非农数据万众瞩目 FOMC议息会议不甘落后

　　上周美国公布了逊于预期的一季度GDP初值后，市场对于该国经济增速放缓的担忧加剧。本周美国一系列重磅数据将悉数登场，尤其是本周五(5月3日)即将公布的非农就业数据更是万众瞩目。此外，美联储即将召开的议息会议也不甘落后，其一直推行的量化宽松(QE)政策接下来会如何发展受人关注。除了美国，大洋彼岸的欧洲也是热闹非凡，欧洲央行是否会实施降息以及几项重要数据的发布也是市场的焦点。

　　美国就业数据能有多大改善？

　　美国就业市场最近一直起伏不定，数据时好时坏，而本周五美国劳工部(DOL)即将公布非农就业数据。某美商媒体对经济学家发起的调查显示，预计4月非农就业人口将增长15.0万，远高于3月的8.8万，但仍低于过去两年的均值18万。

　　考虑到联邦政府开支的大幅缩减，预计就业状况将继续下滑。但是自动减支计划(sequester)很可能重压于国防和其他领域的私营雇主。联邦政府开支缩减为自动减支计划的一部分。

　　美银-美林(America Merrill Lynch)的一份调查报告显示，至少自动减支计划将减少与政府密切相关的一些行业的就业人口，例如国防工业。

　　美国4月ADP就业人数变动将于本周三(5月1日)出炉，经济学家对此的预测为，增加15万，3月为增加15.8万。3月的数据远低于过去两年的均值19万。

　　分析师表示，鉴于就业趋势没有得到改善，以及最近公布的数据较为疲软，美联储可能不会在本次议息会议上宣布改变当前的量化宽松政策。

　　道明证券(TD securities)经济学家在最近的一份研究报告中表示，联邦公开市场委员会(FOMC)将继续面临劳工市场复苏迟缓这一局面，该国就业数据过去几个月时好时坏。这将继续为美联储货维持现行的量化宽松政策提供强有力的理由。

　　尽管美联储不太可能大幅度改变当前的货币政策，但是观察者可以期待一些小调整。凯投宏观(Capital Economics)的一份调查报告显示，“我们预计美联储在FOMC会议上将维持目前的购债规模不变，尽管官员的声明很可能会表达出较弱的基调。”再往前看，我们仍将预计美联储将于下半年降低目前每月850亿美元的购债规模，这主要是通过缩减长期国债的购买规模来实现。

　　在上次FOMC会议上，官员称美联储表示，将继续购买资产，直到劳工市场显著改善，而且物价稳定。而劳工市场显著改善的局面尚未出现，鉴于目前的财政趋势，这样的局面出现的时间会推迟。

　　美联储何时会退出量化宽松政策？

　　美银-美林经济研究主管Ethan Harris日前发出警告，美国通胀可能面临进一步放缓的风险(但还不至于陷入通缩)，美联储货币政策仍需对此加以考量。

　　Ethan Harris认为，美联储因此不太可能在短期内结束购债计划。这似乎也得到部分联邦公开市场委员会(FOMC)鹰派成员的认同。甚至面对如此局面，FOMC可能希望增加购债力度。

　　Ethan Harris援引该行利率研究团队成果称，美联储仍有空间把每月国债购置金额从当前的450亿美元增至700亿美元。

　　而对于美联储何时会退出量化宽松政策这一问题，没有人能够给出明确答案，因为没有历史可鉴。Harris指出，“很多投资者认为，退出政策每推进进一步都伴随着风险。”

　　Harris解释说，“美联储的目标并非掌控资产负债表，美联储希望掌控的是金融环境和经济增速以及通胀目标的协调。如果我们的预期正确，2014-15年美国GDP增速达到3%，同时通胀始终低于目标，那么美联储可能开始逐渐温和地退出债券市场。那么这一过程无论是维持或是缩减了资产负债规模，都不会造成问题。但相反，一旦失业率降速过快，或者通胀率急剧回升，没那么美联储可能采取大刀阔斧的退出策略。若如此，美国股市第一时间将走强，但随后抛压将蜂拥而至。”

　　北京时间周四02:00，美联储将公布利率决议；周五20:30，美国劳工部将公布4月非农报告。