央行已连续三天通过SLO投放流动性 累计超3000亿

　　针对今年末货币市场出现的新变化，央行已连续三天通过SLO累计向市场注入超过3000亿元流动性，目前银行体系超额备付已逾1.5万亿元，为历史同期相对较高水平。同时，提示主要商业银行合理调整资产负债结构，提升流动性管理的科学性和前瞻性。

　　【相关报道】

　　央行高调入市平息市场恐慌

　　央行高调宣布动用短调工具注入流动性

　　央行高调宣布动用短调工具注入流动性受央行意外暂停逆回购操作影响，昨日银行间市场利率水平再度攀升，部分利率品种创出了年内次高水平。为缓解资金紧张局面，中国人民银行近期通过短期流动性调节工具(SLO)向市场注入流动性。昨日晚间，央行通过官方微博宣布了这一消息。

　　央行注入2000亿遏制“钱紧”苗头

　　12月19日晚间，央行突然发表声明称，央行已运用短期流动性调节工具(SLO)调节市场流动性。央行还称，未来，将视流动性余缺情况灵活运用SLO调节市场流动性。一家股份制银行金融市场部人士向《第一财经日报》透露，此次央行SLO规模高达2000亿元。

　　年末不一样的钱荒来袭 央行微博喊话SLO驰援

　　在资金价格一片上涨声中，19日，银行间市场交易时间延长半个小时，让个别机构找头寸；上证指数迎来八连跌，银行超短期理财产品收益率飙升至170%以上。又碰上美联储宣布退出QE，央行坐不住了。19日晚间，央行通过微博向市场喊话：已运用短期流动性调节工具(下称SLO)调节市场流动性。这是央行首次通过微博形式及时向市场传递信号。市场分析指出，此次央行突然“发声”，主要为了稳定年末流动性预期，有助于缓解日益升级的资金紧张情绪。

　　货币市场利率涨至“钱荒”后新高

　　年末效应日渐发威，银行间市场再现资金紧张情况。18日，货币市场利率大幅上扬，主要品种利率达到6月“钱荒”后的新高。其中，跨年度的14天质押式回购利率暴涨190个基点。当日有市场传言称，央行已经暂停了短期流动性投放操作。不过，亦有传言称，暂停短期流动性投放或是为年后调降存准率做准备。分析师表示，受例行存款准备金缴款的冲击、资金市场年末效应以及央行周二公开市场零操作的影响，银行间市场资金面本周突然转紧，机构对年末流动性预期趋于悲观。机构期待周四可以重启逆回购，以缓和当前流动性困局并稳定市场情绪。

　　年末资金大考临近 上交所隔夜回购利率暴涨近2倍

　　今日央行逆回购预期落空，银行间及交易所资金利率继续飙升。12月19日，上交所国债一天逆回购利率暴涨，最高达到17.2%，创下2个月来新高，涨幅达177%。据悉，债券逆回购收益率曾在今年9月27日创下了上半年以来债券逆回购的最高价57%，而恰巧那天为国庆节前两天。同时，银行间资金面紧张情绪加剧，银行间1月期质押式回购加权平均利率突破8%高点，7天shibor利率大涨144基点，其它各期限shibor均有不同程度的上行。

　　钱荒带来的机会

　　“钱荒”来袭 四类概念股望再遭爆炒

　　“钱荒”来袭四类概念股望再遭爆炒市场对今年6月底“钱荒”记忆犹新，当时股票因资金紧张而大幅跳水，以香溢融通为代表的“钱荒”概念股却遭到暴炒，股价走出翻倍行情。分析人士建议投资者关注四类“钱荒”概念股：1、涉及委托贷款类上市公司。2、开展融资租赁业务类上市公司。3、参股投资担保公司类上市公司。4、涉及典当业务类上市公司。A股上市公司中，相关概念股：香溢融通、浙江东日、渤海租赁、金丰投资、金山开发、万里扬、嘉欣丝绸、棒杰股份、通程控股等有望受资金青睐。

　　“钱荒”重演可能性不大 银行股估值安全(附股)

　　海通证券表示，年末资金紧张属惯例，市场有预期，且昨日路透调研显示主流机构对流动性及政策预期较平稳；央行昨日已开始通过SLO和SLF的进行利率调节，且下周财政存款下放将缓解资金紧张状况，“钱荒”重演概率不大；年末头寸紧张，银行间交易市场延迟收市属正常，平安银行未发生违约；央行紧平衡的货币政策基调短期不会改变。银行估值安全，14年业绩平稳，建议关注平安银行、招商银行、浦发银行和兴业银行。

