央行本周重返净投放操作 中期流动性预期仍趋稳

　　人民银行于25日以利率招标方式开展了180亿元28天期正回购操作，中标利率持稳于2.75%，发行规模较上周同期减少250亿元。

　　鉴于本周有央票及正回购到期1520亿元，减去共计280亿元的正回购，则公开市场最终实现资金净投放1240亿元。

　　中债提供的数据显示，截至4月24日收盘，银行间回购利率全线大幅攀升，隔夜利率突破4%关口，中短端利率涨幅均超过了100个基点。具体来看，1天、7天和14天回购利率分别较上一个交易日大涨104.9BP、109.0BP、65.8BP，行至4.081%、4.726%及4.663%的近期高位。

　　显然，受到财政存款上缴、表外杠杆表内化、“五一节”小长假等因素影响，当前银行间资金面开始全面收紧。

　　不过，多数业内人士对此表示并不悲观，由于外汇占款的持续恢复，加上后续央票到期量较大，在弱复苏的背景下，当前货币政策仍有保持适度宽松的需求，预计在度过月末时点后，资金压力有望逐步缓解。

　　部分接受记者采访的券商研究员均认为，“现阶段，货币政策支持经济的基础还不会发生改变。”

　　事实上，尽管当前资金价格全面高企，可考虑到本周公开市场到期量较大，加上今日银行存款准备金例行调整，有部分银行将获得退款，则央行并未重启逆回购，而是选择通过降低正回购操作的力度，来向市场注入流动性。

　　来自光大证券的研究观点亦指出，“后续货币政策有望保持相对宽松。”值得一提的是，央行此前已连续九周实现资金净回笼，但力度呈现逐级递减的趋势。在经济弱复苏及人民币迭创新高可能推升热钱流入的背景下，业界普遍预计，央行短线更倾向以适度宽松的流动性来支撑实体经济恢复的做法。