向松祚是什么拖累了温州经济？

　　自从去年3月28日国务院决定在温州开展金融综合改革以来，温州经济就一直聚焦在镁光灯下。温州金融综合改革适逢温州经济下行、信贷风波暴露之际，试验探索、改革成效和公共预期等因素交织在一起，引起人们广泛关注。

　　试点以来，当温州经济在下行周期中回稳重起的速度与社会期望值出现差异之后，舆论开始慢慢转而质疑改革的作用和有效性。有观点更是将温州经济出现的问题归咎于金融综合改革，或者将温州经济纾困无力直接归因于温州金融综合改革没有进展。

　　温州经济到底怎么了？为了剖析温州经济面临的困境，找出温州经济下滑的深层次原因，《第一财经日报》专访了中国农业银行（601288）首席经济学家向松祚。

　　温州经济的困境

　　第一财经日报：“温州模式”辉煌30年之后，温州经济发展进入难以纾困的境地。在您看来，温州经济面临的困境何在？最近两年温州经济为何增长乏力？

　　向松祚：我觉得温州经济目前面临的最大困境就是经济增长乏力。2012年1~2月，温州经济增速首次出现负增长，去年前三季度GDP增速更是在浙江省内垫底。从2010年8月起，温州规模以上工业总产值同比增速从29％的高位回落。

　　实际上，温州经济下滑不是这两年才发生的。早在2003年温州经济增速就滑落到浙江省倒数第二，2004年温州经济出现1.1％的负增长。2002~2011年间温州经济增速低于浙江省平均水平，基本上就处于停滞徘徊状态。

　　人民银行温州中心支行的数据显示，2002~2011年，温州GDP年均增速为11.9％，平均增幅比前十年下降7.8个百分点，比杭州、宁波、青岛和厦门四个标杆城市分别多回落4、4.7、8.2和3.7个百分点，回落幅度十分明显。

　　日报：其实经济增速放缓的地方不仅仅是温州，温州之所以引起如此广泛的关注，还在于民营企业资金链断裂引发企业主“跑路潮”。

　　向松祚：你说得很对。这也是我想讲的第二个温州经济面临的困境。温州民营经济发达，对温州经济贡献也很大。据统计，2011年温州工业企业数量占比中，个体户为77％，民营工业企业为22％，国有、集体及三资企业仅占1％。

　　长期以来，温州民营企业杠杆率较高，其中短期负债比例偏高。除部分自有资金外，主要来源于银行信贷和民间借贷。据统计，2011年温州企业资产负债率70％以上，而全国规模以上企业平均资产负债率仅为58.1％。随着温州民营企业多元化扩张，大批企业跳出本业进入矿产资源、房地产、造船和金融投资等资金密集型行业。

　　日报：自从温州金融改革以来，大家最关心的就是温州民间借贷危机。您如何评估这个危机对温州经济的影响？

　　向松祚：温州民间借贷危机表明温州金融风险正在逐步显现。一方面，由早期少数企业主出走逐步演变为民间借贷链条断裂、借贷中介倒闭的态势。个别企业主“跑路”导致企业与银行贷款担保的互保圈断裂，难以续贷。借贷危机通过互保、赊销、供应链、相互借款等链条又不断扩散和蔓延，最终形成“多米诺骨牌效应”。到2011年9月底，温州民间借贷风波爆发。

　　另一方面，随着出险企业及其关联企业债务风险扩散，民间借贷风险逐步向银行体系传导。温州银行系统的不良贷款余额和不良贷款率逐月上升，不良贷款率从2011年初的0.44％上升到2012年11月末的3.43％，飙升近8倍。

　　温州民间借贷风波造成的一个严重后果是社会诚信度下降，人与人之间信用出现问题使得社会交易成本趋向无穷大。由于市场信心尚未走出低谷，在民间借贷市场仍然萎缩的状态下，担保链、担保圈断裂风险隐患依然存在，市场信心有待于稳定和恢复。