德拉基陷入烦恼 英镑遭遇滑铁卢

　　在日元连续两周盘整，跌势放缓之际，英镑成为投资者大举做空的又一个货币。下周，日本政府有望确定下任日本央行行长的人选，而英国将公布去年四季度G D P的修正值，无疑将对这两个货币的走势造成重大影响。

　　欧元升值压力巨大 德拉基面临考验

　　正当欧元区经济出现改善的迹象，外围国家国债收益率企稳，各国紧缩政策有条不紊地进行之时，欧元的强势为这一切的前景蒙上了阴影。而能在一定程度上主导欧元走势的欧洲央行却没有回天之力。

　　欧洲央行行长德拉基近日指出，欧元汇率并非欧银货币政策的目标，但欧元汇率上涨会给欧元区通胀带来“下行风险”，威胁经济复苏。强势欧元可能会损及欧元区的出口，使得欧洲复苏进程放缓。法国总统奥朗德于此前指出，欧元区必须出台汇率政策，否则欧元持续升值将损害欧元区的经济复苏。

　　货币市场宽松之战主要集中于美日欧三方的博弈，在这场战斗中，美联储的无限Q E及美元避险属性使其在贬值的路上占尽上风，日本首相安倍晋三大刀阔斧地促使日银提高通胀目标，相对而言欧洲央行的宽松力度要落后于其他两大央行，这成为欧元上涨的主要原因。而德拉基在去年7月份表示欧洲央行将采取一切必要手段捍卫欧元，投资者信心的回归成为欧元上行的助推剂。

　　欧洲央行的首要职能是将欧元区通货膨胀年率控制在2%以下，而美联储和日本央行则放宽甚至上调了通胀目标，以促进经济增长和就业。美联储副主席耶伦此前表示，美联储应该专注于增加就业，认为当前美国面临周期性就业问题，而并非结构性问题。为了保持刺激，即使达到失业率或通胀目标，在终止购买债券后，也可能维持近零的超低利率。日本央行法律则明确规定，央行实施货币政策是确保物价稳定情况下实现经济可持续增长，这里的可持续增长涵盖各个方面，其中就业必可不少。

　　从理论上讲，欧洲央行有很多的手段推进宽松政策，首先便是降息。德拉基此前在讲话中指出，欧元近来的升值状况使得欧元区面临的通胀风险下降，这使得市场投资者一度猜测欧洲央行可能会在日后采取降息措施。但因欧元区外围国家债市违约风险降低，不断吸引投资者买入，降息并不能扭转这一情况，欧元升值的压力依然巨大。本周五下午，德国将公布第四季度G D P和IFO商业景气及现况指数，若数据好于预期，势必将对欧元产生进一步的提振作用。

　　美元指数此前的下跌调整并未能跌破4小时图道氏低点的支撑80 .15，短线价格再度上冲。最新的美联储会议纪要显示，货币政策委员会内部对未来政策仍然存在分歧 . 日线图上，本周中美元指数收出实体大阳，后市将强力挑战81 .40一线的阻力。短线上升趋势线提供良好的依托作用，预计美元指数小幅调整之后将持续上攻。

　　英镑持续走弱 关注四季度GDP修正值

　　由于日本政府采取更为激进的货币政策来对抗通缩，最近几个月日元下跌势头迅猛。除了日元之外，投资者同时需要关注近期的另一个弱势货币英镑。面临着众多负面因素，英镑可能将成为投资者大举做空的又一个货币。

　　受英国经济数据表现令人失望、该国评级面临下调风险、即将执掌英国央行行长的卡尼或将持更加鸽派的货币政策立场等因素影响，一些对冲基金和投资经理开始选择抛售英镑。

　　目前外界猜测，即将执掌英国央行行长的卡尼将较其前任更加鸽派，导致投资者对英国资产持谨慎态度。加拿大央行现任行长、英国央行候任行长卡尼在二十国集团财长及央行行长会议结束后的新闻发布会上指出，英国央行目前仍需承诺继续维持其宽松的货币政策措施不变，即使在经济此后有所起色，或者通胀进一步走高时，仍需如此。英国央行在报告中凸显经济面临的下行风险，暗示该央行仍可能在未来数月内进一步扩大宽松规模。加上英国经济总体表现不佳，央行委员连续发表鸽派言论，英镑兑美元最近两周日线图K线连续收阴加速下行，汇价近期重要支撑位于1.5230和1.5270的水位。下周三下午，英国将公布去年第四季度G D P的修正值。1月底的数据显示，英国2012年国内生产总值初值季率下降0 .3%，萎缩幅度超出市场预期，令英国面临陷入自2008年以来第三次衰退的风险。如果下周的修正值仍然表现不佳，英镑将会面临更为猛烈的下跌风险。

　　日元跌势放缓 下任行长提名即将揭晓

　　美元兑日元高位盘整的时间已达两周。此前G 7明确表示认为央行不应该制定汇率目标，而G 20则表示日本央行的宽松政策只是一项国内的经济政策。这两种表达是相互矛盾的，因为日本官员包括经济大臣和财长分别在不同场合表示美元兑日元的汇价在95-100将是适当的。这就意味着如果没有重大事件阻止日元的单边走势，日元的下跌还远未结束。随着有可能阻止日元进一步下挫的国际压力已经消除，我们必须继续保持对日元的看跌立场。

　　日本经济大臣表示日经指数三月末的目标为13000，弱势依旧是日元的主旋律。同时我们可以看到一些有趣的季节性因素或许将会发挥作用。根据以往的经验，从目前至3月中旬美元兑日元将趋向疲弱，而3月中旬至4月则会走强，导致这种现象的原因是日本的财年在3月份结束。不过我们感觉日元将在接下来的4周仍然会表现平静，特别在目前G 20为日元的下挫扫清道路的情况下 . 如果日元将会走强，那么现在正是开始的好时机。当然若没有重要的驱动因素，也难以指望日元会改变疲弱的状态。市场焦点如今放在首相安倍晋三的下任日本央行行长提名人选上。日本经济财政大臣甘利明表示，在安倍晋三本周末出访美国归来之后 ， 政府将确定下任日本央行行长的人选。