日元贬值进行时美国真的放任自流？

　　日元贬值在所难免美国能容忍吗？

　　面对日元和人民币，美国的态度截然相反。尽管人民币对美元在过去8年中持续升值，美国仍然一再施加压力，称中国操纵汇率。与此相反，从2012年10月至2013年4月11日，日元对美元快速贬值了22.4%，美国却放任自流。虽然近期美国财政部也做了一点警告姿态，但美国真要压迫日本取消日元贬值的政策并不是难事。

　　5日内贬值超6%，于100日元/美元徘徊，以日元计价的理财产品人民币收益大幅缩水。“由于人民币连续上涨的趋势以及以日元为代表的多种货币贬值趋势已形成，不论是购买外币理财产品还是挂钩外汇的结构性理财产品，风险都将逐渐加大。”一位银行理财经理对理财周报记者称。

　　美国财政部此次公布的报告给出了未将中国列入汇率操纵国的理由：自中国2010年6月重启人民币汇率形成机制改革以来，人民币对美元汇率持续升值，中国经常项目顺差占国内生产总值的比例大幅下降，中国还采取一系列措施增强汇率机制的灵活性。基于这些因素，美国财政部认为中国不符合汇率操纵国的定义。

　　展望本周，投资者可以关注日元贬值利好板块。日元自去年9月底安倍晋三当选自民党主席后开始贬值，主要由于市场憧憬日本将加大推出量化宽松政策的力度。现在，预期终成事实。安倍晋三上台后委任新日本央行行长黑田东彦以协助其推行量化宽松计划，致使今年日元下跌速度加剧。根据日本官员宣布，日本计划以两年时间实现通账达2%的目标。与此同时，亦将买债上限提高，将每月的日本国债购买规模提高一倍至7万亿日元，并通过买入更长年期的债以压低长期利率。这个庞大的买债举动令美元兑日元由去年9月底的77急跌至近日的99，贬值幅度逾20%。

　　从宏观角度来看，日元下跌令资金流向日本股市，使得日股近期大幅反弹。站在中国的角度，市场担心此举将增加货币供应，热钱流入将令人民币升值压力增加，最终拉高内地通胀率，对经济带来不利影响。

　　4月4日，刚刚上任不到两周的黑田东彦启动了日本新一轮的货币宽松政策，意在两年内摆脱通货紧缩。新一轮的货币宽松政策措施包括了扩大日本国债的购买规模，包括购买更长期限的国债。黑田东彦将每月的日本国债购买规模提高一倍，总规模至7万亿日元（约700亿美元），这使得日本央行的国债持有量将会以每年50万亿日元的速度增加。与此同时，新的宽松政策也将增加交易所挂牌基金和房地产投资信托等资产的购买规模。

　　另一方面，日本作为中国的第三大贸易伙伴，日元的贬值对不同行业带来不同的影响。基本上，日元贬值有利于一些需要从日本进口原材料的企业，或者是发行日本币值债券的企业，以及售卖日本货品的企业。比如生产日系汽车的生产商，他们部分零部件需从日本采购，日元贬值有助他们降低采购成本。相反，日元贬值对以日本为主要销售市场的企业则带来不利影响。比如一些化妆品企业及零售企业等，部分相关企业在日本的销售比重达两成，日元贬值对他们将带来较大的汇兑损失。

　　现如今，日元贬值可谓是在所难免了，而面对日元的贬值，美国究竟能否容忍呢？是放任自流还是据理力争？

　　经济复苏遇“拦路虎”谁是最穷国家？

　　据欧洲央行的一项研究显示，德国家庭属欧元区最穷之列，至少在账面上是这样。这份报告未经过各国不同的住房自有率的调整，而德国的住房自有率格外低。这样的结论不啻是一种提醒：在一些受欧债危机打击最严重的国家，民众的境况并不像很多人想象得那么糟。

　　当越来越多人确信美国复苏形势大好的同时，一些不和谐的声音却在佐证事实并非如此。据彭博社获得的国际货币基金组织即将公布的最新一期《世界经济展望》的草案报告，IMF将会在最新的例行报告中以美国政府的自动预算削减的启动为由，将美国的经济增长前景进行向下调整。IMF认为美国今年GDP将增长1.7%，不及此前预期的增长2%。

　　数据显示，美国3月零售销售月率萎缩0.4%，至4182.8亿美元，预期为持平，前值修正为上升1.0%，初值上升1.1%。3月零售销售较上年同期走高2.8%。

　　相较之下，欧洲则传出温和利好。欧元区财长们上周五同意，将给予爱尔兰葡萄牙额外7年时间偿还救助贷款。此举旨在帮助两国政府摆脱国际救助，重返国际市场融资。

　　欧元集团主席戴塞尔布卢姆在记者招待会上表示，在是否同意爱尔兰和葡萄牙贷款偿还期延长问题上，与会部长们作出"明确和积极的决定"，以缓解两国面临的空前还债压力。

　　卢森堡的家庭在欧洲央行的研究中拔得头筹，2010年平均净资产超过700000欧元。2010年的数据是可获得的最新数据。出人意料的是，塞浦路斯的家庭却排在第二，平均净资产约为670000欧元。上个月，塞浦路斯政府从欧盟和国际货币基金组织获得了100亿欧元（合130亿美元）的救助。作为此次救助的一部分，塞浦路斯几家大型银行的巨额存款面临严重损失。德国家庭的平均净资产只有不到200000欧元。芬兰和荷兰的数字略低，这两个国家的公众反对救助南欧国家的呼声也很高。

　　经济复苏增添的不确定因素或将使美联储继续维持宽松政策的决心加大。美联储主席伯南克近日表示，尽管美国经济在总体上已开始逐步好转，但是美国的低收入社区仍然处境艰难，且未涉及货币政策的前景状况。而美国波士顿联储主席罗森格林表示，最近数年的低通胀率意味着更加宽松的货币政策可能更有助于美国经济。

　　此外，上述草案报告还将今年全球经济增速预期从1月的3.5%下调至3.4%，维持明年全球经济增速在4.1%，与1月份预期不变。其中，欧元区经济预计将下滑0.2%，而日本GDP总额的增长速度将为1.5%，高于1月份预测的增长1.2%。报告称：“发达经济体通往复苏的道路仍旧将是崎岖不平的。2012年底经济活动的疲弱表现以及2013年初的萧条景象表明，发达经济体仍旧面临着重大的不利因素。”

　　德国是欧洲最大的经济体和资金支持国。在德国，围绕应该将多少纳税人的钱用于救助希腊、塞浦路斯和葡萄牙的问题在政治议程中占据了首要位置。分析人士说，欧洲央行的研究结果可能鼓励在未来政府救助中进一步引入私营部门，方式是征收财富税或对巨额银行存款征税，这样做可能减少德国和其他国家的救助出资。

　　目前，全球经济复苏“偶遇”拦路虎，欧元区国家一个比一个穷，据传最穷的国家是德国，未来欧元兑美元的走势亦是岌岌可危。

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