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　　“穹顶之下”，清洁煤气化技术是治理燃煤污染重要路径

　　根据国家能源结构调整方针及大气治理压力之下，减少煤炭利用大势所趋。但是煤炭在中国一次能源结构中占比太大，天然气等清洁能源基数较低且成本较高，短期内难以对煤炭形成大规模替代。

　　加强煤炭清洁利用是最现实的路径，而以科达炉为代表的清洁煤气化技术能兼顾企业成本和排放标准，是传统水煤气炉最佳替代方案。

　　冬去春来，清洁煤气化步入发展快车道

　　新环保法正式实施及地方政府环保执法力度加强，倒逼企业必须尽快转向清洁煤气或者天然气，否则面临关停。

　　沈阳 NewPower 项目录入国家重点环保示范名录，中央高层强调煤炭清洁高效利用，地方政府也在逐步改变对清洁煤气的看法。

　　地方政府推动清洁煤气积极性提高，清洁煤气是兼顾环保排放和企业成本负担的最优选择。

　　PPP 模式有助于清洁煤气化集中供气模式推广加速。

　　千亿蓝海，科达寡占

　　科达炉已经在氧化铝、陶瓷行业得到大范围推广，二代炉成功则可以突破玻璃、煤化工等领域，市场空间过千亿。未来技术进步之下，有望延伸到有色金属加工等更广泛应用领域。

　　该行业壁垒在于让设备系统在不断的运营中进行细节优化和技术升级，科达凭借丰富的项目实践和大量的工程人才，已经占据了绝对竞争优势。预计 2014-16 年收入约为49、58、69 亿元，EPS 约为0.77、0.91、1.07 元/股，PE 为26、22、19 倍。维持“推荐”。