许一力中国债务风险到底有多大？

　　作者许一力撰文，按照2012年国内生产总值为519322亿元计算，中国政府负债最高将达50.44万亿。这个数字大么？会引发经济危机么？

　　巴克莱集团发布的中国政府的总负债占国内生产总值97%的言论，激发了大讨论。按照2012年国内生产总值为519322亿元计算，中国政府负债最高将达50.44万亿。

　　这个数字大么？会引发经济危机么？中国的债务到底有多大呢？

　　目前这个还没有明确的数字。比较权威的有：地方债务至少超过10万亿，外界估计当中20至30%极大机会会违约，因其财政担保不合规。2010年底的时候，中央和地方政府最大口径下负债总额23.8万亿元，占当年GDP比值59%。除了这两个大头，再加上借道政府信誉的国企债务以及民间高利贷债务等，中国的应该债务不少。

　　但问题在于，现在国家所展现在我们面前的债务问题，很可能只是冰山一角，中国地方政府的负债已经到了无人敢提及的地步，究竟债务比例高达多少，而究竟又有多少面临违规风险。在中国这个习惯性报喜不报忧的官体之下，恐怕仅以官方上报的数据只能是管中窥豹。

　　从法律上讲，中国的地方政府是不允许向银行借贷的，但开展市政建设和基础设施需要大笔资金，政府就通过设立融资平台公司的方式，以政府财政为担保向银行借钱，这个模式在2009年政府采取4万亿元刺激措施时，被几乎所有地方政府效仿。

　　也就是在那次4万亿大投资期间，为支持经济投资项目的开展，地方政府融资平台大幅扩张，数量从08年的两千个左右，上升至目前的1万个左右。可以认定，就是在中央政府实行“4万亿”刺激政策后，引发了地方债务爆炸式增长。数据也有对应，地方债务增速最快的时间就是1998年和2009年，这两年债务余额分别比上年增长48%和62%。

　　中国的债务风险主要集中在于地方政府债务和养老金缺口，我们认为，如果算上养老金缺口，那么巴克莱这次提出的50万亿数字还算合理。关键的问题是，这个债务数字意味着什么？会有危机感么？

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