中国股市其实是世界上最差的股市

发布时间：2013-6-14 16:06:40 来源：腾讯博客【字体：大中小】

中国股市其实是世界上最差的股市

复旦大学金融与资本市场中心主任谢百三教授

一、亚太股市都大跌，中国股市跟跌不跟涨

端午小长假后，中国股市首日开市大跌62.54点。这与我在节目中与友人们谈及的担心完全一样，几天中所有的国内外利空形成一股合力，将深沪股市狠狠砸了下去。（本周五股市止跌了，上证指数涨了13点，于2162点收盘，但成交量明显不够，仅687亿；深证的成交量是840亿，以后的情况还要进一步观察，毕竟已经连续跌了7天了。）

中国股市其实是世界上最差的股市；它跟跌不跟涨。美国股市今年以来，伴随着实体经济的真正坚定复苏，20多次迭创新高；日本股市也从8000点回到1.5万点（现在正在大幅回调）；欧洲经济如此之差，股市也走得不错。但作为世界大国中经济发展还是最快的中国股市却很差，几乎出现了举世罕见的七连阴。（H股是11连阴）。

而本周美国面临着经济好转，股市大涨后，伯南克等犹豫着想退出QE（量化宽松货币政策）；加之，日本的所谓安倍经济学，超发货币，要把这个世界第三大经济体从通缩22年中一下子拉到2%通胀中来，搞了各国经济学家都不敢想的超宽松货币政策（日本前央行行长吓坏了，辞职了）；日本股市大涨后，投资者怕有泡沫（其实就是泡沫经济，以泡沫对通缩）。但这种几个月匆匆冲上来的股市毕竟经济基础不实，一有风吹草动日本人就闻风而逃，日经指数周四又跌843.94点，惨不忍睹，从最高点下来已达20.4%。

香港恒生指数是兼受美，日，中几方市场影响，也大跌一场，场面相当恐怖。

中国股市不是宏观经济的晴雨表，宏观经济涨时，股市不一定涨，宏观经济跌时，股市一定跌。从长远来看，走得实在很差劲；中国实体经济从1978年的GDP：3645.2亿元 ;1990年的GDP：18667.8亿元；到现在的52万亿元，分别是1978年的 142.7倍和1990年的27.8 倍。但中国股市周四收盘仅为2148点，是1992年1429点的1.5倍；比10年前2001年7月2245点还低。

中国实体经济中，特别是江苏，苏州，江阴，无锡，常州，连云港等等及浙江宁波，慈溪，新昌，余姚，杭州，肖山（现为杭州一部），义乌，绍兴，山东，广东，福建等等，实体经济34年总体都在蓬勃发展（近来也受部分影响），很多搞实业的人都发了财。而这么一个包含了1.4亿开户人，影响到5-6亿人的生活，心境，民意的浩瀚大海似的股市，80%—85%的投资者却一亏再亏，大亏巨亏，亏得不敢正眼看看股市，终日如坐针毡，常常心如刀割；有的已心如死灰，随它跌去了。看看，周四又多少股在创1949点以来的新低啊，近1.3万亿市值的中石油从48.6跌到8.10了，创上市5年来新低。真是见鬼啊，还出了些2元股，南航还跌停了。

二、中国股市与经济都来到了很困难的境地

我从尚福林任主席之后期就对中国经济与股市抱深深的警惕与担忧，非常能干的尚福林（搞了股权分置改革）却在其后期一次次地鼓吹要在上海开国际板；明显是违反国情之昏招。（可能是我们给俞正声书记写信后，此事才不了了之，偃旗息鼓）。

而个性很强雄心勃勃的郭树清，上台伊始做出了很多逻辑混乱的举动，一会叫退休下岗工人不要进入股市，说很危险。一会又叫全世界机构，个人来买中国银行股，说有罕见的投资价值。郭主席还是很可爱的，下令停发新股（半年多）；大力推荐银行股；又让深交所专门对炒新股，中小企业板，创业板股的严加监控，施压，订出了种种世界所有证券市场罕见的千奇百怪的规定（如换手率达百分之多少就马上停牌等），总想配合郭树清把资金赶进大盘蓝筹股。可惜，上边不重视郭；一纸调令，去山东任副巡抚了。郭在证券市场可谓“出师未捷身先死”怏怏而去也。

中国股市周四达2148点，几乎回到2000年12月的指数，使一切看多者都心情沉重了起来。

中国股市是专跟宏观经济齐跌的（不一定跟涨）。而中国宏观经济很不好，不是弱复苏，是像一辆巨大笨重的经济列车，在从8.5-9.5%的高速向7.5-7-6%下滑，在温水煮青蛙之涨涨跌跌中慢慢地变慢变慢，下滑下沉令人担忧。一旦真的跌下去，由于它的惯性很大，是很难一下子拉回来的。

