3.27盈利预测调高买入个股传闻

　　传闻：隆华传热预 收帐款与订单大幅上升,13年业绩预计将见底回升

　　受宏观经济环境等因素的影响,12年业绩增速出现下滑。2012年,实现营业收入4.13亿元,同比下降6.89%;归属于母公司的净利润为5718万元,同比下降27.62%,每股收益为0.35元。

　　公司业绩增速下滑的原因有:

　　(1)受宏观经济环境的影响,部分客户的产品交货出现延迟。

　　(2)公司期间费用率为12.40%,比去年同期上升1.60个百分点,主要是由于12年新签订单有较大幅度增长,使销售费用同比增长54.94%。高效复合冷产品保持平稳增长,电力等新市场开拓取得成效。

　　(1)在主营业务中,12年冷却(凝)却设备的营业收入为3.26亿元,同比增长6.77%,压力容器的营业收入为5319万元,同比下降32.27%。

　　(2)在主要下游行业中,化工、电力行业的营业收入分别为2.11、0.81亿元,同比分别增长9.8%、61.8%,电力行业的市场成长较快,而钢铁、制冷、机械等其他行业的营业收入均出现下滑。预收帐款与订单大幅上升,13年业绩预计将见底回升。(1)公司预收帐款为1.54亿元,同比增长 154.47%。截至2012年期末,公司已签订未执行的合同共计7.12亿元。(2)公司公告,预计一季度的净利润同比增长25-40%;在手订单将保障公司13年业绩增速回升。

　　公司持续快速发展前景可期。

　　(1)主导产品高效复合冷入选国家重点节能技术推广目录,有助于公司长远发展;

　　(2)电力行业与中石化等客户的市场开拓取得成效,并在北京与重庆等地区新设分公司;

　　(3)募投项目与重型压力容器建设项目投产后,公司产能将大幅度扩张;

　　(4)根据公司股权激励的考核目标,2013年-2015年的净利润较2011年增长率分别不低于30%、50%、80%。

　　盈利预测与评级:预计2013-2015年的EPS分别为0.63、0.80、1.02元,对应的市盈率为21.5、17.0、13.2倍。公司主导产品高效复合型冷却(凝)器具有节能环保等优点,未来几年的持续快速发展前景可期,维持推荐评级。

　　风险因素:钢材等原材料成本大幅波动,客户工程项目延期等。

　　传闻：南玻A年报点评 资产减值拉低 4Q业绩,看好13年精细玻璃及多晶硅成本改善

　　2012年四季度业绩同比亏损2亿元, 全年业绩略低于预期。12年公司实现营业收入69.9亿元,同比下滑15.4%;归属于母公司净利润2.75亿元,折合EPS0.13元,同比下滑 77%,略低于我们前期的预期0.15元。四季度单季收入、净利润分别为17.0亿元、亏损1.3亿元,收入同比环比分别下滑3.6%、12.7%;净利润同比环比分别亏损2.0亿元、减少2.9亿元,对应摊薄EPS为-0.06元。

　　11年全年毛利率为23.4%,四季度毛利率为26.1%,同比环比分别增长2.1%、1.0%。

　　太阳能资产计提减值拉低4Q单季业绩,浮法业务盈利缓慢回升。我们认为,公司4Q业绩大幅下滑主要由于:公司对其光伏业务的存货、原材料以及固定资产进行减值计提,总值达3.1亿元,折合EPS约为0.15元,拉低了4Q单季业绩。同时,多晶硅以及组件的亏损仍对全年业绩造成较大影响(国产多晶硅、组件价格同比大幅下滑至约20-22美金/kg、430元/MW)。而公司浮法业务盈利水平随着四季度季节性的需求回暖而不断企稳上行,据测算截止到12月底, 毛利率已经恢复至历史平均水平,对整体业绩有一定支撑。

　　冷氢化改造即将完成,精细玻璃业务放量在即,13年业绩增长可期。我们预计公司将于13年4月底完成冷氢化改造,多晶硅成本或将达到20美元/kg以下, 毛利率或将转正。同时,公司超薄玻璃的成功量、OGS的成功规模生产以及双银、三银的加速推广也将为公司在13年的业绩增添新一份动力。预计13-15年超薄业务将贡献1.5/3.4/3.9亿元收入。

　　我们预计公司13-15年EPS为0.36/0.42/0.49元,并维持“买入”评级。考虑到13年浮法玻璃均价同比或将提升约6%,同时,随着OGS 以及超薄玻璃的量产,公司精细玻璃业务将在13-14年快速增长,我们预计13-15年EPS至0.36/0.42/0.49元,并维持“买入”评级。