3.25周一最具爆发力六大牛股(4)

　　浙江震元（000705）：2012年如期收官，重磅新品放量可期

　　业绩基本符合预期，工商两翼各具特色。2012年公司营业收入18.12亿元，同比增长5.39%,归属于母公司净利润4767万元，同比增长51.17%,每股收益0.29元，基本符合我们的预期。医药商业收入14.42亿元，同比增长8.67%,毛利率较高的零售业务增长较快，带动商业毛利率提高1.2个百分点至10.2%,现金流和回款状况良好。制剂销售达到1.5亿元，增长14.92%,新药销售占比的提升，使工业板块毛利率提高近3个百分点。受限抗令及大宗原料药竞争影响，公司采取降价保市场占有率，原料药销售收入同比下降16.36%.

　　聚焦专科战略清晰，重磅新品放量可期。公司聚焦大病种专科用药，工业结构快速向制剂新药优化转型，盐酸托烷司琼、伏格列波糖、氯诺昔康等新药，增长率都在二位数甚至翻倍，醋酸奥曲肽销售额过千万元。公司氯诺昔康为国内首仿，2012年满负荷生产销售600万瓶左右，销售增速达50%,2013年下半年800万瓶项目达产，产能瓶颈将完全解除。在学术推广基础上，通过加强终端营销激励，未来两年将完成2000家医院的覆盖目标，预计2013年收入达到4000~5000万元。作为治疗急性酒精中毒的唯一专科药物，美他多辛注射剂享有自主定价的优势，销售额潜力保守估计在3亿以上。公司生产线已通过FDA现场核查，预计2013年上半年拿到生产批文，未来两年有望做到过亿的大品种。腺苷蛋氨酸将于2013年年中进入FDA现场核查阶段，并有望于年内拿到生产批文，成为国内第二家获批企业。

　　外延内生并重，维持增持评级。公司推动利润率较高的中药饮片业务和震元堂中医门诊，走“名店、名医、名药”三位一体的发展之路。未来三年，公司将在浙江再开设30家直营门店和专柜，使连锁门店、专柜达到100家以上。我们维持2013~2014年盈利预测EPS 0.45元、0.63元，2015年最新预测为0.82元，分别同比增长56%、40%、30%.目前PE分别为35倍、25倍、19倍，对于产能和营销双轮驱动的高速增长，“震元堂”三位一体模式协同发展，独家新品放量值得期待，维持增持评级。

　　风险提示：新产品审批及推广不达预期。