04月11日早间小道消息揭秘1

　　传：华东医药工业优势明显 医药商业稳发展

　　前期，我们调研了华东医药(行情 股吧 买卖点)，与公司管理层就2012年经营状况，主要品种未来发展规划，产品研发等问题就行了交流，以下是调研纪要：

　　百令胶囊产能瓶颈逐步缓解，中长期发展潜力广阔：2012年公司百令胶囊收入同比增长40%以上，销售收入首次突破8亿大关，该产品在移植、肾科、呼吸科、肿瘤、糖尿病等诸多科室都有广泛的用途，未来成长空间广阔，此外公司2010年推出百令胶囊0.5g的新规格，相应产品单价也有所提升，目前在2/3 的地区完成规格变更的招标工作，其余1/3地区的规格变更工作今年有望完成，为2013年业绩贡献一定增量。受到场地等问题的局限，近年来百令胶囊产能始终有一定限制，但公司通过其他发酵产品转产、加大发酵罐、发酵工艺改良等手段基本解决了短期产能瓶颈(我们预计2013年该品种产能可以增加至500余吨，13-14年产能700吨左右，短期维持较快增长不存在产能问题)，而公司也已公告将在杭州经济技术开发区投资建设新厂区，待15年底公司1100吨百令胶囊新基地建设项目完工后产能将可支持20亿元左右的销售规模，届时百令胶囊的推广渠道有望全面拓宽，进一步加大在肾科、呼吸科、肿瘤、内分泌等大科室的应用，并拓展OTC渠道。我们认为公司百令胶囊作为发酵冬虫夏草菌粉，具有明确的功效和良好的安全性，在疾病的辅助治疗和保健方面都有非常广泛的用途，随着产能瓶颈的逐步解决，该产品短期和长期都有望保持快速增长，市场潜力巨大，而未来如果该品种能够在北京、上海、广东等发达省市进入基药增补目录，则有望在基层进一步放量，为公司利润增长提供新的推动力。

　　阿卡波糖纳入新版基药放量可期，二线降糖药贡献业绩增量：阿卡波糖作为糖苷酶抑制剂在降低餐后血糖方面具有很好的功效，尤其适合以淀粉为主食的亚洲人群，该产品在国内已经是约25亿的大品种，而且仅有原研厂商拜耳及国内的华东医药(行情 专区)和四川宝光三家企业生产，由于该产品原料生产难度较大，制剂报批具有一定壁垒，一段时间内仍将保持良好的竞争格局。公司的阿卡波糖2012年销售规模约5亿，仍有较大的进口替代空间。

　　阿卡波糖已纳入2012版新基药，由于原研厂家拜耳大幅降价参与基层招标的可能性不大(降价后反而不利于其高成本的学术营销模式，可参考默沙东舒降之降价后销售收入下滑的案例)，未来如采取“质量分层+上下联动”的招标模式，公司将有望抢占更多原研药物在二三级医院的市场份额并在重点城市的基层市场逐步放量，未来仍有望延续30%左右的快速增长，成为百令胶囊之外的另一主要增长点。除此之外，公司其他降糖药品种中伏格列波糖已在军队系统招标中中标，吡格列酮/二甲双胍今年也有望在部分重点省份中标，中期来看上述两个品种都有望成为过亿元级的中型品种，接替此前增长乏力的吡格列酮，在内分泌领域成为公司阿卡波糖的重要补充。

　　编者今日通过四维定向法则，精选一 档大股东增持、“仅4元！稀土龙头+4000万投资+利润暴涨50%”的爆发 金牛，更有潜在注资稀土概念，比肩“包钢稀土”亮点。走势上，该股 主力在前期资金已经率先流入，从十大流通股东中发现超过5家基金大举布局。短期 虽然遇到大盘杀跌，该股也连连下跌，但在接近主力成本区后股价止跌迹象非常明 显，从盘面主力资金在不断护盘中继续逢低吸纳，随着近半年的“吸筹 ”后，有望迎来牛市起点，一飞冲天就在眼前，未来之星，提前布局！（华讯 财经郑重承诺：本短信完全免费，不附加任何付费或者增值业务）