私募火线抢入6只强势股 周五爆发向上04.26

　　威孚高科季报点评：1季度投资收益大幅增长，盈利小幅增长

　　2013年一季度净利润增长5.0%，基本符合我们的预期。

　　2013第一季度，公司实现营业收入13.3亿元，与去年一季度持平；归属于上市公司股东的净利润约为2.6亿元，同比增长5.0%；全面摊薄后实现每股收益约为0.38元。

　　投资收益大幅正增长122%，从0.55至1.2个亿。

　　其中公司参股企业的利润从0.55亿上升至1.0亿，从12年公司投资收益的构成，公司投资收益主要来自博世汽柴和联合电子，我们估计联合电子13年1季度的投资收益提高可能是主要原因，增长的原因除了乘用车行业1季度整体性的增长、日系车份额下降，还来自公司在整车厂内对竞争对手的替代。

　　重型柴油车国4排放法规实施小幅延期可能是大概率事件。

　　考虑到新车国3认证停止并经过一段时间过渡才有可能停止国3产品销售，而工信部国3公告目录目前依然可以申报，我们估计7月1日国3产品停止销售概率不大，国4排放法规实施对公司13年业绩影响不大。若国3公告目录停止申报的时间确定，意味着国4排放升级不会太遥远。

　　投资建议：

　　在不考虑轿柴的刺激政策假设下，我们预计13-15年EPS分别为1.48元、1.92元和2.44元，4月24日收盘价对应13年PE约25.3倍，PB2.9倍，考虑到公司符合国家节能减排政策方向，盈利阶段性的下滑已经告一段落，未来有望高速增长，我们维持公司“买入”评级。

　　风险提示：

　　公司风险主要来自中重卡行业进一步下滑，国Ⅳ排放标准大幅推迟。