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货币政策放松压力增大

发布时间:2013-6-19 0:18:00 来源:网络 【字体:

  近期银行间同业拆借利率飙升,地下钱庄换汇生意冷清,指数基金RQFII-ETF遭遇折价赎回等等一系列消息构建了一幅“钱荒”图景,而央行最新公布的5月份外汇占款则揭示了资金流动的新动向,5月份新增外汇占款环比大幅缩水了近八成。

  分析人士指出,这表明前期大规模的资本流入趋势已经有所放缓。目前货币政策处在一个微妙阶段,货币政策如何演变取决于未来几个月的经济走势,但政策放松的压力有所增加。

  5月外汇占款大幅回落

  中国人民银行日前发布的数据显示,5月份中国金融机构新增外汇占款668.62亿元,较4月份2943.54亿元的新增量大幅缩水了77%。这也是去年12月份以来单月新增外汇占款量首次降至1000亿元以下,创下年内最低值。

  “外汇占款大幅回落,这在市场预期范围内。”方正证券首席经济学家汤云飞说。

  历史数据显示,今年1月份金融机构新增外汇占款创历史新高达6836.6亿元,随后数月新增规模均维持在2000亿元以上的水平。

  中国建设银行高级研究员赵庆明告诉记者,外汇管理局在4月底、5月初连续下发了多个文件,重点打击异常结售汇行为,从“源头”上打击部分企业借道虚假贸易进行外汇套利的行为。在政策“挤水分”的作用下,5月进出口数据已经出现了明显的回调。

  “另外5月以来日元大幅度贬值,市场上也有一些声音预期人民币可能跟着贬值,加上中国经济复苏相对也比较弱,所以5月份人民币升值预期较此前有所弱化,这两个原因导致资金流入大量减少。”赵庆明说。

  资金净流入迹象明显

  5月外汇占款增量创去年12月份以来的新低,有观点认为这是热钱流出的信号。

  不过,专家指出,虽然5月外汇占款大幅回落,但相比于去年400亿元左右的月均新增规模来说,外汇资金净流入迹象仍然明显。

  “外汇占款还是在净增长,并没有减少,这是大趋势。说明资金流入速度虽然在下滑,但并没有大规模资金流出现象。”汤云飞表示。

  央行的数据显示,截至5月末中国金融机构外汇占款余额为274299.51亿元,环比新增668.62亿元,依然为净增长。

  汤云飞认为,从影响未来外汇占款的因素看,预计七八月份就会慢慢恢复到月均增量1000亿元左右的水平。

  “人民币盘中交易价相对于开盘中间价还是处于上涨的状态,而2011年10月-2012年8月底,人民币市场的盘中价相对于开盘价是下跌的状态。现在人民币还是继续升值的,而且屡创新高。所以,外汇的供给还是比较充裕的。”赵庆明说。

  货币政策放松压力加大

  外汇占款增量骤减反映了热钱流入速度放缓,国内资金流动性面临考验。

  “外汇占款主要由于双顺差和跨境套利资金流入,一旦美联储退出量化宽松政策,美元持续走强将导致资本逆转,有可能使热钱短期内大规模从中国流出,外汇占款将从增长变为净下降,中国的流动性将受到较大影响。”中国农业银行战略规划部宏观分析师李新祯说。

  外汇占款“缩水”会引发货币投放量减少,其实这从银行间资金市场的资金价格也可看出端倪。端午节前上海银行间同业拆放利率突然飙升,并催生了同业拆借市场罕见的某银行“违约”传言,资金市场的这种突发波动也给央行的流动性管理带来挑战。

  此外,5月固定资产投资工业增加值经济数据均显示当前经济复苏动能仍然较弱。专家指出,当前货币政策放松压力有所加大。

  中金公司首席经济学家彭文生表示,结合物价和经济活动数据来看,当前总需求疲弱进一步显现,货币政策放松的压力加大。“央行降低基准利率的概率有所增加,但受到房地产市场的掣肘,更为可能的是结合利率市场化改革,取消贷款利率的浮动下限。”

  “目前货币政策处在一个微妙阶段,受制于实体经济弱而房地产市场热的结构矛盾,货币政策如何演变取决于未来几个月的经济走势,但放松的压力在增加。”彭文生说。


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