叶檀警惕A股市场再融资潮 上市公司普遍虚胖

　　2013年前两月再融资的繁荣延续了2012年末的态势。截至2月25日，今年以来A股共有51家公司发布了定向增发预案（剔除未通过预案的3家公司），累计增发137.2亿股，拟募资总额达到790.95亿元，较2012年同期拟再融资额609.56亿元，同比增长29.76%。

　　由于上市之门被关闭，因此通过上市公司进行溢价收购，让投资者高价退出的现象正在蔓延，这可以视为曲线IPO的方式，低价的定增可能损害普通股东利益，而高价收购则涉嫌利益输送。

　　天量再融资导致逆向激励，企业不从提高效率着手，而是动辄以再融资弥补资金缺口，维持繁荣的假象。从理论上说，再融资成本高低由市场说了算，有前景的公司获得廉价资金成为扩张者与做大者；从实际上说，大股东一股独大、上市公司可以轻松获得便宜资金，是毁灭公司价值的开始，他们可以凭借地位做大，而非业绩。

　　不给予股东回报的再融资如同催肥剂，吹大了虚胖的企业。