笔者非常注意前总理退休后有关部门及领导的讲话，但总是云里雾里不得要领。经济转型，方向不明啊！打房地产，打得很凶啊！北京市最坚定地在狠狠地打；北京房价却也最坚定地狠狠地涨。上海市也是左右为难，房子限购，不好买卖；上海经济又不能下，2400万人民衣食住行怎么办？“国五条”算了吧，前总理临走了，还给地方政府出难题，搞出几万人假离婚。一度全国最活跃的温州，经济也不好，温州人一度很自豪，（我当年认识的一个北大温州女同学，找了北大物理系很帅的硕士研究生，父母竟强烈反对，因为男孩不是温州人。）在去年前年的地方性金融危机中，温州多少奋斗了几十年的企业家破产了，逃跑了，还有人自杀了。温州今年的情况依然不好，服装，食品业等等都很萧条，据预测，有的产值只有去年的60%-70%。

中国经济，这么一个全球第二大经济体现在总体好像失去了前进目标与方向。

房地产及相关的40多产业全冷下来了，钢铁，水泥，铜，石灰，玻璃，电解铝，家具等等，全都下去了。起码1亿多人的收入在下降。现在是左右为难，房地产再往上搞，人民实在买不起，受不了，往下压，经济还得下，什么7.5-7%都保不住。在这种形势下，今年699万大学生找工作又是个大难题。

北大厉以宁老师早就讲过，中国经济不能太慢，一年出生（六百万到一千万）人口，就业压力极大，太慢了，就像自行车这样会倒下来。现在是太慢了，当官的，你们怎么不急啊！

什么“农村城镇化”；怎么搞，谁出钱为农民买城里房。光搞个户口改革，有什么用？！

现在很多人愿去当农民呢。生女孩可以生两个小孩，还有宅基地和自留地……（注意，双飞去香港生孩子的家庭，你的小孩不能享受祖国大陆的免费九年教育及医疗等保险啦，而且永远弄不出香港户籍了）。

“农村城镇化”的关键是投资的资金谁来出。农民奋斗三十四五年，存了10多～20万，全家一人生大病就马上因病返贫了；20～30万地借，一些大病用的进口药1～2万元一支。一查，里边还有国家税务局很重的进口关税及增值税，几千元啊！向危重病人及不治之症人征重税，良心何在，天理何在？气愤啊！有的进口药竟比台湾贵1/3～1/4；而内地国产的同类药又如同白开水一般，既贵又无效。令人伤心不已。农民生了病怎么掏钱进城买房啊！

此外，端午节期间出来的很多经济数据和指标都非常软弱和乏力。中外经济学家都忧心忡忡地注视着中国这一世界第二大经济体的动向。现在恐怕是很少有人在说是弱复苏了。其实就是不知不觉来到了很困难的境地。总而言之，怎么看来看去，令人严重担心啊！神州10号在上天，有了一晚上的自豪，中国股市在跳水，长时间的心痛与难过。

三、大跌之时，新股能再推迟吗？

证监会关于新股发行的文件，是周四股市大跌的又一原因。有媒体说，上交所张育军总经理说，上证指数要在2500点以上，完成新一轮股市改革才发新股。证监会紧急辟谣。

这完全是天方夜谭。第二条是可能的，第一条不可能！

新股不管怎么改都是来融资的，而且对于4000万家民营企业来讲，供给是无穷无尽、无限的。

已停了半年多了，还能再停吗？此事已箭在弦上，不得不发了。而且一发就是几年，不停地发。关键是节奏与新股情况了。

什么市场化改革，越改越不好。市场化改革就是市场化定价，新股能不破发吗？当年，反对了很多次，但我们人微言轻，有什么用？！

1990年～1998年的参照美、英等成熟国家股票定价是对的。人民币不是要国际化了吗？A股、B股都有的，要按B股来定价，B股就是世界市场正常价。现在发市场价，人民币自由兑换后，不又把今天买新股的人都套住了吗？共产党是为人民服务的；人民有套住危险，你还非要干吗？

留出一点上涨空间及未来下跌空间，让上市公司给人民一个好印象。走朱重久的不顾一切市场化改革，必然是富了几家上市公司，亏了亿万股民。

在目前股市暴跌、大跌之时，肖主席能否力挽狂澜，等一等再发呢。

投资饥渴症啊，社会主义计划经济的重症，在中国股市却也病入膏肓啊。

四、投资者要冷静

目前，中国经济在向下，而且国家却“理性”地容忍它滑下去。前总理08年的4万亿加地方配套的10.7万亿（现债务约有12万亿），刺激了一时经济，却搞了很多行业的产能过剩。钢铁已过剩了，又批了湛江等的大项目，听说当地领导激动地吻了批文；而对全国全局来说，钢铁业更剩之过剩！现在还敢这么“饮鸩止渴”吗？