4月外贸超预期增长再遭质疑

　　中国4月份实现贸易顺差，扭转了3月份小额逆差的局面，因出口增幅高于预期，联系到首季贸易数据已经表露的“虚高”，及周日外汇管理部门出台管控外汇资金流入措施，市场人士认为，目前中国的进出口数据已经失真。

　　海关总署昨日发布的最新数据显示，4月中国进出口总值3559.6亿美元，扣除汇率因素，增长15.7%。其中出口1870.6亿美元，增长14.7%；进口1689亿美元，增长16.8%。在出口超预期增长的带动下，4月贸易顺差181.6亿美元，扭转了3月贸易逆差8.84亿美元的局面。

　　上述数据大幅超过市场预期。此前，国内外机构对4月中国出口增幅的预测均值为9.6%，进口增幅预测为12.4%。

　　分析人士称，周边各经济体的贸易表现一直较为疲弱， 从港口吞吐量数据来看，中国各大港口的吞吐数据均明显出现减速，同时，PMI(制造业采购经理人指数)中的新出口订单也出现了明显下滑，这些都与不断走强的贸易数据形成了鲜明的反差。这表明中国贸易数据中存在着大量的热钱流入，最终导致了贸易数据的“被增长”。

　　分析人士指出，而在国家外汇局出手整治虚假贸易的推动下，出口将在未来几个月逐渐回归常态温和增长，但大幅回升的可能性不大。

　　出口连续4个月

　　两位数增长

　　今年以来，出口同比增速已经连续4个月实现两位数的高增长。而去年同期的低基数效应是4月进出口同比增速保持高位的重要原因。

　　历史数据显示，去年4月，中国出口1632.5亿美元，同比增长4.9%；进口仅1448.3亿美元，同比仅增长0.3%。

　　交通银行金融研究中心研究员陈鹄飞昨日表示：“受益于去年同期较低出口金额的影响，在4月当月14.7%的同比增速构成中，基数效应大约贡献了22个百分点的正向拉动作用。低基数效应推动着4月出口同比延续了‘两位数增速的繁荣’。”

　　最新的数据显示，4月中国对东盟出口同比增速为37.23%，较上月11.62%的同比增速出现大幅攀升。此外，4月中国对美、日、欧盟地区的出口同比分别低至-0.06%、-1.23%和-6.4%，但跌幅较3月开始收窄。

　　而针对4月进口的超预期增长，分析指出，除低基数影响外，也一定程度上反映了内需已经有所恢复。

　　“随着4月国内房地产投资的持续回暖以及前期固定资产投资项目的陆续开工，在大型投资项目带动下，与其相关的铁矿砂及其精矿等部分大宗商品进口开始回暖，内需回稳对进口的拉动作用开始有所显现。” 陈鹄飞称。

　　对港进出口数据“虚增”？

　　在4月外贸数据出炉后，包括野村、瑞穗证券、花旗、交行金融研究中心在内的多家国内外多家研究机构纷纷站出来质疑出口数据“虚高”成为市场的最大关注点。

　　华尔街日报报道称，瑞银(USB)经济学家汪涛在一份给客户的研究报告中称，数据显示第一季度中国出口同比增长18.4%，估计这一增速被夸大了6-8个百分点。

　　高盛高华昨日发布报告称，从官方和汇丰采购经理人指数的出口订单指标以及韩国等周边国家的出口数据等近期数据来看，中国出口势头相对疲软，潜在的出口虚报仍是造成数据偏差的可能原因之一。

　　其中，外贸数据中涉及广东、深圳与香港之间的往来贸易成为各家机构质疑的焦点所在。

　　最新数据显示，今年1-4月，内地对香港出口同比大幅增长66%，而与此形成鲜明对比的是，同期中国对欧盟出口下降1.3%。

　　“中国多数的贸易增长来自于广东、深圳与香港之间的往来贸易，在2013年第一季度，这一部分贡献了出口增量的53%，广东的出口总量也大大高于港口吞吐量数据，这表明出口商可能虚报出口数据，这最终导致了中国出口的大幅‘增长’。”澳新银行大中华区首席经济师刘利刚昨日指出。

　　交行金融研究中心昨日也质疑，短期内对港高出口占比与发达经济终端消费需求弱复苏事实不符。

　　“4月对香港出口与全部出口占比依然高达21.1%，这一比值远超历史平均的15%-17%，在美日欧等海外发达经济体终端需求弱复苏的大背景下，对香港的转口(中转贸易)需求短期内不可能如此大幅度的增长。”

　　出口增速料回归温和增长

　　分析师称，虚报贸易额的问题可能反映出，中国的出口商试图绕开资本管制把更多资金带回国内，藉此从人民币升值中受益。

　　目前，中国经济逐步复苏令人民币升值预期犹存，同时欧美日等主要经济体量化宽松货币政策使得热钱流入中国风险加大，境外游资通过虚假贸易途径进入中国以赚取人民币升值及利差收益一定程度导致一季度外贸数据失真，并招致国家外汇5月5日出招，不收紧金融机构的外汇综合头寸下限，还要求外贸企业10日内解释清楚货物进出口和贸易收支总量不匹配的原因。

　　分析人士指出，鉴于监管层已出手应对这一问题，未来出口将逐渐回归常态温和增长。

　　“虽然4月数据有虚假成分，但随着相关措施的实施，未来几个月应能把水分挤出，回归基本面。”申银万国宏观首席分析师李慧勇表示，并维持全年进出口略有改善增速不超10%的判断。

　　刚刚结束的第113届广交会显示，中国未来的外贸形势并不乐观。据新华社报道，本届广交会的客商和成交额同去年春交会相比呈现下降趋势，其中境外采购商比去年同期减少3.83%，累计出口成交额也比去年同期下降1.4%。中短单占比仍居高不下，长单占比依然偏低。在成交订单中，3个月以内的短单占比将近一半。

　　商务部早前也表示，如果外部环境不发生大的变化，今年进出口将延续平稳增长态势，增长速度有望略高于上年，但大幅回升的可能性不大。