QE退与不退 伯南克或继续吊人胃口

　　美联储主席伯南克将在今晚赴国会山就经济现状发表证词。全球都在密切关注其证词，以便从中寻找美联储今年将削减量化宽松规模的任何迹象。由于近期一些美国经济数据出现改善，已经促使一些决策委员会成员呼吁放慢购债步伐。因而今日伯南克向国会做出的证词就受到了高度关注。不过，鉴于以往的经验，伯南克这一回可能又会让市场失望了。

　　据悉，美联储主席伯南克将在北京时间5月22日22:00对国会联合经济委员会就经济前景发表证词陈述。

　　近期美联储FOMC官员讲话：鸽派仍占主力

　　事实上，主要联邦公开市场操作委员会委员的态度仍然以鸽派为主，近期发言的委员几乎都不认为现在是退出量化宽松政策的最好时机，且在近期置评的官员中并没有明显有鹰派态度的官员。多数人表示将会视就业市场局势的进一步发展对货币政策进行定夺。

　　“美国经济目前看起来表现得相当好。”芝加哥联储总裁查尔斯·埃文斯20日透露，美联储可能在整个夏季仍维持原有的购债计划，但如果确信就业市场前景的改善趋势将持续下去，可能在秋季突然结束债券购买。

　　达拉斯联储银行总裁费舍尔20日也称，尽管美联储的政策提振了股市并帮助了有钱人，但是否足以带动更广泛经济尚不明确。费舍尔一直反对美联储实施的购债计划，此前还表示该计划存在干扰市场的风险。

　　除了上述两位地方联储的官员，数位官员上周还就何时缩减债券购买规模发表了一系列不同的看法。

　　费城联储的总裁查尔斯·普洛瑟呼吁美联储在下次会议上缩减购买规模；旧金山联储总裁约翰·威廉姆斯赞成这个时间点最早在今年夏天；波士顿联储的总裁艾瑞克·罗森格伦则认为，处于低位的通胀及高失业率意味着，美联储也许需要更多刺激措施，而非减少。

　　近期美联储FOMC官员讲话一览

FOMC委员最新货币政策置评日期主要内容投票权主席伯南克  永久副主席耶伦  永久理事拉斯金5月17日 永久理事鲍威尔  永久理事塔鲁洛4月18日 永久理事杜克  永久理事斯坦  永久杜德利5月21日 永久波士顿联储罗森格伦5月16日 2013年芝加哥联储主席埃文斯5月21日 2013年堪萨斯联储乔治5月11日 2013年圣路易斯联储布拉德5月21日 2013年

　　关注度爆表：伯南克可能又要让市场失望了

　　今日亮相国会山，美联储主席伯南克的受关注度再次“爆表”。他到底是会恪守量化宽松政策的承诺，还是如别人建议的那样削减资产购买规模，市场将对此保持密切关注。

　　伯南克此前对于量化宽松政策的立场一贯还是偏向鸽派一边，认为量化宽松目前依旧利大于弊，未来政策制定需要取决于经济状况。预计如果此次伯南克立场没有发生重大变化的话，将对目前市场弥漫的鹰派氛围继续造成冲击。

　　对于伯老可能的言论，各方预期不一。有交易员表示，伯南克届时可能提到有限度地削减刺激计划的时间表，虽然伯南克会强调债券购买计划在一段时期内是支持经济增长必不可少的手段，但他也可能提出逐步退出抵押贷款支持证券(MBS)的购买计划。

　　然而摩根士丹利则表示，目前美联储开始削减资产购买规模的可能性较低，考虑到CPI表现和好坏不一的经济数据，这暗示美国的经济复苏仍非常脆弱，因此预计伯南克不太可能改变政策立场。法国巴黎银行分析师亦表示，美国和世界经济可能还不够强壮，因此量化宽松不会在短期内结束。

　　不过，也有观点认为伯南克也许又会让市场失望了。《华尔街日报》首席经济学记者，有美联储传声筒之称的Jon Hilsenrath认为，伯南克的证词可能因为美联储内部的观点分歧而缺乏实质内容。

　　Jon Hilsenrath表示，“何时退出量宽政策还面临分歧，伯南克不太可能给出答案。我认为，他会告诉世人，美联储还在对此加以研究，政策的变化将取决于美国经济未来数月内的表现。”

　　他补充说，美联储并不是丝毫没有退出准备，“他们并未确定何时退出，但我认为，委员们已勾勒出了如何退出的方案。预计美联储将逐渐削减政策力度，这一过程将持续好几个月。”

　　目前，美联储依然在进行每月850亿美元的国债及抵押信贷担保证券购买计划，但近期一些经济数据出现改善，已经促使一些决策委员会成员呼吁放慢购债步伐。

　　预计市场反应剧烈美元或承压

　　伯南克的证词被视为将对金融市场的走势产生较大影响。由于对经济前景的看法和对货币政策的描述是其证词中无法逃避的话题，因此今晚市场对于其讲话的内容料将反应剧烈。

　　不过考虑到伯老屡次在国会政策中显露的“老谋深算”的一面，其今晚讲话中很可能继续对市场用一些模棱两可的语句“打太极”。

　　有分析认为，预计若其言论继续维持其一贯观点，认为现阶段QE依然利大于弊，未来政策制定需要取决于经济状况，很可能被市场解读为其依旧倾向鸽派，美元料将承压。反之若其对现阶段经济表现表示乐观，并有限度地透露了削减刺激计划的相关内容，美元料将大获提振。

　　22日值得关注的另外一大事件是美联储的会议纪要。如果不出意外的话，此次美联储纪要显示的内容，可能会更多的倾向鸽派。如果最终结果真的如此，那么美元可能会遭受一定打压，反之，若结果依然与此前几次纪要一般，鹰派再度非常活跃，表达了更多提前缩减QE的意愿，美元则将获得提振。当然，由于伯南克的证词讲话在前，因此汇市在纪要后的反应，仍将更多的综合两者结果一起解读。