展望2013养老金或开启主动投资元年

　　编者按： 近日，有消息称，全国社保基金已经基本完成了针对社保管理人的投资方案招标，并拨付资金进入新设立的投资组合。广东省社保基金管理局局长林白桦公开表示，广东1000亿元养老金已经在3个月前全部到位，并委托社保基金进行投资。与此同时，继广东率先试点之后，江苏、浙江、山东和四川可能成为2013年养老金入市试点省份。业内人士表示，拓宽基本养老金的投资范围，尽快进入股市，使得养老金的资产伴随中国经济的成长获得稳定增值。

　　养老金委托投资几经周折方案有望明年出台

　　知情人士透露，“养老金投资运营方案早已形成，但部门之间意见差异较大，可能暂且放一放。”

　　近日，有消息称，全国社保基金已经基本完成了针对社保管理人的投资方案招标，并拨付资金进入新设立的投资组合。与此同时，广东省社保基金管理局局长林白桦公开表示，广东1000亿元养老金已经在3个月前全部到位，并委托社保基金进行投资。

　　目前，养老金保值增值已经成为广泛共识。人力资源和社会保障部社会保障研究所所长金维刚在近日表示：“目前由于养老保险基金的投资渠道过于狭窄，导致基金难以实现保值增值。这一问题不宜久拖不决，如果再拖下去，会导致基金继续大规模贬值，因此对这个问题应该早下决心，并且制定切实可行、安全稳妥的投资运营办法。”

　　委托投资方案几经周折

　　自2011年年底首次提出养老金入市以来，养老金拓宽投资渠道因为入市可谓争议不断，但达成共识的是养老金应该进行保值增值。“十二五”规划中明确提出，要积极稳妥推进养老基金投资运营。与此同时，2012年以来，人力资源和社会保障部等相关部门多次表示，将进一步推进养老金委托投资运营方案。

　　事实上，自2011年养老金拓宽投资渠道被提出以来，养老金委托运营方案因为养老金入市几经周折，引起全社会广泛讨论。在起初阶段，一些学者以股市不够成熟等风险言论极力反对养老金入市，与此同时，不少普通民众也成为反对养老金入市的主力。普通民众担心养老金入市后万一亏损则可能动了现在或将来养命的钱。

　　2012年3月19日，全国社会保障基金理事会和广东省政府以及有关方面，正式签订委托投资协议。广东省政府委托社保基金理事会就广东省基本养老保险结存资金中的1000亿元进行投资运营，资金将分批到位，委托投资期限暂定两年。

　　广东委托社保基金理事会投资运营养老金之后，2012年4月25日，人力资源和社会保障部新闻发言人尹成基表示，人保部将会同有关部门继续对养老保险基金的投资运营模式、管理机制、政策措施等进行深入研究，抓紧制定基本养老保险基金投资管理办法，办法颁布实施之后，要对委托投资运营的问题进行统一调整。

　　随后，2012年5月，本报记者在采访浙江省人力资源和社会保障厅养老保险处和江苏省社会保险基金管理中心时，两省相关主管部门均谨慎表示，暂时没有委托投资的意向。对于委托投资运营，地方社保基金主管部门的谨慎态度可见一斑。与此同时，6月12日，本报记者从知情人士获悉，由人力资源和社会保障部、财政部和全国社保基金理事会等部门参与起草的养老金投资运营初步方案或将搁置。“养老金投资运营方案早已形成，但部门之间意见差异较大，可能暂且放一放。”上述知情人坦言。

　　投资股市不可或缺

　　“保命钱不能入市，谁来监控和把握投资风险。”在养老金委托投资方案迟迟未定的局面，国内对于养老金入市的争议此起彼伏。与之相反，国内不少学者认为，现在我们的基本养老保险基金主要还是以存银行为主，购买国债的比例非常小，收益率十几年来不到2%，而我们的CPI的涨幅是高于2%的，要想办法让这笔钱赚起来，不能眼睁睁看着让CPI把我们养老金给吃掉了。另有学者表示，在世界许多发达国家，养老金入股市是一种通例，有的投资份额甚至达到养老金总额的50%之多，长期考量，大多可获得稳定的收益。

　　清华大学就业与社会保障研究中心主任杨燕绥在接受《证券日报》记者采访时表示，在通胀的经济环境下，养老金在财政账户里是贬值的，适当的做一些投资可以实现保值增值。我国养老金的投资渠道应该多元化，让中国居民的养老金享受到创新经济发展的成果。这也是对经济发展成果的一种分配。

　　时间拨回到2011年12月15日，证监会主席郭树清财经年会上指出，2012年将迎来社保基金、企业年金、住房公积金和财政盈余资金等长期资本入市的机遇，这将有利于作为中介机构的国内证券行业的发展。与之呼应的是，2011年12月20日，当时戴相龙表示，养老金投资股票应该是长期投资、价值投资，投资比例应该低于全国社会保障基金，高于商业养老基金。

　　2012年1月14日，在第三届中国经济年会上，戴相龙再次力挺养老金入市，称“养老金入市客观上有利于股市稳定，而不是被动托市、救市。”2012年4月3日，戴相龙在博鳌论坛上表示，广东千亿养老金投入股市的比例应该在20%左右，而养老金入市的最高比例将在40%。

　　据记者了解，为了鼓励长期资金入市，倡导价值投资，监管层拟从五个方面推动境内外机构投资者进入A股市场，改善资本市场投资者结构，减少市场波动。其中包括借鉴国际经验，支持养老金、企业年金、住房公积金、慈善基金等进行市场化运作、专业化管理。鼓励全国社保基金、企业年金、保险公司等机构投资者增加对资本市场的投资比重，推动全国基本养老保险基金、住房公积金等长期资金入市。

　　业内人士指出，虽然养老金入市备受争议，但可以肯定的是，养老金保值增值需要尽快制定委托投资方案，同样养老金入市也是养老金投资和实现保值增值的不可或缺的投资渠道。

　　加大保值增值力度已成共识

　　日前，记者从知情人士处获悉，2013年度全国社会保险基金预算汇审近日在北京举行。“期间，地方养老金委托投资方案并没有明确下来。”上述知情人士透露。早在今年上半年，人力资源和社会保障部相关官员透露，针对养老金投资运营初步方案或将正式公布，并表示该方案还在进一步审核中。但时至今日，由人社部 、财政部和全国社保基金理事会等部门参与起草的养老金投资运营初步方案迟迟未能推出。

　　虽然养老金委托投资方案未确定，但养老金保值增值已经成为广泛共识。在近日举行的第八届中国证券市场年会上，中国人民大学金融证券研究所所长吴晓求表示，地方养老金不能入市是一个悖论。应加快改革养老金制度，推进养老金多元化投资，实现保值增值。

　　人保部副部长胡晓义曾指出，养老保险基金保值增值问题关系中国社会保障制度的稳定运行和可持续发展。全国社会保障基金、企业年金等与养老保险相关的基金已经取得了一些投资管理的初步经验。未来基本养老保险基金的投资运营，需要充分参考借鉴这些经验，并针对基金特点，根据经济社会发展的新情况、新要求，有所创新。

　　在各方努力实现养老金保值的同时，近期戴相龙还建议，可以按一定比例将中央财政当年超收部分拨增全国社保基金；可以将中央企业国有资本预算收入一定比例拨归全国社保基金。