周三股市利好传闻消息泄密 8只潜力股闭眼买入

　　传闻：海天味业() 业绩符合预期,高送转超预期

　　公司发布2014年报:2014年公司实现营业收入98.2亿元,同比增长 16.9%;实现归母净利润20.9亿元,同比增长30.1%;实现扣非归母净利润20.1亿元,同比增长29.9%。公司2014年EPS为1.4元。公司拟以2014年末股本总数15.04亿股为基数,向全体股东每10股派发现金股利8.5元(含税);以资本公积金转增股本的方式,向全体股东每10股转增8股。

　　简要评论:

　　我们认为公司2014年的收入、业绩增速符合预期,继续保持稳健增长。分产品看,公司调味酱和蚝油等非酱油业务的收入占比进一步提高:

　　酱油实现营业收入63亿元,同比增长12.9%,毛利率较去年同期增加1.26个百分点至41.9%,占有率进一步提升以及产品结构升级仍然是双驱动。 14年金标生抽、草菇老抽等畅销产品销售收入继续获得稳步增长,高端酱油继续保持较快增长,并带动酱油产品结构升级,产品综合竞争力继续获得提升;

　　调味酱实现营业收入15.3亿元,同比增长40.8%,毛利率较去年同期增加3.73个百分点至40.8%,黄豆酱、海鲜酱、锦上鲜系列等畅销产品继续保持快速增长,新产品招牌拌饭酱热卖并呈现较高速增长,调味酱品类展现出较大的发展潜力和市场空间;

　　蚝油实现营业收入13.4亿元,同比增长20.1%,毛利率与去年相比基本持平,市场份额不断提高,从区域化向全国化发展的态势进一步确立;

　　以调味醋为主的其他业务实现营业收入5.6亿元,同比增长18.3%,毛利率较去年同期下降0.99个百分点至35.6%。

　　入占比持续提高,未来公司还将继续顺应调味品行业高端化的趋势,进一步推进高端产品的推出与销售。此外,公司在14年底对大部分产品提价,提价幅度约为 4-5%,根据我们跟踪发现,公司提价后终端销售正常,并未因调价而出现负面影响,我们认为提价可抵御公司原材料成本上涨的风险,保障公司2015年毛利率继续维持在较高水平。2014年公司综合毛利率为40.4%,同比提高1.18个百分点;净利率21.3%,同比提高2.17个百分点。我们认为公司净利润的快速增长主要是由于高端产品占比的提升、内部费用有效控制以及子公司兴兆环球自14年度起被认定为非境内注册居民企业而享有税收优惠(从中国境内其他居民企业取得的股息、红利等权益性投资收益,免征企业所得税。)

　　盈利预测与估值。公司是调味品行业稳健增长的龙头企业,我们看好在公司渠道力和产能扩张保障下的新品推广能力,以及在公司品牌力和管理能力保障下的高盈利能力,作为行业龙头,未来不排除公司通过并购的方式进一步拓展产品品类,巩固行业地位。预计公司15-17年EPS分别为1.69/2.06/2.47 元,给予公司15年32xPE,对应目标价54.08元,买入评级。

　　主要不确定因素。行业竞争加剧、食品安全问题。