谢国忠全球通胀危机引爆或还要五年

　　著名经济学家谢国忠撰文认为，引爆点将是发达国家通胀率达到5％，新兴经济体国家通胀率达到10％的时候。可能还要五年时间。

　　七国集团峰会提出要把“太大而不能倒”的金融机构作为系统性风险来加以解决。但是，实施实质性改革的可能性非常低。清除这一缺陷将会引发巨大的全球经济下滑，没有哪个主要国家的政府愿意这么做。

　　有缺陷的全球金融体系已经要挟了全球主要国家的政府作为人质。不论危机何时发生，政策重点都是为了短期的经济稳定来安抚金融体系，从而优待“太大而不能倒”的金融机构。每次危机只会让问题更加严重。

　　短期经济稳定和长期金融风险之间的恶性循环，始于各国央行为了刺激增长而推出的宽松货币政策。这种对货币价格的系统性扭曲激励了投机行为，从而使得一些金融机构愈加庞大。

　　只有当全球主要国家的领导愿意为了长期稳定而放弃短期增长时，经济稳定才会真正到来。这个门槛只有在短期形势无法修复的情况下才会迈过去。一场通胀危机正是改变政策所需要的。在变好之前需要先变坏。

　　“太大而不能倒”愈加严重

　　“太大而不能倒”的金融机构被认为是导致2008年全球金融危机的关键因素。然而，五年后这一问题反而更加严重。存活下来的银行在全球金融体系中占了更大的比重。

　　雷曼兄弟让决策者们觉得，即使对于一个中等规模的金融机构也不能让其破产。因此，允许世界上的任何一家大银行破产简直是不可想象的。

　　对冲基金、非银行贷款人、保险公司这类影子银行体系里的一些参与者也变得“太大不能倒”了。

　　如果这些参与者中有一部分破产了，对投资人和借款人造成的连锁反应将会造成系统性崩溃。政府和央行可能会在下一场危机中被迫救助一些投机机构。“太大而不能倒”的问题为何愈演愈烈？原因在于，当前的政策目标被短期经济影响所主导。

　　短期经济增长已经成为所有主要经济体的首要政治目标。货币政策被认为是最方便廉价的工具。因此，经济危机之后，接近为零的利率和量化宽松政策成为主流。