印度央行年内三次降息 分析称已无再降息余地

　　上周五，印度央行将基准利率下调了25个基点至7.25%，这是印度自今年1月份以来的第三次降息。但市场人士预计，由于通胀加剧的风险较大，未来几乎没有进一步降息的余地。

　　印度银行发表货币政策声明称，为了使经济在未来恢复到可持续高增长的轨道，央行的挑战是如何通过货币政策解决这些问题，同时将通胀抑制到可以接受的范围内。

　　对于去年一年的经济表现，印度央行表示，通胀压力在去年第四季度已经明显缓解，但其在批发和零售层面的压力仍存在，因此还需要对通胀压力抬头的可能性保持一定的警惕性。

　　印度商业工业部上月公布的数据显示，3月通胀率——批发价格指数为5.96%，低于预期的6.30%，为2009年底以来首次降至6%以下。印度央行称，由于全球经济复苏变缓，预期今年下半年通胀可能进一步下滑，因此全年通胀预期趋于平缓，整体通胀率在5.5%左右。但这一目标仍然高于印度政府5%的政策目标，也高于3%的长期通胀目标。

　　印度央行行长Duvvuri Subbarao也在货币政策声明中指出，由于制造业和服务业活动均受制于供应瓶颈以及萧条的外部需求，经济增长比预期放慢了很多。

　　印度GDP已经从2011年一季度的9.2%下降到2012年四季度的4.5%。印度央行预计经济活动在今年上半年仍受抑制，但下半年会有微幅上升；尽管步伐缓慢，绝大部分主要指标仍预示今年将是一个转折点，而2013/2014财年国内生产总值有望实现5.7%的增长。

　　货币政策声明同时还指出，印度宏观经济今年面临的最大挑战是巨大的经常账赤字，其将对弥补外部负债产生巨大的压力。

　　自去年以来，经常账赤字一直是印度经济的一大忧虑，上季度更是创下占GDP比重6.7%的历史最高纪录。不过，随着近期出口的回升和进口速度的进一步放缓、黄金(1464.80，-3.20，-0.22%)和石油等大宗商品价格的下降，经常账赤字可能在2012/2013财年的第四季度将有所收窄。尽管如此，印度央行预计截至今年3月的2012/2013财年的经常账户赤字仍将达到GDP的5%左右，这一比例几乎是印度央行计算的可持续水平(2.5%)的两倍。

　　值得注意的是，尽管目前的经常账赤字如此巨大，却仍可以通过2012/2013年的资本流入来弥补，但存在的风险资本流向的波动性意味着该国经济可能会随时因为资本流向的逆转而突然停滞。印度央行提示，不能对目前外部资本流入感到“沾沾自喜”，因为缓慢的经济增长和宏观金融风险仍然可能造成资本外流。