一季度中国国际收支重回双顺差 热钱流入压力大

　　昨天(4月25日)，国家外汇管理局公布的2013年一季度我国国际收支平衡表初步数据显示，今年一季度我国重回经常项目和资本金融项目“双顺差”。

　　据了解，今年一季度，我国资本和金融项目顺差(含净误差与遗漏，下同)1018亿美元，其中，直接投资净流入294亿美元。而一季度资本和金融项目顺差较去年四季度200亿美元的顺差相比出现激增，侧面印证了一季度重现热钱流入的压力。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委对《每日经济新闻》记者表示，虽然目前中国宏观经济不是很好，但人民币一季度仍然持续升值，这和资金流入有关。同时，他预计全年资金流入态势不会很稳定，应难以出现单边流入和流出的情况。

　　外储资产激增1571亿美元

　　据了解，2012年我国资本和金融项目逆差达到1173亿美元，是我国亚洲金融危机以来首次出现年度逆差。

　　当时，外管局有关负责人表示，2012年全年资本和金融项目逆差反映了在过去的一年里，由于世界经济增速放缓、国际金融动荡加剧、国内经济增长减速，我国总体面临资金流出的压力。

　　鲁政委对《每日经济新闻》记者表示，资本和金融项目顺差大增和去年下半年监管部门简化QFII审批程序，和QFII额度扩容有关。外管局数据显示，截至2月底，共有186家QFII获得共计408.35亿美元额度，约合人民币2500多亿元。

　　鲁政委指出，近期QFII投资渠道拓宽，经央行同意后，可以在获批的投资额度内投资银行间债券市场。按规定，符合条件的境外机构投资者需将汇入的外汇资金转换为当地货币，通过专用账户投资当地有关市场，这一定程度上也会增加资本和金融项目顺差。

　　同时，2013年一季度外管局口径的外汇储备资产激增1571亿美元，较往年大幅增加。历史数据显示，2012年四季度中国外储资产增加347亿美元，三季度增加1073亿美元，二季度减少112亿美元。

　　央行数据显示，截至2013年3月末国家外汇储备余额为3.44万亿美元，较去年末增加约1300亿美元。央行外汇储备数据较外管局口径之间有271亿美元的差额，意味着汇率、价格等非交易价值变动令一季度的外储存量减少了271亿美元。

　　资金难现单边流动

　　《每日经济新闻》记者注意到，国家外汇管理局此次公布的数据还显示，2013年一季度，我国国际收支经常项目顺差552亿美元，其中，货物贸易顺差659亿美元，服务贸易逆差273亿美元，收益顺差185亿美元，经常转移逆差20亿美元。

　　瑞银证券中国经济学家汪涛认为，经常项目顺差持续收窄意味着从基本面来看，人民币汇率已经不再被大幅低估。预计2013年经常项目顺差占GDP比重将稳定在2%~2.5%之间，非FDI的资本流出势头趋缓，资本和金融账户有望回归顺差。此外，外汇流入增加会对人民币汇率形成升值压力。然而，在人民币有效汇率已攀升的背景下，政府可能会担心汇率升值对出口产生的负面影响，因此，预计人民币兑美元汇率仍将区域震荡，不会有明显的单边走势、但会增加双边波动的灵活性。

　　鲁政委认为，一季度国际收支平衡表侧面印证了一季度国际热钱流入压力增大，中国宏观经济形势虽然不佳，但是人民币在一季度仍然持续升值，这和资金流入有关。受中美经济形势等多重因素影响，全年资金流入态势预计不会很稳定，很难出现单边流入和流出的情况。

　　海通证券宏观分析师曹阳认为，在国内通胀压力上行、美联储政策宽松的背景下，中国银行间市场利率走高会吸引境外资金回流，加剧经济过热风险。