央行引导货币信贷适度增长

　　央行货币政策委员会2012年第四季度例会日前在北京召开，明确提出要“综合运用多种货币政策工具，引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长”。

　　会议认为，当前我国经济金融运行总体平稳，积极因素进一步增多，继续实施稳健的货币政策，处理好稳增长、调结构、控通胀、防风险的关系。

　　会议强调，综合运用多种货币政策工具，引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长。优化金融资源配置，有效解决信贷资金供求结构性矛盾，防范金融风险，着力改进对实体经济的金融服务，继续发挥直接融资的作用，更好地满足多样化投融资需求，推动金融市场规范发展。稳步推进利率市场化和人民币汇率形成机制等改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　央行公布数据显示，11月份社会融资规模为1.14万亿元，比上年同期多1837亿元；2012年1-11月社会融资规模为14.15万亿元，比上年同期多2.6万亿元。由于前不久银监会鼓励商业银行创新资本工具，而此次央行提出“引导货币信贷适度增长”，或许预示着明年社会融资规模将继续大幅增长。

　　中银国际金融行业研究员周景彤表示，12月份新增人民币贷款应该在5000多亿元，全年新增贷款在8.2万亿-8.3万亿元。明年新增贷款和社会融资规模总量都会有所增加，直接融资也会加快发展。预计明年全年新增人民币贷款在8.5万亿-9万亿元之间，社会融资规模将会超过16万亿元。

　　实际上，在结束不久的中央经济工作会议上，宏观货币政策方面，强调“要适当扩大社会融资规模，保持贷款的适度增加，切实降低实体经济发展的融资成本”。分析人士称，随着中国经济企稳回升，社会融资和信贷需求也将随之增强。

　　“2013年央行货币政策将较2012年微松，货币政策工具的选择依次将是逆回购、汇率、准备金率和利率。”周景彤认为，明年货币政策将继续预调微调的基本格局，在此基础上适度放松，视外汇占款增减情况调降1-2次存款准备金率。

　　华创证券预计，2013年M2增速约13%，其中新增外汇占款约1.3万亿元，占增量M2的10%，外生货币供给量继续维持低位。新增贷款约8.3万亿元，基本与2012年持平，占新增M2比重约66%，低于2012年约70%的比重。相反，银行对企业债净融资约3万亿元，占增量M2的24%，比重将较2012年进一步上升。

　　此外，今年以来，在社会融资规模高位增长之下，企业债券贷款和信托贷款增长迅猛。据中国银行统计，今年二季度以来，企业债券融资和信托贷款占社会融资总量的比重大幅提升，两者在10月末的占比分别为23.19%和11.20%。市场普遍预期，明年债券融资将继续为社会融资规模扩大做贡献。