3月5日晚间小道消息独家曝光2

　　传：万科A 继续领先行业 迈向更广空间

　　山西证券（002500）3月1日发布万 科A（000002）的研究报告称，2012年公司实现营业收入1031.2亿元，净利润125.5亿元，每股收益1.14元，分别同比增长43.65%、10.4%、29.55%，基本符合预期。

　　管理水平和收益质量继续提高:2012年公司管理费用率为2.7%，同比下降0.9个百分点，连续2年下降；ROE方面，2008年以来逐年上升，2012年达到21.38%；ROIC为10.26%，同样也达到5年来的新高。负债水平略有上升:2012年末，公司资产负债率为78.32%，扣除预售款后负债率为43.73%，处于较低水平；偿债能力方面，有息负债率为87.16%，达到近7年来新高，净负债率为43.73%；另外，期末公司拥有货币资金523亿，短期有息负债为356亿，不存在短期偿债压力。

　　住宅产业化和绿色建筑发展继续领先行业:2012年公司装修房交付量超过8万套，2013年，公司的房屋交付量预计将超过11万套，装修房占比将达到91%。2012年，公司工厂化项目新开工面积达到272万平，随着工厂化技术应用和体系构建的逐步成熟，公司将迎来工厂化的全面推进期。2012 年，公司共计完成20个绿色三星项目，总建筑面积为166.6万平，占全国绿色三星住宅面积的44%。随着公司建筑研发力量不断增加，公司在住宅产业化方面的领跑优势将进一步得到增强。

　　稳步走向境外市场:2012年公司成功收购了香港上市公司南联地产控股有限公司75%的股权。目前南联地产已更名为万科置业（海外）有限公司，为公司今后国际化业务的探索和开展创造了更为便利的条件。2012年，公司成立了海外业务推进小组，在全球范围内展开考察和调研。2013年初，公司通过和当地有经验的品牌开发商合作的方式，进入香港、美国市场。

　　2013年业绩完全锁定:2012年末，公司已售未结算面积1355万平方米，对应合同金额1437亿元，这些绝大部分将在2013年结算，锁定2013年业绩。2013年毛利率略有下降:2012年公司已售未结算资源均价为10602元/平方米，较2011年下降5.86%，考虑到2013年 CPI可能上行，分析师认为公司2013年毛利率将会继续下降。但随着2013年销售价格的上涨，公司2014年毛利率将有所恢复。