3.20传这几股尽快卖出 盈利预测最新爆料

　　传闻：长荣股份年报点评 订单稳定,2013年业绩有望恢复增长

　　事件1:公司发布2012年报,报告期内实现营业收入 5.75亿元,同比增长4.28%;利润总额1.80亿元,同比下降5.08%;归属于母公司所有者的净利润1.48亿元,同比下降6.52%,摊薄每股收益1.05元,低于我们之前的预期。分红方案:每10股分红7元。

　　事件2:公司公布2013年1季度业绩预告,预计实现归属上市公司股东净利润同比增长0-10%。

　　点评:

　　产品结构变化,销售费用和管理费用上升是公司增收不增利的主要原因。报告期内,毛利率相对较低的检品机销量大幅增长,抵消了模切机销量下降的负面影响,同时模切机的毛利率下降约3.15%,导致公司整体毛利率下降1.09%。另外,销售费用和管理费用大幅上升21.55%和34.41%,导致公司的运营成本大幅上涨。我们认为,受白酒行业需求下降的影响,公司在社会消费品行业的扩张速度可能受到影响,下游买方对产品价格和付款条件要求将更加苛刻,公司产品毛利率仍然面临下降的压力;另外股权激励计划的成本摊销将会影响2013年的管理费用,虽然销售费用有一定的下降空间,但是整体而言,公司2013年的总成本上升压力依然较大。

　　2012年出口额低于预期,期待2013年获得突破。公司2012年外销额为6089.39万元,同比增长10.57%,低于我们预期的1亿元额度。我们认为,公司产品在国际市场具备较高的性价比,但是市场和品牌的培养需要一定的时间,随着公司在美国、日本市场的开拓逐渐深入,出口的快速增长依然值得期待。

　　订单稳定增长,2013年业绩有望恢复增长。2012年,公司共签订订单7.15亿元,比2011年增长15%,显示出公司产品的市场竞争力依然较强,随着2013年全球经济的复苏,公司业绩有望恢复增长。

　　盈利预测和投资建议:鉴于公司新签订的订单和产品结构变化,我们预计公司2013-2015年的每股盈利1.19(-17.63%)、1.46(-17.64%)、1.70元,维持公司“增持”评级。

　　风险因素:宏观经济大幅下行;产品毛利率下降;公司订单减少。（财富赢家）

　　传闻：金钼股份最坏的时候已经过去

　　事件:

　　公司公布2012年年报,实现销售收入85.7亿元,同比增长17%;归属上市公司股东净利润5.2亿元,同比下降29%;实现EPS0.16元,完全符合我们预期。

　　评论:

　　1、公司收入同比增长17%,净利润同比下降29%

　　收入增长17%主要是由于公司加大金属贸易所致。利润同比下降29%,主要受钼价低迷和原料材、能源成本上升所拖累。

　　2、钼炉料主要收入和利润来源

　　2012年公司加大钼炉料的销售,钼炉料仍然是公司第一大收入和利润来源,且利润占比从11年的49%上升到56%。虽然公司自有精矿生产钼炉料能够保持低成本。

　　但是由于钼铁价格持续下跌,2012年均价11.3万元/吨,同比下降20%,导致钼炉料毛利率仅为17%。

　　3、钼化工技改项目完成,13年产量增长可期

　　受经济大环境影响,国内钼化工行业需求较2011年有所下滑,但是较钼炉料和钼制品而言,市场需求仍然旺盛。2012年钼酸铵均价13.5万元/吨,同比下降6%,远低于钼铁价格的跌幅。公司6500吨/年钼酸铵扩产技术改造项目已经完成,2013年具备17200吨/年的产能,届时钼化工将成为新的利润增长点。

　　4、向钼产业链纵向延伸

　　公司不断扩大产能,目前拥有产能为钼精矿40000吨/年,氧化钼45000吨/年,钼铁20000吨/年,钼酸铵17200吨/年;钼粉4200吨 /年,其他钼制品4000吨,氧化铁球团35万吨/年。且积极向下游钼化工和钼产业链纵向延伸,公司立争成为全球领先的钼产业链一体化公司。

　　5、钼市场展望:钼价底部回升

　　春节假期之后,钼下游需求仍然没有起色,无论是钼原料市场还是钼化工市场,都维持低迷。同时由于原生钼矿成本低,钼供给保持增长,中国2012年钼精矿产量同比增长16.9%,远高于2011年产量增速。在当前价格下,对于原生钼矿仍然处于盈利之中。

　　2013年预计下游需求温和复苏,钼价将反弹,但是由于供给过剩,钼价也难以大幅上升,我们预测2013年钼精矿价格在1800-1900元/吨。

　　6、投资建议:维持“中性-A”投资评级

　　钼市场最差的时候已经过去,钼价将从底部反弹。我们预测公司2013-2015年每股收益0.23元、0.30元、0.35元,对应的PE分别为50、39、32。当前估值偏高,维持“中性-A”投资评级。

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