03月29日午间内线消息一览-2

　　传：恩华药业成长逻辑不变 长期依然看好

　　民生证券3月28日发布恩华药业(002262 29.84,-0.16,-0.53%,估值,测评)的研究报告称，2012年，公司营收19.83亿元，同比+25%；归属净利1.40亿元，同比+32%；扣非后归属净利1.38亿元，同比+33%；经营性净现金流1.54亿元，同比+90%；EPS为0.60元。母公司营收8.51亿元，同比+24%；净利1.38亿元，同比+33%。

　　2012Q4，公司营收5.06亿元，同比+26%，环比-1%；归属净利2348万元，同比+27%，环比-40%；扣非后归属净利2189万元，同比+34%，环比-45%；EPS为0.10元。母公司营收2.24亿元，同比+31%，环比+1%；净利2300万元，同比+35%，环比-42%。另外，公司拟每10股派现0.80元(含税)，送红股2.5股，转增1.5股。

　　2012年，公司主要品类麻醉类和精神类系列收入分别增长26.41%、24.98%，其中咪达唑仑、依托咪酯、利培酮、齐拉西酮、丁螺环酮增速分别为20%左右、30%以上、20%以上、40%以上、50%以上。另外，2012年招标进度较慢导致公司新上市产品盐酸右美托咪定、芬太尼和丙泊酚销售进展较缓，但随着2013年招标年的到来，上述情况将有所改善。2012年，公司营销人员大幅增加，产品分线营销改革不断深化，未来还将持续进行，公司的竞争优势将得以进一步强化。此外，公司还会加大新上市产品的学术推广力度，尽快形成规模销售。综上，2013年，公司麻醉类、精神类产品有望延续2012年快速增长势头。

　　2012年，公司投入科研经费3506万元，占工业销售收入的3.86%，同比增加30.36%，主要用于创新产品临床前或临床研究、现有产品的二次开发及标准提升以及创新技术平台建设等。未来1~2年内，公司有望获得生产批件的产品有度洛西汀、阿立哌唑、瑞芬太尼、普瑞巴林、卡巴拉汀、马来酸氟吡汀、盐酸埃他卡林和草酸依地普仑。其中，度洛西汀、阿立哌唑和瑞芬太尼最有望在今年获得生产批件。

　　2011年公司国产设备抵减所得税，所得税费用基数相对变小，导致2012年所得税费用大幅增长76.43%，使得公司净利润增速略低于市场预期，但公司本身的成长性并未受到影响，长期依然值得看好。

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