项峥经济刺激政策的副作用不容忽视

我国多次经济刺激政策实践均引发同样的一个副作用，就是每一次经济刺激后，经济资源向国有大型企业集中，向房地产领域集中，较难惠及广大中小型企业，房地产价格上升更是加重了普通家庭的经济负担。

今年一季度，美国与中国——驱动全球经济增长的两大经济体，面临着引擎失速的风险，经济增速均低于市场预期。4月16日，IMF(国际货币基金组织)在其《世界经济展望报告》中将2013年全球经济增长预期降至3.3%，比此前的预期下降了0.2个百分点。

随着各国经济刺激政策的退出，国际金融危机的深层次影响将左右全球经济复苏的进程。考虑到经济信心支配消费与投资行为，直接扩大社会需求，因此微观层面经济信心举足轻重，将直接决定宏观经济回升的时机。

目前看，我国经济层面经济信心有所消退，应高度警惕。

一是制造业景气指数下降。4月份中国制造业采购经理人指数为50.6%，较上月回落0.3个百分点，显示经济增长动力趋弱。特别需要注意的是，4月份产成品库存指数为47.7%，比上月下降2.5个百分点，表明制造业企业没有在去年产成品去库存进程结束后，及时增加库存。这种情况表明，企业对未来的经济信心出现下降，制造业企业再库存动力存在不足。

二是大多数企业家经济信心较弱。据前不久国家统计局发布的企业家信心指数显示，2013年第一季度，企业家信心指数为122.4，比企业景气指数低3.2点。从企业景气指数的分行业看，企业景气指数回升较多的行业有建筑业和房地产业，分别环比去年四季度上升10点和1.5点。从企业景气指数的分企业类型看，大型企业景气指数回升幅度高于中型和小型企业。可见，当前宏观经济房地产热的特征较为明显，而广大中小型企业经济信心依然较弱。

从根本上说，本次国际金融危机与以往的经济危机并没有实质差别，仍然是一次生产过剩的危机。要实现后国际金融危机时期的宏观经济在线修复，就需要不断增强微观层面的经济信心，提升微观经济主体消费与投资的意愿，扩大社会需求，增加内生经济增长动力。

但长期以来，我国居民收入增长缓慢，房价高位运行，社会保障还不完善，使得大部分居民即使有钱也不敢大手大脚花钱，客观上造成我国微观层面的经济信心较为敏感与脆弱，扩大消费需求任重而道远。同时，几千年以来的“小富即安”的传统观念在左右，现代社会倡导的创业意识不强，也在一定程度上影响到宏观经济增长的前景。

虽然通过经济刺激政策，可以暂时缓解宏观经济下行压力，但我国多次经济刺激政策实践均引发同样的一个副作用，就是每一次经济刺激后，经济资源向国有大型企业集中，向房地产领域集中，较难惠及广大中小型企业，房地产价格上升更是加重了普通家庭的经济负担。更为麻烦的是，经济刺激政策并没有带来微观层面经济信心的持续上升。往往都是刺激政策效应一衰减，微观层面经济信心马上就下降。

当宏观经济下行压力增大、微观层面经济信心消退之时，宏观经济政策又面临重大抉择，是继续以往扩大投资刺激经济增长的政策？还是通过结构型调整政策，尽快推出收入分配制度改革，加大房地产市场调控？这确实不是一个很容易的选择。