G20争辩日元洪水利弊 日本“松口不松手”

　　日本在G20部长会议期间全力进行“危机公关”，试图化解各国对其激进宽松政策扰乱国际汇率市场的愤怒。

　　美国时间4月18日晚间，G20财长与央行行长会议在华盛顿召开。美国财政部当天证实，美国财长杰克·卢与日本财务大臣麻生太郎此前举行了会面，双方肯定了美日合作关系的重要性，同时也确认了G7和G20会议此前所作承诺的重要性。

　　尽管该声明语焉不详，但此前G20会议曾经达成协议，呼吁避免发生竞争性货币贬值。这是日本继麻生太郎向G20解释日本央行政策、日本央行修改购债计划之后，在G20会议前做出的又一次安抚努力。

　　在本周世行与IMF的春季会议期间，日本本月开展的超预期宽松货币政策成为众矢之的。尽管IMF总裁拉加德一再表示日本目前的货币政策合理恰当，但包括中国与美国在内的主要国家均直接谴责，日本的这一做法将可能引起竞争性贬值。

　　IMF秘书长林建海此前对本报记者表示，非传统的货币政策及其影响将成为本次G20会议的焦点之一。

　　此次G20会议后公布的会议声明料将对市场产生重要影响。除了货币政策之外，减债计划、金融业持续改革以及欧元区情况的重新评估，有望成为讨论重点。

　　国际货币与金融委员会(IMFC)主席、新加坡副总理兼财政部长尚达曼(Tharman Shanmugaratnam)向本报记者表示，货币政策与债务问题无疑是关注焦点，但他觉得遗憾的是： 更为影响长远的就业增长问题，暂时不会在本次会议中得到重点讨论。

　　日本公关秀“绵里藏针”

　　日本采取这些紧急行动表态，使得其受到G20会议谴责的可能性大大降低。但值得注意的是，日本试图向其他国家解释其货币政策的部署，在实际诉求上，日本并没有做出多少让步。

　　4月4日，日本央行继续扩大货币洪水，提前实行购买所有期限日本国债等资产的开放式QE，4月购买6.2万亿日元日本国债，自5月份起每月购买规模国债约7.5万亿日元。而在4月18日，也就是此次美日财长会面的十几个小时之前，日本央行迫于外部压力修改购债计划，增加购债频率并减少购买规模，从每月6次购买7.5万亿日元改成每月8次购买7万亿日元。

　　麻生太郎从日本启程赴美参会前曾表态，G20会议上将做出解释，日本的货币宽松措施完全是为了摆脱通货紧缩。日本的这一说法得到了IMF的支持。18日当天，拉加德在新闻发布会上表示，IMF认为日本近期开展的雄心勃勃的货币宽松政策是积极的一步，有利于日本经济复苏。

　　IMF研究部副主任约格·德克雷森(J rg Decressin)向本报记者表示：“对于日本来说，通胀提升十分重要。因为众所周知，通缩对于经济增长而言是十分危险的，同时由于价格下降导致财政收入下降，其对财政政策的运用也有诸多限制。”他指出，货币政策的短期效应将使得日元的名义汇率下降，但中长期来看，一旦政策取得良好效果，国内通胀水平回升，其实际汇率不会受到太大影响。

　　但各国立场显然与IMF不同。4月12日，美国财政部向国会提交最新一期《国际经济和汇率报告》中指出，日本不应采取针对别国的日元“竞争性贬值”政策。18日，中国人民银行副行长易纲向本报记者表示，中方高度关注竞争性货币贬值的风险，希望各国都按照G20达成的共识来执行他们的政策。他尤其强调：“为本国经济考虑是一个冠冕堂皇的说法，如果一国货币大幅度的贬值引起其他国家的竞争性贬值，这是IMF和G20都不愿意看到的。”

　　G20或建言日本财政

　　从目前的迹象来看，日本的“公关”努力基本达到了效果。

　　19日亚洲早盘日元对美元仍然持续走高，显示市场更倾向于从G20会议传达出的最新信息中确认日本的姿态。但麻生太郎宣称，日本在G20会上对货币政策进行的解释并没有遭遇强烈反驳。这个表态令日元随后下挫。

　　事实上，由于日本多年来经历通货紧缩，从国内的经济条件来看执行宽松政策的空间较大。日本央行设定的2%的通胀目标仍然需要较长时间的努力才能达成。

　　值得注意的是，在肯定日本的货币政策之余，拉加德最近几天强调的更多的则是日本政策工具中需要改进的部分。“(宽松货币政策)是不够的，日本需要更加强劲的计划来降低债务，同时进行结构性改革以加速经济增长。”拉加德表示，“一个完整的计划必须包含上述三方面内容。我们十分希望可以看到日本着手开始后两方面的行动。”这为G20会议对日本货币政策的表态提供了基调，日本或将收获一些有关财政政策以及清晰财政调整计划的建言。不过，为了安抚市场信心，拉加德强调：“日本采用非传统货币政策不会成为一个范例。我相信央行官员们更倾向于回到他们已知的领域。”