美国GDP报告消费者支出表现好 可持续性存疑

　　美国商务部周五公布的数据显示，美国第一季度经济总量增幅较去年第四季度显著加快，但仍远不及市场预期。

　　数据显示，美国第一季度国内生产总值初值年化季率增长2.5%，预期增长3.0%，四季度GDP年化季率确认为增长0.4%。而作为对实际GDP进行通胀因素剔除处理的指标，一季度GDP平减指数初值年化季率上升1.2%，预期上升1.4%。

　　同时，实际GDP增速加快的动力来自私营库存投资，个人消费支出，出口的加速增长，以及联邦政府支出下滑的减速。其抵消了进口的加速增长以及非居民固定资本投资增速的减缓。

　　数据并显示，作为GDP占比最重的分项，一季度PCE初值年化季率上升3.2%，四季度增幅为1.8%。而作为美联储最为关注的通胀指标，一季度核心PCE物价指数初值年化季率上升1.2%，符合预期。

　　消费者支出数据表现良好，自动减支影响逐步显现

　　从以上数据有两点值得关注，首先是对美国经济成长影响最大的消费支出表现还是良好的，但自动减支对美国经济产生的影响已经逐步显现，国防开支和政府支出数据显示如果扣除库存影响，美国第一季度GDP增长1.5%，不及第四季度的1.9%。在过去11个季度里，政府支出已10次下滑，并对经济增长构成抑制。而在过去两个季度，国防支出先后大幅减少22.1%和11.5%，这是自1954年朝鲜战争过后的最大连续两季跌幅。

　　美国民众收入减少，消费复苏能否持续

　　但值得关注的是，在消费者支出创下两年最大增幅的同时，美国民众的银行存款也在减少。第一季度储蓄率降至2.6%，为自2007年第四季度以来最低。除了消费增加因素外，储蓄率大幅下滑的另一原因在于收入减少。今年一季度，经通胀调整后的可支配收入年化季率下滑5.3%，为自2009年第三季度以来的最大跌幅，这就令人担心占美国GDP比重最大的美国的消费支出复苏是否能够持续下去，因为这直接关系到美国经济是否能够持续复苏。