中国经济已经“软着陆”

　　中国经济正在遭遇新一轮唱空。在中国经济温和复苏，资本市场持续向好的背景下，此轮唱显得突兀。

　　2月24日，《华尔街日报》撰文称，中国政府的数据显示，过去两年中经济放缓的幅度适中。2012年国内生产总值（GDP）增长7.8%，高于官方设定的7.5%的目标。而2010年GDP的增长为10.4%。但是渣打银行经济学家斯蒂芬·格林说，这些数字可能低估了通货膨胀，从而导致高估了真实的增长水平。

　　格林通过采用另一种方法测算通货膨胀，其计算的2012年GDP的增长仅为5.5%。该通胀测算法据称能更好地反映房租以及医疗和教育等服务价格的上涨。在分析了中国2012年贸易、消费、就业情况后，格林得出结论，中国5.5%的增长率让世界第二大经济体陷入了硬着陆的境地，这足以动摇所有人的信心。

　　对格林的所谓结论我们并不奇怪。从2004年开始，几乎每隔两年，国外经济学家或者财经媒体都会挑起中国经济“硬着陆”话题。更早之前，关于中国经济崩溃的论调喧嚣尘上。

　　唱空中国经济或经济硬着陆担忧的背后，是针对一系列判断的担忧与争议，如货币政策的效力、房地产泡沫破灭、地方债务危机等老生常谈。

　　与格林一样，另一个叫章家敦的言论更是惊世骇俗，这位曾经在2001年出版的《中国即将崩溃》（TheComingCollapseofChina）书里，因预言中国将在10年内崩溃，而一度引发广泛争议。

　　章家敦出版这本书的时候，恰是中国加入世贸之年。12年过去了，中国以其持续快速的发展速度在经济地位上赢得空前的提升。GDP的规模，从2001年的世界第六，跃升到2010年的世界第二。GDP增速，从1992-2001年的9%加快至2002-2008的11%。2009年到2010年，中国对全球经济增长的拉动作用超过了50%。章家敦不是经济学家，对中国经济也没有深入研究，只根据一些不完整的数据，就得出自己的结论。很显然，章家敦的预言并没有变现。2011年，在《美国之音》再度采访章家敦时，章家敦依然坚持自己的中国即将迅速崩溃的观点。

　　中国经济没有崩溃。即便是进入2011年，随着内忧外患，中国经济出现种种问题：经济开始回落，投资、出口和消费均已放缓，通货膨胀有所抬头；社会层面上，贫富差距拉大，腐败和不公问题加剧；外部则欧债危机愈演愈烈，美国经济持续低迷，保护主义盛行等。但中国政府采取针对性措施，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，适时适度进行微调、预调，对房地产市场进行强力调控，在社会层面进行改革和强力反腐，中国经济连续保持了较高增长，较低的通胀。2011年GDP增长9.2%，CPI同比上涨5.4%；2012年GDP增长7.8%，CPI同比上涨2.6%，首次低于3%。

　　与此同时，外贸强劲复苏，消费大幅增长，就业形势总体平稳。我们认为，中国经济正在温和复苏并渐趋“正常”。2012年12月，中国制造业PMI为50.6%，同上月持平。2013年1月PMI为50.4%该指数自去年9月份以来持续稳步小幅回升，连续4个月保持在50%的荣枯线以上，显示经济温和回升态势基本确立。

　　过去四年，中国实现了两次软着陆。2008年美国金融危机时，中国采取了“4万亿救市”计划，带动全国投资18万亿元；在应对2010年以来的欧债危机时，中国采取了“稳增长”的政策，各地纷纷出台上万亿的投资拉动计划。四年中，中国经济保持了较高增长和较低的通胀。

　　在两次金融危机中，中国采取了加大政府投资的政策，这对世界经济稳定起到决定性作用。尽管中国暂时避免了调整的痛苦，但却也因此付出了巨大的代价。

　　我们认为，中国经济已经成功实现了“零伤害”的软着陆，正趋于“正常”并进入了结构调整的阶段。“正常”，是相对于过去不协调，不可持续，经济健康发展的苗头已经出现。海外所担心的“中国崩溃”并没有出现。社会基本稳定，并未出现大量的失业，整个银行体系也未出现系统性风险，房地产市场处于可控和受控中。

　　中国已经顺利度过了经济危机，下一步，中国经济首要任务是适当降低增长速度，进行结构调整和转型。

　　事实上，国际投资者的每一次唱空中国的背后都有“不可告人”的目的，与唱空相配合的往往是大肆的“买空”或“卖空”。索罗斯常常唱空中国同时，“翻手为云，覆手为雨”。中国蛇年资本市场的诡异暴跌值得高度警惕。