中国经济增长总体呈现平稳走势

　　10月18日，国家统计局如期公布了GDP、工业增加值、投资、消费等重大经济数据。数据显示，初步核算，前三季度国内生产总值386762亿元，按可比价格计算，同比增长7.7%。其中，一季度增长7.7%，二季度增长7.5%，三季度增长7.8%。分产业看，第一产业同比增长3.4%；第二产业增长7.8%；第三产业增长8.4%。从环比看，三季度国内生产总值增长2.2%。

　　三季度7.8%的经济增幅应该说完全符合市场预期，这说明在一系列“稳增长”政策带动下，中国经济企稳回升的态势逐渐显现。今年7月，国务院总理李克强提出“区间论”，要求经济增长率、就业水平等不滑出“下限”(7.5%)，物价涨幅等不超出“上限”(3.5%)。这一区间管理的论述稳定了市场预期。在二季度宏观经济逼近“下限”后，中央政府果断推出了“稳增长”政策。从政策动向看，政府把政策调整的重点放在了扩大内需上。在扩大投资需求方面，棚户区改造、铁路投资、城市基础设施建设、宽带中国、4G建设及节能环保等，都是国务院会议明确提过的投资重点；在扩大消费需求方面，信息消费、服务消费、电子商务消费、消费金融及旅游休闲度假等，都被写入了政策鼓励的范围。此外，转变政府职能，取消和下放部分行政审批权限，盘活小微企业，减少基层政府插手微观经济的运行，设立上海自由贸易区，扩大信贷资产证券化试点，等等，都在为中国经济“稳增长”蓄力，对经济的企稳回升有一定作用。

　　在此之前，作为宏观经济走势重要判断依据的PMI、CPI、PPI、社会用电量、全国实际使用外资、信贷等指标都延续了早前经济反弹的态势，表明国家一系列“微刺激”的政策效果正在显现，中国经济企稳的信号依然稳固。

　　以上经济信息显示，当前，宏观经济已经企稳，年内完成GDP增长7.5%的目标已经是板上钉钉。令人感兴趣的问题是，在“稳增长”背景下，当宏观经济接近“上限”，中国政府会怎样处理？值得拭目以待。

　　短期来看，9月3.1%的通胀率让外界充满警惕，但是中国政府不会改变目前宏观经济政策。国务院总理李克强在多个场合表示，中国坚持不扩大赤字，不放松也不收紧银根。这番表态可视为中国政府应对短期宏观经济波动的策略，以不变应万变。

　　不过，稍微往长远点看，其实当前这轮“稳增长”并没有从根子上改变产能过剩的问题，国内工业的回暖可能只是暂时的，而无法持续。这无疑令决策层面临两难境地。过去几年，中国的宏观经济政策一直在保增长、调结构与控通胀之间摇摆不定，处理好三者之间的关系一直是调控的核心所在。现在看来，在“区间论”的总体基调下，宏观经济政策的反复依然很难避免，中国政府可能需要主动调整调控的区间，以维持“前瞻指引”的有效性——类比于欧美央行推出的利率预期，“区间论”可以视为中国版的“前瞻指引”。

　　当前，市场预期认为，中国政府可能将于明年下调GDP增长目标，由7.5%到7%，以适应宏观经济下行的趋势。考虑到在2020年之前，中国经济增长只要能够保持在7%以上，就可以完成“十二五”规划以及十八大提出的目标，而7%才是经济运行的“底线”，对GDP增长目标的调整很可能成为现实。若如此，中国政府可以为调结构、促改革创造更多的空间，而不至于被“稳增长”绑住了手脚。要指出的是，贯穿6月的“钱荒”已经透露出中国政府加大改革力度的决心。可以相信，一旦经济增长目标下调，同时通胀在3%以上的“上限”附近运行，经济转型与去杠杆的力度将会更大。

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