M2首超百万亿 专家称不等于货币超发

　　中国人民银行最新数据显示，截至3月末，中国广义货币(M2)余额达103.61万亿元，首次突破百万亿元大关。

　　由于公众将之与“货币超发”等联系起来，因此M2的增长备受关注。中国的货币到底发行了多少，其对物价房价走势形成怎样的影响，M2快速增长是福是祸，种种疑问亟待解答。

　　与通胀无必然联系

　　百姓所熟知的现金、钞票属于货币，而这并非经济学中货币的惟一概念。货币有狭义和广义之分，狭义货币M1，指流通中的现金加银行的企业活期存款，广义货币M2，则是指M1再加上居民储蓄存款和企业定期存款。此外，还有流通现金的概念即M0，是个人、企业等持有的流通中现金。

　　“M2占GDP比重本是一个用于度量经济体货币化程度的概念，现在却被许多人视为判断央行无节制印钞的指标。事实上，一国M2/GDP的上升，与货币政策调控、经济货币化程度和金融结构的演进都有关系，不能将之与货币超发画等号。”光大证券分析师钟正生认为，中国M2/GDP较高的重要原因是金融市场不够发达，由M2占GDP比重高就得出货币超发的结论并不公允。

　　在经济学家余永定看来，因M2占GDP比重高就推断会发生通货膨胀没有道理，“中国物价上涨的形成原因很复杂，不能简单归结于某个原因。”

　　对比国外的情况可以发现，M2占GDP之比与通胀的发生无必然联系。目前我国M2占GDP比重接近190%，同期日本货币占GDP比重虽高达238.8%，但其物价水平却长期维持负增长；而邻国俄罗斯的物价指数虽超过10%，但其货币占GDP比重却仅有43.9%。

　　“未来须为货币规模瘦身”

　　不过分析人士也指出，货币过快增长对于价格的稳定及经济健康发展并无益处，其背后暴露出的是当前中国不合理的融资模式、增长模式等深层次问题，为货币规模瘦身减负，应成为今后一段时间经济政策的着力点。

　　“中国确实面临货币存量过多的问题，但货币存量不是现金，它的主要创造者是银行而不是央行。因此降低货币存量就要优化融资模式，减少间接融资比例，扩大债券市场和资本市场的规模。”清华大学教授李稻葵说。

　　“我们看到货币量虽然快速上升，但货币周转速度却在不断变慢，经济增长越来越依赖于新增货币的推动。”中国社科院重点金融实验室主任刘煜辉则认为，M2占GDP比重的不断上升，反映了中国经济投资效率日益低下、经济货币化程度不断加深的现实。表明当前中国投资效率过低、经济发展日益货币化的现象，结构转型迫在眉睫。