　　钱荒卷土重来 香溢融通乘机“闷声发大财”

　　昨日下午，中国银行间市场交易系统今日延迟半小时至17:00收市，同样的举动在今年6月份的“钱荒”事件中曾经上演，同时，银行间同业拆放利率和质押回购利率，都进一步飙升至6月份以来的最高值。临近岁末，越来越多的信息暗示，银行间市场流动性趋于紧张，“钱荒”或将卷土重来。《投资快报》记者观察发现，资金吃紧的“噩梦”或在银行业重演，然而对于中间借贷性企业而言却是一场“饕餮盛宴”，以香溢融通(600830)等为首的上市公司，却因高息委托贷款业务将出现井喷而“闷声发大财”，业绩很可能将大幅上涨，净利预增超过5成。

　　钱紧“风险隐现银行理财”抢钱正酣

　　银行业人士分析，理财产品收益率的飙升和银行年底存贷比考核、存款规模考核等直接相关。一方面，为让年度财务报表更“好看”，银行不惜以提高理财产品收益的形式来掩盖“高息揽储”的事实；另一方面，一些“资金池”所投的非标资产去向是借新还旧，如果没有资金会导致融资中断，在资金紧张时会不计成本地融入。因此，目前各银行最担心的就是大额存款突然搬家。为了留住客户、留住资金，不惜许以高收益。对于为“高息揽储”而发售的银行理财产品，银行并不对外披露盈亏情况，而是通过内部理财组合的关联交易转移收益，弥补到期银行理财产品的亏损。银行理财产品收益率飙升的背后，是银行通过关联交易腾挪非标资产，操纵产品到期投资收益。在金融脱媒、利率加速市场化之际，银行资产管理业务试点显现效果尚需时日，近10万亿银行理财的健康发展还需要继续探索。

　　分析评论

　　谨防多重因素致流动性紧张爆发

　　谨防多重因素致流动性紧张爆发谨防多重因素致流动性紧张爆发从全国银行间债券和上海银行间拆借市场会员心理分析，由于央行连续五次暂停逆回购，最近连续两周实现资金的净回笼，金额累计达到840亿元，使得成员金融机构倍感资金紧张，不惜血本拼抢拆入资金，造成银行间资金供应紧缺，价格大涨。从时间点来看，时至年底，历来是揽储大战最为激烈的时间段，各金融机构都使出浑身解数争夺存款、冲击年终存款任务。由于银行年底揽储压力更大，预期利率可能会继续有所上升。

　　流动性中期紧平衡几成定局

　　在年末时点因素加剧、公开市场日常调控基调偏紧、美联储QE退出启动等多重因素叠加的背景下，近期市场资金面紧绷局面在19日达到高潮。分析人士表示，尽管中国人民银行公开表态已向市场适度注入流动性，但市场对于流动性调控基调稳中从紧的预期难以扭转。在这一背景下，市场流动性中期呈紧平衡格局仍是大概率事件，资金面的阶段性回暖可能需要等待市场过度悲观情绪的改善。

　　QE缩量Shibor飙涨 央行沉稳短调应对

　　多位专业人士告诉 《每日经济新闻》记者，QE的退出对中国市场的心理影响大于实际影响。短期来看，央行可能会比较谨慎，会根据市场反应采取相应的对策，但是和QE的关系不是很大，中国资金面和汇率冲击的风险总体可控。不过，也有宏观分析师认为，从中长期来看，情况并不乐观，无论是逐渐减少购债规模边际效应的增加，还是2015~2016年在经济复苏前提下美联储开始加息，对中国的负面影响都会很大。

　　2013“钱荒”启示录：中国暂别流动性充裕的日子

　　“钱荒”是一个标志性事件，意味着中国流动性充裕的日子已经结束，改变了市场对流动性永远宽松的预期。“钱荒”期间，实体经济饱受高利率折磨，整个货币市场都置身于资金周转链条拉长、流动性“涡轮”运转放缓的窘境，直到今天市场都没有完全摆脱对钱紧的恐慌。值得反思的是，一方面中国闹“钱荒”，整体高利率，另一方面中国有着最高的货币化程度，M2存量超过100万亿，M2/GDP在去年底即接近190%，远超欧美国家。

　　防“钱荒” 治“心慌”

　　未来一段时间，在外汇占款持续增重加、财政存款集中投放等因素影响下，金融体系流动性将保持相对稳定。但是，流动性供求方向依旧复杂多变，流动性波动事件或将反复发作。从11月的情况来看，央行继续通过公开市场操作维持流动性紧平衡，短期利率重拾上升趋势。

(责任编辑：DF010)