国家生态文明先行示范区建设方案印发 关注受益股

　　据发改委网站13日消息，国家发展改革委联合财政部、国土资源部、水利部、农业部、国家林业局制定了《国家生态文明先行示范区建设方案(试行)》。每个省、自治区、直辖市申报不超过2个地区，并排出顺序，超过2个的不予受理)，做好建设实施方案的编制工作，报经省级人民政府同意后，于2014年2月17日前，报送国家发展改革委(环资司)。国家发展改革委、财政部、国土资源部、水利部、农业部、国家林业局将根据各地申报情况，确定生态文明先行示范区建设第一批名单。

　　方案明确，建设生态文明，关系人民福祉、关乎民族未来。党的十八大对生态文明建设作出了战略部署，要求把生态文明建设放在突出地位，融入经济建设、政治建设、文化建设、社会建设各方面和全过程，努力建设美丽中国。十八届三中全会要求紧紧围绕建设美丽中国深化生态文明体制改革，加快建立生态文明制度，健全国土空间开发、资源节约利用、生态环境保护的体制机制，推动形成人与自然和谐发展现代化建设新格局。当前，我国生态文明建设总体滞后于经济社会发展，现有法律、制度、政策尚不适应生态文明建设的要求，落实不够严格，全社会生态文明意识也亟待加强。选取不同发展阶段、不同资源环境禀赋、不同主体功能要求的地区开展生态文明先行示范区建设，总结有效做法，创新方式方法，探索实践经验，提炼推广模式，完善政策机制，以点带面地推动生态文明建设，对于破解资源环境瓶颈制约，加快建设资源节约型、环境友好型社会，不断提高生态文明水平，具有重要的意义和作用。

　　上海证券认为，十八届三中全会通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中明确指出要加快建设完善的生态文明制度体系，根据媒体报道，由多部门参与制定的《关于加快推进生态文明建设的意见》作为其中重要的一环，近期已经上报国务院，其中可能包括在全国范围内建设100个生态文明示范区。

　　研报指出，未来生态文明建设区内有望淡化当地政府的GDP考核，根据环保部今年5月23日印发的《国家生态文明建设试点示范区指标(试行)》的通知，其建设指标包括生态经济、生态环境、生态人居、生态制度和生态文化五大类29个小项，其中生态环境大类中除对主要污染物排放强度提出约束性指标外，还对受保护地占国土面积比例、林草覆盖率、污染土壤修复率、农业面源污染防治率和生态恢复治理率规定了约束性指标。根据上述考核指标，地方政府加大环境绿化投入的积极性有望得以提升，或将带来相关公司订单数量的爆发式增长，上市公司凭借资金、技术和施工经验上的优势，有望在新一轮市场份额瓜分中占得先机。

　　上海证券建议投资者关注业绩拐点较为明晰的棕榈园林、兼顾园林和生态修复双主业的铁汉生态以及有充足资金进行跑马圈地的普邦园林。

　　国泰君安认为，三中全会改革重点推进生态文明建设，长远利于景观园林行业发展。三中全会后15日发布《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，明确深化改革16个要点，其中第14条加快生态文明制度建设。本次改革涉及经济、政治、文化、社会、生态文明建设“五位一体”，生态文明单列其中，凸显长期对生态环境美丽中国的建设决心。

　　明确自然生态空间产权确认制度，建设终身责任制的考核要求，有利于地方政府加强生态景观的有效投入。本次深化改革要求健全自然资源产权制度和用途管制制度，对水流、森林、山岭等自然生态空间进行统一确权登记，形成归属清晰责任明确监管有效的自然资源产权制度。而针对地方政府的相关责任人，建立其在任期间的生态环境考核、离任审计、追究终身责任等制度。

　　生态文明建设的改革深化将逐步打开各地方对于现代化生态景观系统的重视度，而上市公司在资金实力、人才优势等各方面处于绝对领先阶段。设计端：普邦园林重点打造大设计平台；东方园林聚集全国优秀设计人才，与北京土人成立合资公司。市政景观生态系统期待以综合开发、金融模式引进、产业关联等方向的创新。

　　国泰君安推荐：普邦园林/棕榈园林/铁汉生态/东方园林/蒙草抗旱。普邦园林(增持；发展切入高速成长期，打造大设计平台与市政创新模式引领者)、棕榈园林(增持，打开弹性向上空间)、铁汉生态(增持，订单加速落地，业绩拐点趋势将形成)、东方园林(增持，豪华团队二次创业，增发促长期发展)、蒙草抗旱(增持，抗旱领域技术优势显著)。

　　普邦园林：加强设计端实力，完善产业链优势

　　研究机构：东北证券日期：2013年12月11日

　　公司公告，董事会审议通过《关于设立香港全资子公司的议案》、《关于投资泛亚环境(国际)有限公司34%股权的公告》。

　　此次投资有利于进一步丰富公司设计业务类型，开拓和细化设计业务市场，增强设计端综合实力。公司此次投资的泛亚环境(国际)2004年在香港成立，被业内认为亚洲最具代表性的专业景观设计事务所之一，主要从事公共开放空间及主题公园景观设计、住宅及商业地产景观设计等业务，在商业园林的高端设计市场具有较大的市场份额和较高的品牌美誉度，业务范围辐射到上海、北京、广州、深圳、香港、澳门等国内主要城市及菲律宾。事实上，公司重视设计对业务的先导和引领作用，近年来持续加大设计投入，2012年设立上海普天园林景观设计有限公司，2013年上半年收购广东城建达设计院90%股权。

　　完善产业链优势，提升项目总承包能力。双方的合作，有助于公司整合上下游资源，为客户提供“总规划-建筑设计-园林设计-园林施工”一体化全产业链优质服务，提升双方项目总承包能力。

　　收购价格相对合理，业绩承诺重视经营性现金流。此次收购价格对应泛亚国际2010-2012年平均净利润的静态市盈率低于上市公司平均水平，整体价格相对合理，符合公司稳健经营特征。在业绩承诺方面，2013-2015年，泛亚国际的合并经营性现金流净额较过去三年平均值逐年的增长率不低于12%；2016-2018年，年均经营性现金净额下滑幅度较2015年不得超过20%。如实情未能达至上述目标，出让方须向受让方支付有关差额的34%。

　　盈利预测及投资评级。维持公司2013、2014、2015年每股收益为0.60元、0.83元、1.14元，目前股价对应PE分别为28x、20x、15x。当前生态文明受到高度重视，分析师预计后续生态园林建设政策扶持力度和资金支持力度也会加强，园林行业配置价值明显。公司质地优秀，经营稳健，资产负债率低，在手资金充裕，未来业务拓展空间较大，维持“推荐”评级，建议积极关注。风险提示：地产调控进一步超预期；订单及执行低于预期；现金回款风险；南沙项目进展低于预期。

(责任编辑：DF010)