深圳红岭私募内线剖析六彪股机密0523

　　深圳红岭私募内线：剖析六彪股机密05.23

　　惠博普：深度介入天然气产业链

　　华油惠博普科技股份有限公司近期公告华油科思增资参股山西国强，持股比例15%,山西国强主要负责建设和经营阳曲-太原线天然气输气管道；增资山西国祥，持股比例30%,山西国祥负责神池-原平-五台线的煤层气输气管道。这两个项目的供气规模在13亿立方米左右。我们预计能够共享投资收益2700万元左右，折合EPS为0.06元。

　　目前惠博普已经供气的项目包括天津武清和山西盂县项目，合计供气能力8亿-13亿立方米，预计新增年净利润2500万元。其余三个项目预计投资1.5亿元左右，投产后每年实现4500万元左右净利润。预计将在2015年左右投产。

　　惠博普的内蒙古液化气（LNG）加气站项目已经获得气源，目前正在进行选址设计。

　　哈法亚项目二期产能建设包括270公里的原油外输主干线，500万吨原油处理中心等工程，预计将在2014年二季度建成投产。二期的产能1000万吨是一期产能500万吨的2倍，惠博普在哈法亚一期中标金额约2000万元，我们预计公司在二期中获得大额订单的可能性较大。

　　我们预计中东市场上，鲁迈拉、哈法亚、艾哈代布、米桑等几个项目整体的市场规模在7亿美元左右。按照项目开发的进度，我们预计油气处理设备的投资2014-2015年将达到10亿元左右。

　　惠博普的主要竞争对手是国外油气设备公司，如卡梅隆CAM、FTI等油气地面设备公司。惠博普在中东市场上有20多个项目经验，在艾哈代布、哈法亚一期、鲁迈拉一期都有中标，我们预计随着中东新油田的开发，公司的油气处理设备获得订单概率较大，将推动公司未来两年的主营业务增长。

　　我们上调惠博普目标价至15元，下调评级至“中性”.

　　宋城股份：本土延续挖潜 异地多重保障

　　公司战略目标明确，旅游演艺符合旅游休闲趋势。①杭州本土立足“主题公园+文化演艺”,提价+开辟休闲商业区挖潜，量价有望双升，保障13、14年业绩增速；②异地项目立足一线旅游城市，客流基础雄厚，公司竞争优势明显，成功概率大，有望15年贡献显着利润。考虑禽流感影响和异地项目进度，略下调13、14年EPS至0.57、0.75元，结合DCF给予13年30倍PE,目标价17.1元，“增持”.

　　一线布局享受由三四线城市居民观光游起步带来的客流快增，杭州项目兼顾观光和休闲游市场，抗风险能力强。一线旅游景区为观光游启动的首选，客流增速保持10%.杭州项目开始逐步吸纳休闲客。

　　项目注重三大关键要素，核心竞争力强。庞大客流基础、优秀剧目、渠道支撑是成功关键。①公司项目立足均一线旅游城市及景区；②剧目结合当地风土人情及旅游市场量身打造，满足游客与旅行社多方需求，产品生命力强；③营销能力突出。多重优势铸就强大核心竞争力。

　　本土项目持续挖潜，未来两年业绩增速>25%.①宋城景区挖潜量价齐升，源于13年一票制提高有效票价20%、懒城/新宋千/集团酒店推出；②杭州乐园+吴千发挥协同效应，促客流快增；③烂苹果13年提价25%,业绩或再超预期。三大项目目标客户差异，降低风险。

　　异地项目成功率高，2015年或迎业绩爆发。三亚丽江项目将分别于13年Q3、Q4推出，公司对异地项目的游客、产品、市场均不陌生，成功概率高。异地项目年成本预计3000-4000万元，培育1年客流达到40万左右即可实现盈亏平衡，预计2015年进入业绩释放期。

　　百视通：与CNTV合资成立 分享IPTV增长空间

　　事件：

　　百视通公告与CNTV正式成立合资公司。另外公司董事会授权总裁班子根据百视通技术公司与CNTV（央视国际）的内容合作协议，办理向CNTV（央视国际）结算、支付2012年内容费用的事宜。

　　点评：

　　和CNTV合资公司得到实质推进。

　　中国网络电视台（出资方：央视国际网络无锡有限公司）与上海广播电视台（出资方：百视通技术公司）联合投资设立IPTV合资公司“爱上电视传媒有限公司”已完成工商注册，正式成立。“爱上公司”注册资本为人民币5000万元；其中CNTV出资2750万元人民币、占注册资本的55%,百视通技术公司出资2250万元人民币、占注册资本的45%.目前CNTV和百视通是仅有的两个IPTV内容集成播控平台，合资公司的正式成立，以及百视通向CNTV结算内容费用，预示着两个平台之间的合作关系得到理顺。

