银行间资金利率大幅攀升 央行逆回购350亿元

　　记者获悉，人民银行于周二以利率招标方式开展了350亿元7天期逆回购操作，中标利率持平于4.10%。

　　鉴于本周仅有逆回购到期90亿元，无正回购和央票到期，则公开市场提前实现周度资金净投放260亿元。

　　“可以看到，当前市场对央行中性偏紧的政策操作态度十分紧张，昨日货币市场7天期回购利率收在5.4%附近，为月中少见的高位。”一位券商交易员在接受记者采访时表示，“今日央行选择逆回购投放资金，既是安抚市场情绪，也是对流动性的补充，借此平抑拆借成本。”

　　中债提供的数据显示，截至11月18日收盘，银行间回购利率出现大幅攀升。其中，隔夜、7天、14天品种分别上涨至4.585%、5.425%和6.288%的相对高位。

　　对此，青岛农商银行资金运营部资金交易经理秦新锋坦言：“在利率市场化的背景下，银行负债成本升高，非标资产的配置是影响当前资金利率不断上升的主要因素之一。”

　　事实上，随着银行参与非标业务规模的扩大，一方面大型银行货币市场融出资金的意愿下降，另一方面资金流向的路径受阻，中小银行从大型银行获得资金后，主要用于弥补自身期限错配的缺口，其他非银金融机构资金获取能力下降，这进一步加剧了资金利率的波动。

　　来自东莞银行金融市场部的研究观点亦指出，利率市场化导致的金融脱媒，使得商业银行负债端面临的压力越来越大，在巴Ⅲ协议落实和推进商业银行资本管理、流动性管理等监管考核压力下，商业银行正越来越多地走向表外业务以缓解表内压力。

　　在多数业内专家看来，解决流动性困局的关键不是责怪央行公开市场操作偏紧或者货币政策没有进一步放松，因为，即使央行放松货币，虽然短期内可以解决流动性问题，但当前投资体制机制和市场发展格局将很快使新增的货币趋于无形，这种耗散的金融结构将超出央行货币政策可持续和可控制的范围，最终泡沫破裂及金融危机将席卷这个市场中的一切参与者。

　　由此，从市场的源头和结构入手，深入并加快金融监管和金融市场改革的步伐可能才是解决这一困局的关键。

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