03.29红岭私募博弈内线消息

　　广田股份：获得高新技术企业认证，显著利好13年业绩。

　　一、事件概述：

　　公司3月27日收到由深圳市科技创新委员会、深圳市财政委员会、深圳市国家税务局、深圳市地方税务局联合颁发的《高新技术企业证书》。目前本公司企业所得税率为25%，根据国家对高新技术企业的相关税收优惠政策，高新技术企业自认定合格当年起三年内，按15%的税率征收企业所得税。

　　二、分析与判断：

　　获得高新技术企业认证，显着利好13年业绩。

　　公司获得高新技术企业认证，2013年-2015年企业所得税率将降低为15%，对于13年业绩构成显着利好。据我们测算，所得税率降低后，13年净利润率约提高0.6个百分点左右，相对于公司目前5.5%左右的净利润率，业绩提升显着，预计将额外贡献2013年净利润0.6亿，预期2013年净利润增速有望提升至47%。

　　恒大地产一季度销售同比增速继续高企，公司13年精装修业绩弹性大。

　　公司下游最重要的客户恒大地产继12年四季度销售额同比增长200%以后，今年一二月销售增速继续高企，其中一月销售额增长226%，二月销售额增长 108%。恒大地产销售与公司装饰订单施工进度关联度非常高，恒大地产销售同比增速持续高企，充分预示了公司2013年一季度及全年业绩反转有可能超预期，公司精装修业务将提供业绩高弹性。

　　股权激励行情将进一步深化，业绩释放动力强。

　　公司2012年预告实现净利润3.66亿，相较2010年净利润增长70.91%，已经达到第二期股权激励行权条件。目前公司首期股权激励第一个行权期已经可行权，第二期股权激励也已达到行权条件，股权激励行情或进一步深化，业绩释放动力进一步增强。目前股价相较20.43元的行权价，具有很高的安全边际。

　　三、盈利预测与投资建议：

　　预计公司2012-2014年归属于上市公司股东的净利润分别为3.66亿、5.39亿、7.44亿元，同比增长30.4%、47.3%、 34.8%，全面摊薄后EPS分别为0.72元、1.05元、1.45元。维持公司“强烈推荐”评级，目标价23-25元，对应2013年EPS、 23-24倍PE。

　　四、风险提示：

　　业绩不达预期风险；地产政策性风险。