中国新增外汇占款为何意外负增长？

　　作者谢逸枫撰文认为：对11月新增外汇占款负增长的解释有三个：国际资本外逃、外汇市场"有价无市"和结售汇意愿下降。

　　2012年12月14日晚上，央行金融机构人民币信贷收支表显示，11月金融机构外汇占款达到254590.31亿元，比10月减少279亿元。这是年内金融机构外汇占款连续第二个月减少。

　　中国央行此前公布数据显示，10月外汇占款为254869.31亿元，比9月减少248.92亿元。为近四年来首见。外汇占款显示包括中国央行、国有商业银行、股份制商业银行等在内的金融体系因净结汇而投入的人民币，由该数据可观察出银行体系买入了多少外汇。

　　报告进一步指出，在此条件下，逆回购成为过渡时期央行补充流动性的主要选择。然而，逆回购市场容量有限，相对于社会融资总量来说规模过小，调节力度值得商榷。况且，目前执行逆回购利率缺乏弹性，未来操作的执行力堪忧。

　　长期来看，央行货币投放渠道依然面临变革压力。在此背景下，不排除未来央行长期趋势性调降存款准备金率的可能。

　　今年以来，外汇占款月度之间波动较大，增长幅度也较往年下降不少，作为央行重要的投放基础货币的通道，从理论上来说，外汇占款减少将使得流动性收紧。

　　但随着年底财政存款投放，流动性方面则并未现紧张局面。11月至12月，财政存款回流商业银行的规模约在1万亿左右。流动性方面的宽裕也缓解了央行在公开市场操作的压力。逆回购滚动规模目前已经下降到3190亿元，本周有望进一步降低，滚动规模的下降有益于应对年末和春节期间的利率波动。

　　央行日前公布的最新数据显示，截至11月末，中国金融机构外汇占款余额为257187亿元，低于10月末的257923亿元人民币。此前，10月份外汇占款为增加216.25亿元，9月份增加1306.79亿元。

　　在连增两月后，11月中国金融机构外汇占款数据超出市场预期，不但没有增加，反而减少了736亿元。在数据此次公布之前，市场普遍预计，由于11月人民币对美元即期汇率多次触及交易上限，呈现涨停态势。

　　据以往规律，在人民币升值背景之下，企业和居民的结汇意愿应当比较强烈，加之美国接连推出量化宽松措施以及“热钱”大量囤积香港等因素的叠加，其结果必然导致11月外汇占款大幅增加，而实际情况却是外汇占款大幅减少。

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