　　IPTV业务全国增长空间打开。

　　爱上电视传媒公司未来有可能会成为IPTV在全国的内容集成播控平台运营者。透过合资公司的形式，将有利于百视通在更多地区开展IPTV内容业务，减少政策因素的不确定性。百视通是国内IPTV内容平台的开拓和先行者，具有丰富和卓有成效的市场化运营经验 截至2012年年底，公司累计服务的IPTV用户超过1600万户。未来IPTV在全国更多省市开展将是大势所趋，我们预计中国IPTV市场在未来3年中处于快速增长中，IPTV用户数将有大规模的增长。如果可以通过合资公司和分成模式在更多地区拓展业务，将可以发挥百视通在IPTV业务上的内容和运营优势，和CNTV、电信运营商之间将形成多赢合作的关系。虽然由于合作方的增加，成本可能会增加，但收入的快速增长将带动利润的增长。

　　将成为新媒体时代的新型互动电视台。

　　百视通的内容平台已经覆盖IPTV、OTT互联网电视、视频网站、手机视频等多个新媒体视频播放渠道。依靠内容平台优势，公司“一云多屏”的以新媒体为核心的发展战略正在快速推进，正在成为新媒体时代的覆盖全国的新型“互动电视台”.多渠道的同时发展使得公司更具规模优势。

　　预计公司2013年至2014年的EPS将分别为0.65元、0.84元、1.23元，对应当前股价的市盈率分别为34、26、18倍。上调评级至“强烈推荐”.

　　风险提示：

　　合资公司后续IPTV业务在全国推广的进程；合作方分成成本的增加。

　　四方股份：有望超预期成长

　　公司是最纯粹的变电站自动化企业。将国电南瑞、许继电气和国电南自等龙头企业作为比较对象，结合收入和毛利率两个角度进行分析，公司的收入和毛利率比重均超过50%,都具备绝对的比例优势。同时，从四家龙头企业2012年变电站自动化的收入规模看，基本处于同一水平线。

　　新业务拓展取得实质性进展。公司的电厂业务一直是主营收入的补充，近年来呈现显着的加速态势。2012年，公司的轨道交通和自动化业务收入规模接近1亿，预计2013年的定单规模有望进入5亿元行列，收入占比逐步提高到5%左右。另外，微网领域的积累也基础雄厚。

　　预计公司2013年-2015年每股收益分别为0.97元、1.30和1.72元，保持30%以上的增速。对应市盈率分别为17.3倍、13.0倍和9.8倍，显着低于增长速度，也显着低于国电南瑞、许继电气同类企业。考虑到公司的成长存在超预期机会，预期目标市盈率有50%左右提升空间，上调至“强烈推荐”投资评级。

　　劲胜股份：业绩稳步增长

　　公司是专注于精密结构件生产的龙头企业，自上市以来，公司营业收入持续高增长，而随着公司产能扩张完成、工艺提升后，利润水平在2012年有了较大幅度的改观。在精密结构件领域，公司拥有模具设计、模具制造、注塑成型、表面处理的一系列核心技术与工艺，从而能够达到高精度、快速反应、快速制造等诸多要求。

　　作为三星[微博]、中兴、华为等消费电子巨头的核心机壳供应商，公司未来增长将受益于这些大客户终端出货量的增长。同时，公司有稳健的扩产计划，而且在产能利用率逐步爬升与工艺提升的过程中，有能力支撑未来营收的高增长。公司业绩将会稳步增长，并且在各大客户品牌的持续推动外加产能规模爬升的带动下，公司有能力成为一体化精密结构件解决方案供应商。预计公司2013-2014年EPS为0.71、1.03元，对应PE为30.10、20.88倍，维持对公司的“推荐”评级。

　　友阿股份：外延扩张稳步推进

　　公司为加强在长沙最繁华的五一广场商圈的布局，将与长沙市轨道交通集团合作，获得五一广场绿化用地超过6万平米地下空间30年的经营权，用于开设五一广场地下购物中心。该项目为长沙地铁1、2号线的换乘站处，为稀缺商业资源。公司计划将地上部分建成一个全新的城市绿化广场，地下将开发三层总建筑面积约7.93万平米的空间，其中商业空间将超过5万平米，建设成本约6.86亿元，经营期内每年的经营权转让费为3000万元，即每年5287万元费用。项目预计2013年9月开工，2015年完工并投入试运营。这种与地铁相衔接的商业模式在日本的核心商圈被普遍应用，公司将以主力百货+商业配套的模式运营，并且与同在五一商圈的春天百货差别定位，前景非常看好。

　　友谊商城利用淡季装修改造。公司友谊商城位于长沙城南的东塘商圈，是人气仅次于五一商圈的成熟商圈，1995年开业，建筑面积2.9万平方米。由于内外装饰装修已使用多年，将于2013年5月19日暂停营业，利用淡季进行经营布局调整和物业升级改造，预计在十一前后恢复营业。此次装修改造将有利于公司优化品牌品类，提高友谊商城的竞争力，虽然短期内减少了盈利贡献，但长期将为公司添加新的成长动力。

　　编者今日为大家深度分析一只：二线白酒龙头+业绩暴涨+市盈率仅8倍+产品提价+8大券商巨资入驻 贵州茅台第二疯牛股，公司是二线白酒龙头，在中低端市场占有率逐年提高，加上高端市场的逐步恢复和政策扶持，该股近期有望强势爆发！

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