投资者该如何面对葛文耀“闪辞”

金台观察：

                                            文/邹光祥

上海家化离得开葛文耀吗？

这似乎是一个难以回答的问题，但现在，是必须做出回答的时候了。

作为上海家化的教父级灵魂人物，葛文耀对于家化今天的成就居功至伟，他以及他所领导的上海家化在竞争激烈的日化行业的改革突围，理当成为中国国企改革的样本，为后来者借鉴和镜鉴。

上海家化最有可能成为“中国的宝洁”，未来3-5年仍有数倍的成长空间，公司市值应该在一千亿以上。这是大多数秉持价值投资的投资者重仓上海家化的投资逻辑。现在，这个投资逻辑会否再度因为葛文耀的突然请辞而模糊甚或改变？

从今年5月初爆出“内斗”，葛文耀被迫辞去集团公司董事长，股价遭遇两个跌停；到握手暂时言和，葛文耀留任上市公司上海家化董事长，表达“再干两三年”，股价随后持续走强并创出新高；再到9月17日闪辞，次日股价一字跌停，葛文耀对于投资者的重要性不言而喻。

显然，在辞职原因并不明朗的情况下，投资者有些惊慌失措，甚或无法面对。市场普遍猜测，葛文耀的突然请辞，绝非身体和年龄原因，或是受到了大股东平安信托资本的逼宫。如果是这样，那么之前的所谓“和解”则是个假象。

由于事发突然、且毫无征兆，加之平安方面随后的表态过于“模糊和官方”：一切以上市公司公告为准，导致投资者无所适从。即便再理性的投资者，面对这一重大的、突发变故也难以理性抉择。

跌停是投资者恐慌导致，也是一种无声的、无奈抗议。资本市场需要用时间来消化葛文耀闪辞的影响，股价下跌的趋势能否逆转将取决于事情的演进情况。短期内，上海家化的股价将承受巨大的下跌压力。

作为第一大股东，平安资本方面有责任维护上海家化经营团队和公司市值的稳定。为避免市场误解为“内斗升级”和“逼宫”，平安方面应该尽快说明葛文耀突然请辞的真正原因。“模糊”的信息不仅无助于投资者的价值判断，也为后续的董事长人选的“博弈”带来更多挑战。

如果确非平安方面导致，仅仅是葛文耀个人原因，这种情况下，资本市场受到的冲击将最小。那么，葛文耀能否被挽留？再干两三年，完成公司战略的完整布局、管理权的顺利交接则最为各方期待，因为这是一种最小代价的最大利益化。

当然，我们不应该把一个企业的命运仅仅维系在某一个人身上，这既不现实，也不可持续，且有巨大的风险。每一个人都会离开，上海家化从现在开始，需要以最小的代价完成“去葛化”，即便葛文耀真的还能“再干两三年”。

应该看到，强势的“灵魂式”人物对企业影响是深刻而巨大的。正如乔布斯之于苹果，李嘉诚之于长江实业、郭台铭之于富士康、王健林之于万达集团、宗庆后之于娃哈哈等。他们既一手缔造了企业，又将自己的个性潜移默化地植入了企业的文化基因。如何传承、创新并在正确的道路上行进，将考验继任者的智慧。

以投资角度观察，企业的领军人物无疑是一个最为重要的参考指标。不可否认，葛文耀对于上海家化的极端重要性。正如一家机构投资负责人表示，对理性的价值投资者而言，如果仅仅是因为葛文耀而投资，那么上海家化就没有什么太大的投资价值。

他提示我们，应该更多地去观察上海家化的战略布局、执行力、品牌建设、市场化的运行机制等。相信作为优秀的企业领袖，葛文耀应该对包括权力交接、技术创新、执行力和品牌建设等方面做出了一系列的制度安排。即便葛文耀离开，上海家化也能在正确的道路上疾进，而这才是上海家化成为中国“宝洁”的基础和投资价值所在。

为上海家化甄选一个能堪当重任，且为市场所接受的新董事长意义重大。包括大股东平安资本、上海家化现有管理层和以及以机构为代表的众多投资者都应理性博弈，充分听取市场意见，在充分尊重历史、现实和公司治理规则的情况下，选举出为各方所认同的新人选。

身处十字路口的上海家化面临艰难的抉择。笔者认为，对于上海家化这家优秀的、极具潜质的企业，平安资本应该给予足够的时间和耐性，尊重公司发展的自然规律，摒弃作为金融资本的浮躁和短视，以“实业”的心态投资，放手让上海家化去挑战世界级的日化企业。

上海家化过去的成功表明，没有足够的累积和时间沉淀，没有市场化的机制和相对宽容的企业文化，就不可能有家化的今天。而这些，对于它的未来同样重要。