欧央行宣布超万亿欧元QE计划

　　全球央行齐开启宽松政策，并在不断给投资者制造“惊喜”。继上周瑞士央行取消瑞郎汇兑上限，并开启降息通道之后，前日夜间，加拿大央行在利率决议中意外宣布降息。

　　尽管加拿大央行表示，意外降息是应对油价急挫对经济成长和通胀造成的影响，并努力防止楼市脆弱可能导致的金融动荡。但分析认为这显示在全球通缩压力与日俱增情况下，各国央行已经感受到了越来越沉重的压力。

　　北京时间昨晚9时许，欧洲央行宣布维持指标利率于纪录低点0.05%不变。此后，欧洲央行行长德拉吉宣布，推出欧版量化宽松(QE)，每月采购600亿欧元资产，持续到2016年9月。按市场推测的今年3月1日启动计算，本次QE将持续18个月，总额度为1.08万亿欧元。

　　德拉吉指出，经济前景有下行风险，当前经济的下行风险应该已经减弱。未来几个月通胀将非常低，可能为负，预计通胀率将在2015年晚些时候逐步上升。

　　受此消息影响，美元指数暴涨，直接突破93，欧元对美元汇率直线下跌，直逼1.511附近，标普500指数期货大幅上涨。欧洲股市大幅上扬。

　　加拿大加入“降息”队列

　　而北京时间前日夜间，加拿大央行意外宣布降息，将基准利率从此前的1%降至0.75%，以应对低油价对经济增长和通胀的影响。为防止欧洲推QE后资金大量涌入而造成本币升值压力，加拿大继瑞士、印度、秘鲁、埃及、土耳其和丹麦后毅然加入“全球降息潮”。

　　加拿大央行的解释是，原油价格下跌导致该国通胀率和增长预期严重下滑，而此次降息旨在规避原油价格暴跌之际金融稳定性所面临的下行风险。

　　消息公布后，美元一度走强，美元兑加元最高升至1.2394的近5年高位；现货黄金下跌逾10美元，最低触及1284.90美元/盎司。

　　昨日，因预期欧洲央行推出QE，引领全球放水，A股有色板块表现耀眼，鑫科材料、锌业股份等6股涨停。今日仍有望走高。

　　澳大利亚联储或跟进

　　同时，市场猜测澳大利亚联储或将快速跟进。受此消息影响，昨日，澳元对美元以及新西兰元对美元汇率都出现了不同程度的下跌。

　　昨日，美元对人民币即期汇率收于6.2091，较前一交易日减少27点，美元兑人民币中间价报6.1247，下降21个基点。

　　有分析指出，随着欧洲量化宽松政策呼之欲出，不排除美联储推迟加息步伐，“不过美元长期走强仍然是被市场公认的，只是上涨空间未必会达到预期，一旦美联储放弃加息，美元或将出现回落。”国家外管局国际收支司司长管涛昨日表示，欧版QE在一定程度上有助于缓解美国QE退出的紧缩性影响。

　　昨日，IMF总裁拉加德则称，美联储可能在年中加息。

　　外汇局回应：欧版QE对我国影响有利有弊

　　在昨日召开的“2014年外汇收支情况”新闻发布会上，国家外汇管理局国际收支司司长管涛对欧版QE出台、美联储QE退出、跨境资金流入、热钱影响大宗商品和股市等热点问题作出回应。

　　或影响我国跨境资金流动

　　管涛表示，欧元区出台的QE对我国影响有利有弊。一方面，欧版QE一定程度有助于缓解美国QE退出的紧缩性影响；另一方面，主要经济体货币政策走势分化会影响主要货币之间的汇率，这将加剧国际金融市场特别是外汇市场的振荡，新兴市场管理跨境资本流动和汇率预期的难度也会增加。

　　管涛说，总体看，欧版QE只是影响我国跨境资金流动、人民币汇率走势的重要外部因素之一，需要结合其他因素综合分析，做好相关预案。

　　有信心应对美版QE退出

　　继去年退出量化宽松政策后，目前市场广泛预测美联储今年年中左右会启动加息周期。对此，管涛表示，今年美联储货币政策继续正常化对我国跨境资金流动的影响挑战与机遇并存。美联储QE退出虽有影响，但我们有信心和能力应对。

　　管涛说，我国经济总体保持平稳较快增长，外部账户稳健，外汇储备充裕，对跨境资本流动的冲击有较大承受能力。但同时，美联储QE退出以及货币政策正常化是基于美国经济复苏的前景，如果美国经济复苏较好，意味着我国外需改善，有利于扩大我国出口。

　　重点推进资本项目可兑换

　　统计数据显示，2014年最后两个月，北上的“沪股通”资金呈净流入，“沪港通”项下净流入内地股市的资金为98亿美元，但与同期各种渠道流入股市的资金相比，占比仍较低。

　　对此，管涛明确表示，2015年，外汇局将以推进资本项目可兑换为着力点，不断提升贸易投资便利化程度。“加快实现人民币资本项目可兑换，扩大资本市场的双向开放，这是大势所趋。开放以后，跨境资金波动可能会更加常态化。一是要增加容忍度，二是要练好‘内功’，应对开放以后的跨境资本流动冲击。”管涛说。

　　热钱监管政策收紧

　　热钱是否仍在影响我国大宗商品价格和股市走势？“从我们监测的贸易融资数据看，上半年进口跨境贸易融资余额增加428亿美元，但下半年减少了877亿美元。这不一定完全是大宗商品项下的融资，但反映了一定的趋势。至于是否有热钱流入股市，有待专门的测算与评估。”管涛说。

　　解读：

　　汇率走弱致境外机构持有人民币需求减弱

　　招商证券宏观分析师谢亚轩指出，涉外收付款和结售汇数据显示，在美联储退出QE、加息预期上升，导致美元走强、人民币汇率相对疲软的背景下，企业居民购汇意愿连续第4个月处于2012年中期以来的高点，表明居民更意愿配置外币资产。

　　此外，跨境人民币对外净支付为-180亿元，连续第三个月负增长，规模较上个月缩小45%。跨境人民币出现回流，人民币汇率走弱导致境外机构持有人民币的需求减弱。

　　瑞银最新研报指出，油价下跌可以提振我国居民部门的实际收入和消费、降低生产成本，并通过促进全球经济增长间接提振我国出口需求。尽管外贸顺差扩大，但对人民币对美元汇率影响有限。油价下跌会加剧相关国家资本外流，从而加大我国资本流动的波动性。预计2015年年底人民币对美元汇率6.35，但人民币相对主要贸易伙伴一篮子货币的有效汇率可能进一步升值。

(责任编辑：DF154)