6月PPI降2.7%连续16月负增长

　　7月9日，中国经济“半年报”正式开始揭晓：其中，今年上半年的居民消费价格指数(CPI)同比涨幅最终定格在2.4%，较去年同期3.3%的同比涨幅大幅缩小，亦低于3.5%的全年物价控制目标1.1个百分点。

　　国家统计局7月9日公布的最新数据显示，6月代表通胀形势的CPI同比上涨2.7%。虽然增速比6月加快0.6个百分点，且涨幅比市场预期的2.5%略高，并创下4个月新高，但环比持平显示通胀压力仍温和可控。

　　而从代表企业成本的工业生产者出厂价格(PPI)指数看，6月PPI同比下降2.7%，较上月降幅缩窄0.2个百分点，这已经是PPI连续16个月同比负增长。上半年，PPI同比下降2.2%，陷入持续低迷的PPI也与早前公布的制造业采购经理人指数(PMI)等先行指标一道佐证，当前中国经济仍在底部徘徊。

　　值得一提的是，通胀“无压力”或为“调结构”腾出了空间。摩根大通中国首席经济学家朱海斌表示，当前通胀环境较为温和，政府因此有更多空间推进资源性产品价格改革：煤炭、汽油和电力的市场化定价可能有助于减少污染，同时也有助于遏制能源密集型行业的产能过剩现象。

　　翘尾因素促CPI大涨

　　虽然6月CPI创下4个月新高，且同比增幅略超过市场预期，但从更能反映价格最新变动的环比情况看，6月CPI环比持平，且食品和非食品价格均持平，分析指出，去年翘尾因素是导致6月CPI同比大幅回升的最主要推动力。

　　国家统计局城市司高级统计师余秋梅昨日解读称， 对比基数的降低影响6月CPI同比涨幅扩大：“去年6月份CPI环比下降0.6%，既是今年6月份翘尾因素增加的原因，也降低了今年6月份CPI同比指数的对比基数。”

　　除翘尾因素影响外，食品价格，尤其是猪肉价格的回升也在6月CPI的上涨中扮演了重要角色。

　　细看数据，6月，食品价格同比上涨4.9%，影响CPI同比上涨约1.59个百分点。其中受国家持续收储影响，猪肉价格上涨1.1%，影响CPI上涨约0.03个百分点，6月环比涨幅结束三个月下降走势，转负为正；此外，鲜菜价格上涨9.7%，影响CPI上涨约0.26个百分点。

　　此外，租金价格环比持续上涨也带来居住类价格同比继续回升。数据显示，6月居住价格同比上涨3.1%，其中住房租金价格上涨4.1%。

　　据国家统计局测算，在6月份2.7%的CPI同比涨幅中，去年价格上涨的翘尾因素约为1.9个百分点，比5月份增加了0.6个百分点，新涨价因素约为0.8个百分点，与上月相同。

　　值得一提的是，2013年上半年的CPI总体涨幅最终定格在2.4%，远低于全年3.5%的物价控制目标。交通银行首席经济学家连平认为，这主要是受到目前国内经济总需求不足、PPI通缩使其向CPI传导压力减轻以及猪肉价格同比仍处下降周期等因素的共同影响。

　　PPI年内正增长概率较小

　　相比CPI的回升，备受关注的PPI则依旧延续了自去年3月开始的连跌不止局面。

　　从环比看，6月PPI环比下跌0.6%，降幅与前两个月持平，但由于翘尾因素大幅回升0.7个百分点，使得PPI同比小幅回升至-2.7%。其中，生产资料出厂价格环比下降0.7%，生活资料出厂价格环比下降0.2%，均与上月降幅持平。

　　细看数据，6月采掘与原材料工业PPI环比降幅较上月有所收窄，而加工工业PPI环比降幅小幅扩大。分析指出，这一变化显示，中上游工业行业景气的恶化有向下游工业行业传导的迹象。

　　值得注意的是，6月同比降幅收窄并不意味着PPI已进入稳定的回升通道。

　　“总需求弱势预期下的工业领域价格水平难以大幅上涨。加之部分行业产能过剩压力犹存，补库存一再延后，未来PPI同比仍将承受通缩压力，于年内回升至正增长的概率较小。” 交通银行金融研究中心发布报告称。

　　针对自2012年3月起就陷入负增长的PPI，市场也对其或引发CPI未来陷入通缩产生了担忧。

　　澳新银行大中华区首席经济师刘利刚昨日表示：“PPI通胀率连续16个月为负值，这反映了由于需求较弱，企业几乎没有太多的定价权。由于PPI通胀率向CPI通胀率存在明显的传导效应，较弱的PPI通胀数据也表明在未来1-2个季度内，CPI难以出现明显的上升。”

　　在货币政策方面，鉴于最新通胀数据显示CPI仍然温和、PPI继续通缩，多数专家预计货币政策将维持中性。“目前国内实体经济增长动力不足的局面没有明显改观，近期央行重申年内保持稳健货币政策的基调不变，表明未来货币政策大幅放松的可能性也不大。”连平指出。

　　按照既定安排，国家统计局将于7月15日(下周一)公布包括二季度国内生产总值(GDP)、6月固定资产投资、消费、工业增加值在内的一系列实体经济数据。届时，中国今年上半年的成绩单将全部揭晓。受制于全球经济低迷导致出口疲软和内需不振，中国经济增速连续两个季度放缓或是大概率事件。

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