02月02日红岭私募内部资料精研独家
◆个股内线透视(02月02日)
东方网力(300367)"平台+应用"双轮驱动业绩稳定增长
安防边界持续拓展带来需求扩容,“平台+应用”双轮驱动业绩稳定增长。安防作为政府维稳的刚性需求当前正处于行业景气度提升阶段,历经前期视频采集等硬件高速推广布局,当前联网及视频应用软件需求集中爆发:1、2012 年公安部下发《全国公安机关视频图像信息整合与共享工作任务书》,明确全国视频大联网的构思,当前东部地区基本实现既定目标,而中西部地区存在地域性的落差,后续联网空间依然存在;2、随着视频组网的推进,视频监控的利用效率大幅提升,安防行业边界不断拓展,以视频侦查研判、视频综合防控和视频指挥调度在内的多警种视频监控应用需求逐步出现,公司不断加大研发投入,积极拓展视频技术的深度应用,其视频云、视频实战应用、视频侦查、视频图像信息库等产品技术获得公安部门认可;3、公司在与嘉崎智能合作后,双方在串并案管理、视频摘要比对以及整体的视频侦查室建设方案方面具有极好的协同效应,产品多元化是公司业绩稳定增长的重要原因。
“视频+互联网”战略布局,技术和经验壁垒保障公司走的更远。1、视频在公安领域的应用市场远不仅是联网,通过信息化手段提升刑侦破案能力是必然趋势,当前公安破案对于视频的处理仅限于查看等基本层次,后续视频比对、轨迹定位等深层次的技术处理手段将大幅提升破案效率且降低人力成本;2、视频处理技术 不仅仅限于城市安防,对于交通、医疗等其他大多数涉及视频的行业都有广阔的应用空间,我可以期待网力将逐步突破行业应用的局限,获得更高速的成长性;3、由于公共安全事件刺激,当前家庭安防逐渐成为强需求,公司与360 合资公司的产品在性价比上具备极强的竞争优势,当前第一代产品已经迅速上量,随着功能及技术的不断优化,我们判断用户量有望快速提升,届时作为智慧家庭的重要入口其存在巨大的变现价值。
投资建议:我们认为公司在政企及民用市场具备极高的成长性,预计14~16 年EPS 分别为1.22、1.80 和2.49 元,维持“推荐”评级。
抚顺特钢(600399)打造特钢领头羊,未来增长空间巨大
公司拟定向增发23.9亿元,其中8亿拟用于特冶二期项目,新建“真空感应炉、真空自耗炉、气体保护电渣炉”等设施,新增3.93万吨高品质特殊钢铸锭或高温合金、镍基合金、钛合金铸锭。项目建设期为3年,预计IRR为29.5%。14亿用于偿还银行贷款,优化公司资产结构,降低公司资产负债率,当前资产负债率为84.9%,剩余资金 用于补充流动资金。?公司在特钢领域具有显着的技术优势、装备优势和产品优势。公司作为我国军工材料最早的供应商之一,在军工高科技材料领域积累了相当的技术储备,拥有国际先进的合金材料生产线,同时产品覆盖高温合金、超高强度钢、不锈钢、工模具钢、汽车钢、高速工具钢、钛合金、风电减速机用钢等八大品种 5400多个牌号,多种产品市场份额国内遥遥领先,下游客户遍及能源、交通、航空航天、军工、机械机电和环保节能领域。核心产品高温合金、超高强钢、特冶不锈钢、工模具钢等高精尖产品市场占有率遥遥领先。航空航天用合金材料市占率有望达到58%,能源电力领域合金材料市占率有望达到30%,油气领域高温和耐蚀合金材料市占率有望达到8%,其他高科技领域的产品也有望放量。?预计到2020年,公司在国防军工领域的产品收入达到42亿元,在能源电力领域的收入达到25亿元,在核电领域的产品收入达到10亿元,在油气领域的产品收入达到20亿,同时公司将积极进军汽车增压器涡轮装置、火力发电脱硫装置、废水处理装置的材料研发和生产,预计总收入有望超过140亿元。十年远景收入有望做到200亿元。?维持“强烈推荐-A”投资评级。预计公司2014-2016 年每股收益分别为0.07元,0.60元和0.93元,未来增长空间巨大,维持强烈推荐。?风险提示:下游需求不及预期。
大智慧(601519)业绩释放,互联网金融业务大有可为
维持公司2015-16 年盈利预测0.04/0.05 元,维持目标价15.4 元,维持增持。公司2014 年净利润1.07 亿,同比增长817%,符合市场预期。市场在公司公布收购湘财证券之前对公司互联网金融流量变现存在多种看法,我们认为公司互联网金融流量变现2014 年已启动,2015 年不仅将加速,更重要的是通过券商变现仅是第一步,随着 金融创新未来变现渠道有望大幅拓宽,业绩爆发可能性大大增加。如果不考虑收购湘财证券,我们维持公司2015-16 年EPS 为0.04/0.05元;如果考虑收购湘财证券,我们预测公司2015-16 年EPS 为0.11/0.15 元(摊薄后),维持目标价15.4 元,维持增持。
2015 年流量变现的多元化有望成为新催化剂。我们认为收购湘财证券仅是公司大互联网金融战略的开始,依托湘财证券开展更多金融创新业务很可能是公司接下来的重点之一。公司已储备油品交易、贵金属交易、基金销售、彩票等多种变现渠道,静待时期成熟大力推出。
互联网金融流量变现加速已逐渐成共识。2014 年是互联网金融流量变现的元年,这一年大智慧尝试了彩票、贵金属、云操盘等一系列变现方式,当年净利润增长8 倍。同行东方财富的互联网基金销售量也大超预期,并助其2014 年业绩增长30 倍左右。我们认为2015 年互联网金融变现一方面将向纵深发展,另一方面将拓展更多变现渠道。
催化剂:1、互联网券商牌照放开;2、金融创新加速
风险因素:1、新渠道进展不顺利;2、流量变现低于预期。
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