周五重磅传闻曝猛料 爆炸性利好个股消息大揭秘

　　传：老白干酒增长潜力显露无疑，2年市值看120亿

　　上调公司15年至17年摊薄EPS至0.99元，1.79元，2.79元，2017年有望收入38亿，净利润4.9亿，给予3倍PS,对应目标市值120亿，2年目标价70元。增长确定性强，空间显着，重申“强烈推荐-A”投资评级。

　　传：美盛文化预计产业布局一体化的优势将逐步显现

　　2014年实现营业收入4.56亿元，同增97.29%;归属于上市公司股东的净利润9712.54万元，同增132.75%;经营活动产生的现金流量净额-2249.58万元，同减145.25%;EPS0.47元，同增 135%。以总股本2.06亿股为基数，每10股派发现金红利1元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增10股。

　　公司整体业务涉及两大板块，一是传统的动漫衍生品（2014年收入占比97%,以动漫服饰为主，非动漫服饰则为头巾、饰品等），该业务又可细分为外销市场业务（承接ODM订单）、国内零售业务（子公司莱盛童话，迪士尼的授权商，开拓国内零售市场）；二是布局全产业链带来的动漫、游戏等新业务，公司自上市以来，通过收购谛顺科技，力图打造自有的IP形象；收购荷兰销售公司铺设海外销售渠道，也有利于公司承接更多的加工订单；2014年二季度，公司通过对外投资纯真年代、星梦工坊，进一步将产业链延伸至影视、舞台剧方向；2014年11月公司通过全资子公司香港美盛文化收购杰克仕美盛香港49%的股权，杰克仕美盛上海设立在上海自贸区，未来将定位于衍生产品的销售；2014年12月公司收购天津酷米40%的股权，进一步深化产业链，打造动漫视频网站平台。

　　通过产业链的横向、纵向延伸，公司目前的业务涵盖了动漫原创、影视制作发行、迪士尼合作研销、演艺、衍生品研发生产和销售、移动游戏及应用的研发和运营、电子商务及O2O业务、媒体广告、资讯门户、网络视频。业务结构可细分为五部分：（1）互联网，包括客户端/网页/手机/电视游戏的开发和运营、网站开发、电商/游戏平台运营；（2）影视动画，包括电视剧、电影、动画创作与发行；（3）演出文化，包括巡回演出、大型活动、嘉年庆、主题乐园、 cosplay;（4）动漫衍生，涵盖服饰道具生产、动漫游戏玩具开发、销售终端建设；（5）以网络媒体、门户资讯网站为主的广告媒体。

　　未来公司的业绩增长，一方面来自于出口订单的平稳、快速增长；另一方面，公司积极延伸动漫产业布局，构建集动漫原创、游戏制作、网络平台、国内外终端销售、儿童剧演艺、影视制作、发行等为一体的综合型大文化产业版图，重点关注未来涉及动漫行业全产业链运作模式的开展：（1）随着公司知名度的提升，公司加大开拓海外市场并积极探索国内渠道合作模式，传统业务的增量明显，我们认为报告期内公司收入大幅增长主要受益于此，伴随产品附加值提升及规模优势显现，14年毛利率整体较上年同期提升1.05个百分点至36.49%;（2）公司收入来源由单一的衍生品变现（除传统加工业务外），扩展至游戏、动漫（包括衍生品变现）。我们从商业模式的角度来细分公司2015年值得关注的收支项，从收入端来看，我们认为公司未来的收入可以大致分为内部可预测收入、外部不可预测收入；其中内部收入主要包括五大平台的收入，包括杰克仕美盛、谛顺游戏、游戏港口、酷米网、悠窝窝；外部不可预测收入则包括电台媒体、地方剧院、终端销售、海外合作、其他网络媒体等渠道带来的收入项。

　　我们预计2015-2017年实现归属于母公司净利润分别为1.49、2.29、3.45亿元，同增53.17%、54.19%、50.44%,对应 EPS分别为0.72、1.12、1.68元/股。考虑到公司2015—17年净利复合增长率超50%,并且具有规模优势、行业景气、业务扩展规划符合产业链发展方向等优势，给予一定估值溢价。其中制造业务受益于新客户订单快速增长及产品附加值提升，未来整体成长性明确，给予2015年30倍市盈率 （EPS0.42元）；而14年起进入业绩贡献期的动漫、游戏及影视业务，考虑到收购项目将明显增厚公司利润，对比同类公司成长期的估值水平（13年PE 均值113倍），目前公司此块业务估值仍有一定提升空间，给予公司2015年85倍市盈率（EPS0.30元），整体对应合理价值38.20元，买入评级。