3.17私募内幕传闻泄密

　　事项。

　　公司公吿与京东共同投资人民币15,000 万元设立讯京信息科技有限公司，其中，讯飞出资人民币8,250 万元，占注册资本的55%，拓展智能家居市场。

　　主要观点。

　　1. 包括语音在内的人工智能将引爆智能家居需求。

　　随着在人工智能的时代已经到来，智能家居将是应用的主要场景之一 ，语音将成为未来重要人机交互方式，预计将在智能家居市场实现较高的渗透率，市场空间广阔。环境噪音、远场识别、方言识别等具体场景，对语音技术的实用性要求很高，我们认为公司在语音领域有着深厚的技术积累与应用方案实施经验，未来有望成为智能家居语音交互领域龙头。

　　2. 公司将智能家居作为重要方向之一早有布局，市场空间将逐步打开。

　　2014 年8 月20 日，公司发布了智能家居产品，其中语音助手灵犀3.0 已经包括了智能家居的功能模块，国内目前约有50%的智能电视在使用讯飞的产品，同时安徽省政府在语音产业规划方面，提出将依托家电产业布局，在合肥市重点以美的、格力、海尔，在滁州以康佳、格兰仕为带动，重点支持智能语音技术在电视、微波炉、空调领域的深度应用，推动家电语音技术研发机构、生产项目、公共服务平台向园区集聚发展，构建系统完整的智能语音家电产业链，促进家电产业智能化、数字化转型升级。力争到2017 年实现智能语音微波炉和空调营业收入150 亿元，我们认为市场需求与政策利好双轮推动，将为讯飞打开新的增长空间。

　　3. 与京东强强联合，协同优势明显，我们认为讯飞与京东的合作，将发挥讯飞在语音技术及人工智能方面的技术优势和京东在智能产业链方面的优势，形成明显的协效应。京东可通过其智能生态链利用讯飞成熟的语音技术和服务能力，降低创业企业和传统企业应用智能语音的门槛，让更多的产品支持语音交互方式；讯飞产品也可能通过京东快速地实现从供应商到客户的交付，实现应用市场的快速拓展。

　　综上所述，我们认为本次与京东的合作，将大大促进公司在智能家居市场的开拓，形成明显的协同效应，对未来业绩形成积极影响，预计2014-2016 年EPS为0.49 元、0.75 元和1.04 元，对应PE 88 倍、58 倍和42 倍，维持“推荐”评级风险提示。

　　语音项目推进低于预期。