05.02私募投资要闻筑底进行时

　　一、市场热点解读与机会提示

　　1、弱复苏到阶段性下行。国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会1日发布数据，4月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.6%,虽然连续7个月高于临界点，但比上月回落0.3个百分点，创三个月以来新低。显示经济增长从复苏演变为阶段性下降。构成制造业PMI的主要分类指数中，生产指数为52.6%, 比上月略微回落0.1个百分点，说明企业扩张意愿有所下降；新订单指数为51.7%,回落0.6个百分点，显示内外需增长形势并不稳定。原材料购进价格指数为40.1%,比上月大幅下降10.5个百分点，企业补库存的积极性不高。

　　2、4月经济微弱复苏至少会影响5月前半月A股走势。由于扩内需和保持合理投资规模政策逐步加码，我们估计5月份经济数据环比要好很多，市场预期会在下旬逐步改善。4月中旬至5月中旬是左侧，5月中旬以后是右侧。如果IPO五月开闸的话，大盘有可能从筑底变成继续探底，这是风险因素。

　　3、指数重心下移。上周五两市大盘继续小幅破位，两市总市值最大的前30只个股绝大多数出现调整，其中银行股全线调整。尽管保险股和部分券商股一季度利润增长不错，但股价上行压力还是比较大，主要是机构不出力。银行一季度超预期的少，低于预期的多，全年利润减速趋势形成。从短期看，银行低估值尚可以维持股价高位震荡，但随着时间的推移，银行利润增速被验证继续减弱的话，那么这种估值优势就弱很多。就一季度业绩数据及未来预期而言，银行股对于指数可能还有拖累。

　　二、个股信息精粹

　　（一）公告点评：中环股份（002129）吉瓦光伏中心项目进展

　　事件：公司发布公告，公布吉瓦光伏中心项目进展情况

　　私募分析：

　　1、近日，中环股份全资子公司中环能源（内蒙古）有限公司收到内蒙古自治区发展和改革委员会下发给呼和浩特市发展改革委的《关于内蒙古自治区发展和改革委员会关于中环能源（内蒙古）有限公司呼和浩特市赛罕区20MWp结合设施农业7倍聚光光伏发电示范项目开展前期工作的通知》。

　　2、通知称内蒙古自治区发展和改革委员会同意中环能源（内蒙古）有限公司在呼和浩特市赛罕区金河镇范围内开展20MWp结合设施农业7倍聚光光伏发电示范项目，并要求呼和浩特市发展改革委指导中环能源开展测光、选址、电网接入、环境保护、节能等各项前期工作，落实建设条件，具备核准条件后，按程序上报核准。

　　3、公司按照计划继续增加对内蒙古中环光伏项目的投资，太阳能产品产能稳步提升。市场占有率不断上升，公司的太阳能产品、半导体材料产品无论是产量还是销量都大幅度上升。考虑到公司该业务所处行业面临的不确定性，暂不对未来业绩进行预测。

　　（二）个股点评：扬农化工（600486）中期业绩预增50％以上

　　事件：公司公布一季报。

　　私募分析：

　　1、公司是国内仿生农药行业规模最大的企业，目前基本形成以农药为主体，化工新材料、高附加值精细化学品为两翼的多元产品结构，其中农药产品实现杀虫剂、除草剂、杀菌剂三大品种全覆盖，拟除虫菊酯农药的产量和营业收入名列全国拟除虫菊酯类农药行业第一。

　　2、2013年一季度公司完成销售收入8.81亿元，同比上升40.96%。实现净利润9856万元，同比上升 87.9%；实现基本每股收益0.572元。业绩增长的主要原因是国际市场受转基因作物价格上涨、种植面积增加等因素影响，公司主要产品之一的草甘膦销售价格及销售收入较上年同期有一定幅度的上涨。目前公司草甘膦产能为3 万吨/年。基于同样的原因，公司预计 2013 年 1-6 月的净利润比上年同期将增长 50%以上。

　　3、简单估算，目前股价对应公司2013-2014年动态市盈率约为19倍、16倍，估值相对合理。

　　（三）个股点评：广州药业（600332）一季报点评

　　事件：一季报显示，实现营业收入29.72亿元，同比增长62.72%；实现净利润1.53亿元，同比增长5.412%；毛利率67%，同比降低10个百分点。每股收益0.19元，同比增长25.41%。

　　私募分析：

　　1、广药一季报是没有合并白云山公司的数据，中报时将两家公司数据合并。2012年四季度收入为27.54亿，2013年一季度29.72亿，环比增加2个多亿，是年初的增量，主要应该是王老吉的贡献。王老吉仍在快速铺货中，销售费用6.36亿元，同比增长202.89%。这是近期股价走强的最重要原因，也是未来广药定价的基础，预计一季度市场真正销售的红罐在16亿--20亿之间。

　　2、白云山投资者所持有的每1股白云山股份将转换为0.95股广州药业A股股份，重组完成后，公司的股份总数为1,291,340,650股。白云山换股股票预计将于5月10日以后中旬上市流通。

　　3、白云山停牌时股价比广药折价47%，因此，白云山换股股票上市后会涌出大量的抛盘，给广药股价带来短期压力。

　　（四）公告点评：云南白药（000538）一季度净利润增3成

　　事件：2013年一季度，公司期内实现净利3.75亿元，同比增30.32%;基本每股收益0.54元，同比增30.32%。

　　私募分析：

　　1、一季度，公司实现营收33.49亿元，同比增18.26%.母公司和商业性子公司—省医药有限公司销售收入增长。从销售数据和利润 数据来看，公司经营稳中有升，保持良好盈利能力。

　　2、公司生产经营是以云南白药系列产品和天然植物药系列产品为主，云南白药系列产品为独家经营；药品批发零售额在云南省排 第一名。公司近十年来屡屡提价的动力来源于公司白药产品的独特疗效与不可复制性，因为无论是工艺流程还是配方均属于国家绝 密，云南白药秘方是两个国家一类中药保护品种之一，“云南白药”为注册商标，公司的盈利能力能够得到有效保障。公司主导产 品的毛利率较高，2010年为73.71%，2011年为66.61%。2012年为61.15%。

　　3、医药股有望长期走牛。从我国人口结构来看，老龄人口不断增加，对医药特别是中药的需求有望增加，公司作为中药板块龙头 ，或将受资金持续关注，值得重点留意。