中国穷人将为富人买单

　　野村经济学家认为，市场风险的恶化，中国则会导致财富由穷人向富人的转移，并造成贫富差距的扩大。

近期，国际知名投行野村证券发布报告称，中国正显现出金融危机前的特征。

　　据野村经济学家张智威和陈家瑶的报告称，杠杆化快速升高、潜在增速下滑、房价上升，这是中国经济正在显现的三个警示信号，也是西欧、日本和美国在爆发金融危机前所展现的特征。

　　风险主要集中在地方政府融资平台、房地产开发商、信托公司和担保公司等机构，野村分析称，由于上述机构之间的依存度很高，而且以房地产市场为中心环节，一旦房地产降温，上述风险将随即爆发。

　　野村认为，上述风险的累计，是道德风险逐渐加剧的过程；而市场风险的恶化，则会导致财富由穷人向富人的转移，并造成贫富差距的扩大。

　　地方政府融资平台：债务累计悬于土地

　　中央政府财政良好，2011年，公共债务占GDP比重为15.2%，且对外债务占GDP比重仅为0.9%。尽管中央政府最近几年推行赤字财政，但赤字占GDP比例一直低于3%，而且截止2011年底，中国有3.3万亿的外资储备，国企资产达到了85.37万亿。

　　与中央不同的是，地方政府债务则遭遇严峻考验。

　　据中国社会科学院于2010年发布的关于中国主权债务的研究报告显示，截止2010年，中国地方政府债务达到了14.8万亿，其中包括5.8万亿的直接债务和9万亿的融资平台债务。

　　野村证券认为，截止目前，地方政府债务形式可能已经进一步恶化。野村估计，由于新增了1540亿的信托债务和2.1万亿的债券，目前地方债务可能已经超过了24.9万亿，约占GDP的47.7%。

　　比债务快速攀升更严重的是，地方政府可能没有足够的现金流去偿还不断到期的债务。