民，被人嘲笑。

每日综述：不要和央行作对——这是华尔街数百年来拿血换回的教训！美国市场空头目前陷入崩溃状态，就是和美联储作对的结果。中国空头呢？估计还没看穿中央大佬的心思：楼市泡沫之后搞股市泡沫刺激经济，促进国企改革。所以保不齐，今年中国股市空头也会追随美国同行步伐发疯。短线市场起伏，谁也预测不了。但目前无论从企业，还是到地方政府的信用扩张节奏，貌似都站在多头这一边。