11.27红岭私募布局金股

　　围海股份：行业高成长 龙头显优势

　　建设用海需求旺盛，行业高成长性依旧。沿海地区工业化、城镇化和国际化进程加快，人地矛盾进一步凸显，因此沿海地区用海需求刚性增长。随着能源、重化工业向沿海地区集聚，滨海城镇和交通、能源等基础设施在沿海布局，建设用海需求旺盛。

　　公司作为行业龙头，突出的核心竞争力有助进一步拓展市场。目前，公司在全国和浙江地区市场占有率分别约为7%和30%。凭借优良的资质、先进的技术、杰出的项目承揽和工程分包能力，公司已成长为全国水利系统内规模最大的海堤工程施工企业公司，这些核心竞争力有助于公司巩固并进一步拓展市场。

　　订单保障业绩，模式转型提升盈利能力。公司近两年新接订单快速增长，2010年新签订单为21.07亿元，2011年新签订单为23亿元。目前，国内最大单体围垦项目温州瓯飞工程招标在即，公司明年订单量有望呈现快速增长态势。同时，随着BT、EPC模式项目的比重增加，公司盈利能力也得到进一步提升。

　　盈利预测与投资评级：预计公司2012、2013、2014年每股收益分别为0.53元、0.78元和1.01元，考虑到公司经营业务的独特性、行业龙头地位及高成长性，我们认为公司应享有一定的估值溢价，我们按照公司2013年0.78元的业绩给予公司25倍PE,对应目标价为19.5元。继续维持 “买入”评级。

　　股价催化剂：新签大额订单；盈利增长超预期。

　　风险因素：1.国家围填海政策重大变化的风险；2.大额合同金额变动或不能全部履行的风险。