陈思进美联储或将告别QE

　　加拿大皇家银行资深顾问陈思进撰文：如果美联储突然退出量化宽松，可能引发市场的剧烈波动。

　　上星期四（5月16日），美国劳工部发布消息说，美国首次申请失业金的人数上升了32，000，修正前一周328，000的数字，总计申请失业救济的人数意外跃升至36万，高于经济学家33万的预期，创下六星期以来的高点。

　　因为3月实施的联邦自动消减预算，令许多雇主担忧而缩减工厂规模和人力开支。政府公布的最新数据显示，4月份新屋开工下降了16.5%，是2011年2月以来的最大降幅。而5月份费城制造商的业务状况也在下降。

　　尽管美国的经济数据并不乐观，尤其是就业状况尚不明朗，却有迹象表明美联储正酝酿退出QE3（第三轮量化宽松）货币政策。

　　据华尔街日报报道，“美联储已为第三轮量化宽松（QE3）制定了退出策略，即结束每月850亿美元的购债行为。”

　　其实，美联储也是不得已而为之。这充分说明宽松的货币政策已经失效，因为用引发危机的方法（货币宽松）去解救危机，不可能解决真正的问题。再不停止刺激政策，恐将造成新一轮的经济过热——股市和房市泡沫。

　　原本以为QE能刺激经济，但从整个经济面来看，对市场产生的影响并不是很大，失业率虽有所下降，但新增职位质量不高，大多是朝不保夕的季节工。

　　房市虽然见底，但由于失业率的问题，回春还有待时日。而宽松政策所带来的副作用——债台高筑，却更明显地显现了。

　　尤其当推出QE3之后，大宗商品市场不升反降（比如，4月份的金市大跌），而导致股市和债市进入了上升的通道。

　　为什么呢？