现在不是作乐观预测的时候

　　最新消息是，今年第一季度中国经济增长再度放缓。这使市场担心，始于去年下半年的经济复苏有可能开始失去动力。从外部看，美国经济复苏势头依然疲软，欧洲主权债务危机则因之前塞浦路斯碰到的问题继续纠缠不清。恰在此时，再传来令人失望的中国经济增长数据，全球投资更陷入新一轮焦虑。昨天，中国经济数据发布后，亚洲市场普遍走低。中国内地股市，基准上证综合指数收盘跌24.84点，至2181.94点，创年内最低收盘水平，跌幅1.1%。这是该指数连续第三个交易日下挫。深证综合指数收盘跌12.19点，至900.46点，跌幅1.3%。交投最活跃的4月股指期货合约收盘跌0.8%，至2441.2点。中国股指期货以沪深300指数为标的。该指数收盘跌1.0%，至2436.82点。中国香港市场，恒生指数下跌1.4%。国际外汇市场，与中国经济表现紧密相关的澳元兑美元走低。

　　中国政府发布的数据显示，第一季度中国内地GDP（国内生产总值）较上年同期增长7.7%，增速低于2012年第四季度的7.9%和许多经济学家此前的预期，此前接受《华尔街日报》调查的14位经济学家给出的预期中值是第一季度中国经济增长8%。中国经济增长放缓的趋势在第一季度末进一步显现，3月份中国工业增加值较上年同期增长8.9%，增速低于2月份的9.9%。社会消费品零售总额同样令人失望，3月份零售额较上年同期增长12.6%，消费者仍然比较谨慎。惟一的亮点是作为中国经济重要支柱的房地产市场显现走强迹象。今年第一季度商品房销售额较上年同期增长61.3%。但是，凡与这个市场沾边的人都知道，这一数据反映的是房地产调控新政执行前购房者集中买进，趋势不可持久。

　　中国政府对以上数据的解释是相对正面的。负责数据统计与发布的中国国家统计局发言人盛来运表示，中国新一届政府更加注重高质量的经济增长，考虑到国内国际两方面的情况，7.7%的增速并非低增长，这有利于企业重组和产业升级。我注意到此前有中国国有媒体报道称，谈到第一季度经济放缓时政府官员提到外部全球经济形势以及内部为防范房地产投机而实施的宏观调控两方面因素。从正面看，经济增速适度放缓是中国政府更加重视保持经济平稳增长，避免片面强调增长而导致社会和环境问题的结果。数据发布前，中国国务院总理李克强表示第一季度中国经济运行状况基本平稳，这有助于稳定各方面预期。在一次与经济专家和企业负责人的非正式座谈会上，李克强表示，中国在保持合理的短期经济增长水平的同时，也要更加注重经济增长的质量和经济结构调整。有理由相信政府最高决策层在发表上述意见时，统计数据已经准备就绪。

　　尤其需要投资者注意的是，就在中国经济放缓的同时，中国政府为提振经济增长投放了大量信贷。政府公布的数据显示，3月份中国金融机构新增人民币贷款1.06万亿元。远高于2月份的6200亿元和市场预期。如摩根大通中国首席经济学家朱海滨向《华尔街日报》记者表示，机构担心快速增长的3月份信贷并未完全进入实体经济。如果信贷快速增长，而资金又没有进入实体经济，势将引发对金融稳定的担忧。美国银行美林经济学家陆挺则表示，新增的流动性未必马上感受得到，流动性增长在经济领域的传导需要时间，所以信贷强劲增长不能马上转化为经济的快速增长。无论如何，现在不是对市场作乐观预测的时候。