03.26私募内部传闻资料独家精研原创

　　◆个股内线透视（03月26日）

　　碧水源：行业翘楚 盈利高歌猛进

　　中银国际3月22日发布碧水源（300070）的研究报告称，2012年公司实现营业收入约17.72亿元,同比增长72.7%;实现归属于母公司的净利润约5.62亿元,同比增长63.3%,折合每股收益1.02元,与盈利预测高度吻合。同时公司将每10股派息0.6元含税,并实施 10转增6股。公司业绩增长主要得益于上市后公司在全国主要水环境敏感市场构建了独特高效的“碧水源模式”,未来各战略据点将进入业绩爆发期。因此上调公司2013-2014年每股盈利预测至1.52元和2.13元,并将公司目标价从41.00元上调至59.00元,并将评级下调至谨慎买入。

　　优势市场进一步巩固。2012年公司陆续在北京、环太湖地区、环滇池地区、海河流域、南水北调及西部缺水地区等我国水环境敏感地区参与了当地的污水处理厂提标升级与新建扩容改造、污水资源化等工程,巩固了在国内膜技术领域及污水资源化领域的领军者地位。

　　碧水源模式即将全国发力,在手订单充沛。公司挟雄厚的超募资金于全国布局,目前在手订单量十分充沛。此外除优势省市地区外,内蒙、新疆等地有望陆续进入业绩贡献期。

　　持续技术投入,立足长远。公司在膜材料、膜组件等核心技术领域持续不断投入雄厚资金,有望继续加强产品的核心竞争力。

　　由于公司承接的项目大多为市政污水处理工程,项目资金主要依靠当地政府财政,如果当地政府财政紧张,则容易对公司回款产生较大的压力。

　　公司膜技术虽然较为先进,但一旦公司承接项目运营中出现意外,则会对公司未来项目的拓展产生不利的影响。

　　给予公司近39倍的2013年市盈率估值,将公司目标价从41.00元上调至59.00元,并给予谨慎买入的评级。

　　浙江龙盛:间苯二酚反倾销终裁利好,公司中间体盈利提升

　　间苯二酚反倾销终裁利好公司中间体盈利提升.全球间苯二酚产能约7.4万吨,市场需求约6万吨,主要生产国包括美国、中国和日本。

　　随着中国制造业水平的提高,相关橡胶、染料、粘接剂等领域消费大幅增长,中国已成为全球间苯二酚及间氨基苯酚消费中心,国内间苯二酚一半以上依赖进口,反倾销终裁利好国内间苯二酚产业。公司持股99%股权的子公司浙江鸿盛化工有限公司是国内最大的间苯二酚生产企业,间苯二酚产能是2万吨,2012年预计实现1.7万吨销量,2013年3月,间苯二酚价格上扬到3.8万元/吨,反倾销执行后,间苯二酚价格将进一步上扬,间苯二酚价格每上扬1万元/吨 (含税),将增厚公司EPS为0.10元。公司未来计划扩大间苯二酚及下游间氨基苯酚产能。

　　受环保政策趋严及专利诉讼双重影响,分散染料价格持续上扬.公司与闰土股份诉讼案得到和解后,国内龙头企业对于分散染料市场掌控力进一步提升。

　　分散染料市场价格由2012年下半年1.6~1.7万元/吨上扬到目前2.2~2.3万元/吨,随着下游印染企业消费旺季来临,预计2013年3月底 4月初,分散染料价格存在继续上调可能,分散染料价格每上扬1000元/吨(含税),将增厚公司EPS为0.06元。公司分散染料2013年完成技改后, 届时累计产能将超过15万吨,2013年公司分散染料售价与销量增长带来业绩大幅增长。

　　c活性染料售价稳定,公司活性染料积极布局上游H酸.目前,公司活性染料产能为5万吨/年,毛利率为20%左右。H酸占活性染料生产成本30%左右, 活性染料盈利关键是控制中间体H酸,公司通过收购通辽明洲步入H酸生产。活性染料目前市场售价为2.05万元/吨,下游纺织服装复苏有望助推活性染料景气恢复。

　　德司达整合为公司2013年新的利润增长点.德斯达合并转股之后,龙盛的染料收入占比从2012年的30%多增加到60~70%,主业将更加突出。2013年开始,公司利用德司达的技术工艺和渠道优势,优化染料业务。

　　随着下游印染复苏,染料行业逐步向龙头集中,定位于全球高端染料市场的德斯达在2013年将实现不错盈利。

　　盈利预测与投资建议.分散染料价格持续上扬到2.2万元/吨,受益反倾销终裁,间苯二酚价格将持续上扬,我们上调公司2013年和2014年业绩,预计公司2012~2014年EPS分别为0.52元、0.87元和1.05元,目前股价对应于2012~2014年动态PE分别为20、12、10倍左右,考风险提示.国内外宏观经济增速放缓,纺织印染行业持续低迷;德斯达整合效果低于预期。

　　因此，编者今日为大家深度分析一只：互联网云海平台+并购重组+行业垄断+现金红利=强势股！！！2012年净利净利9214万元 同比增长44%.强势股推荐买入，目前是最佳的介入时机，投资者朋友可以重点跟踪把握。
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